华尔街连胜纪录终结，美国债券螺旋式走向最差十年

周五，在唐纳德·特朗普总统对加拿大征收新的 35% 关税并承诺全面征收更多关税后，华尔街放弃了涨幅。这发生在标普 500 指数创下历史新高仅一天之后。

道琼斯工业平均指数下跌 297 点，跌幅为 0.7%。标普 500 指数下跌 0.3%，纳斯达克综合指数微跌 0.2%。

“如果加拿大与我合作阻止芬太尼的流动，我们可能会考虑调整这封信，”特朗普在 Truth Social 上发帖写道，指的是 新的关税上调。当天晚些时候，在接受 NBC 新闻采访时，他确认计划对所有尚未针对的国家征收 15% 至 20% 的普遍关税，称这些关税“非常受欢迎”，并指出市场早前的新高作为证明。

特朗普打击加拿大，投资者关注欧盟

周四对股票来说是好日子。标普 500 指数上涨 0.3%，纳斯达克上涨 0.1%，尽管宣布美国将对进口铜征收 50% 的关税，并对来自巴西的商品征收另外 50% 的关税。

交易员对此影响不以为意，但周五出现了急剧逆转。道指本周跌幅达 1%，标普 500 指数下跌 0.2%。只有纳斯达克保持上涨。

所有人的目光现在都集中在特朗普会对欧盟说什么或做什么。投资者原本预计本周会有更新，但没有信件，只有谣言。无论他计划增加关税还是宣布某种协议，无人知晓。清楚的是，市场不再表面化地看待关税噪音。他们在等待行动。

与 4 月特朗普首次宣布广泛关税时的大规模抛售不同，本周的升级并未引起同样的恐慌。 欧洲尤其脆弱。Panmure Liberum策略主管Joachim Klement在接受CNBC《欧洲早间版》采访时表示，欧洲大陆 巴克莱在周五的一份备忘录中指出，“股票继续上涨，VIX 下降，黄金价格下跌”，并补充说投资者已对“关税威胁脱敏”。尽管如此，该备忘录警告称，这并不意味着股票免受未来冲击。

财报季将于下周开始，同时会有新的通胀报告。这些可能会动摇投资者信心，特别是如果特朗普升级更多贸易战。市场的平静可能不会持续太久。

债券崩溃，鲍威尔离任，波动性崩溃

与此同时，债券市场正在发出严重的警告信号。10 年期美国国债收益率回升至 4.40% 以上，接近 4 月 10 日的高点。尽管有所有贸易新闻甚至一些创纪录的股票涨幅，收益率正在快速上升。财政政策担忧和不断增长的赤字是罪魁祸首。除非情况改变，否则寻求更低利率的投资者将得不到满足。

同时，据 Billy Pulte 称，杰罗姆·鲍威尔即将辞去美联储主席职务。这增加了另一层不确定性。谁将取代他或市场将如何反应尚不清楚。

波动性也在迅速下降。标普 500 指数的三个月实现波动性在周四下降了 8.2 点，这是自 1987 年以来最大的一天跌幅，根据 Tier1 Alpha 的数据。这是近四十年来最剧烈的波动性降温。华尔街恐惧指数 VIX 也大幅下跌，自 4 月 8 日峰值以来下跌 74%，目前处于 15.7，为 2025 年 2 月以来的最低水平。

尽管经历了如此大规模的回调， 华尔街 市场情绪依然强劲。自4月以来，标普500指数上涨28%，看涨情绪并未消退。但Wolfe Research表示，这场狂欢可能不会持续太久。“我们的观点是，经济处于周期的后期阶段，市场中缺乏长期的增长动力，”该公司在周五发给客户的报告中表示。他们预计，投资者将继续为增长支付过高的溢价，直到出现明确的经济复苏迹象，这可能要到2025年底或2026年初才会出现。

Wolfe还指出，今年预计收入增长超过10%的公司主要集中在科技和通信服务领域。因此，这次反弹是狭隘的，更广泛的市场可能比看起来更加脆弱。