La SEC de EE. UU. firma un segundo acuerdo de coordinación y suma a la NFA a su iniciativa de armonización

El 21 de mayo se firmó un Memorando de Entendimiento entre la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y la Asociación Nacional de Futuros, formalizando así la manera en que coordinarán las inspecciones, compartirán información y supervisarán los riesgos en los mercados de valores y derivados.

El memorando de entendimiento abarca tres áreas: gestión de riesgos emergentes, coordinación del programa de exámenes y seguimiento de las condiciones del mercado financiero. El personal de ambas instituciones celebrará reuniones periódicas de coordinación, según el comunicado de prensa de la SEC.

El personal de la SEC y la NFA ahora puede compartir datos de cumplimiento

El acuerdo formaliza la cooperación que hasta entonces se había desarrollado en gran medida de manera informal. El personal de la SEC y la NFA puede compartir información sobre el cumplimiento de las regulaciones de valores y derivadosdent de cualquier solicitud individual.

La coordinación entre los organismos reguladores proporciona a las empresas un camino predecible y directo hacia el cumplimiento normativo, así como una protección integral para los inversores que genera confianza en nuestros mercados.

Presidente de la SEC, Paul S. Atkins

Describió el memorando de entendimiento como un paso más hacia la simplificación de la cooperación entre las autoridades reguladoras.

Thomas W. Sexton,dent y director ejecutivo de la NFA, describió este acuerdo como un “hito importante” que ayudaría a proteger a los clientes y a mantener la integridad del mercado.

El acuerdo entre la SEC y la CFTC de marzo sentó las bases

El acuerdo forma parte de una estrategia más amplia que están siguiendo los reguladores financieros estadounidenses para coordinar la supervisión de los mercados de valores y derivados.

En marzo, la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos firmaron un memorando de entendimiento independiente centrado en la armonización de la supervisión de los productos que operan en diferentes mercados y de las empresas sujetas a doble regulación.

Tal como Cryptopolitan informó, el presidente de la SEC, Atkins, presentó ese acuerdo como el fin de décadas de luchas regulatorias que habían "sofocado la innovación y empujado a los participantes del mercado a otras jurisdicciones".

Tradicionalmente, la SEC ha recurrido a este tipo de acuerdos al colaborar con FINRA y las comisiones estatales de valores en materia de coordinación de exámenes y cumplimiento normativo. Este método ha tenido resultados dispares.

Los grupos del sector han señalado repetidamente que, incluso con los esfuerzos formales de coordinación en marcha, las empresas con doble registro siguen recibiendo solicitudes de documentación y exámenes duplicados.

Los reguladores, por su parte, argumentan que estos marcos han mejorado el intercambio de información y reducido las deficiencias en la supervisión durante las tensiones del mercado.

El modelo de coordinación SEC-FINRA se suele citar como un éxito parcial. Estableció protocolos de examen más claros para los intermediarios financieros y permitió remisiones conjuntas para la aplicación de la ley.

Sin embargo, las empresas reguladas por múltiples agencias han seguido quejándose de la duplicación de las obligaciones de información y de las diferentes expectativas de cumplimiento. El acuerdo entre la SEC y la NFA parece estar dirigido a abordar fricciones similares en el sector de los derivados.

El memorando de entendimiento omite la clasificación de activos digitales, pero abarca los derivados de criptomonedas

El memorando de entendimiento no menciona específicamente los activos digitales ni las criptomonedas. Sin embargo, la NFA regula a varias empresas que operan en el mercado de derivados de criptomonedas, por lo que el intercambio de información en virtud del memorando de entendimiento podría tener repercusiones en su regulación y supervisión.

Coinbase Financial Markets recibió la aprobación de la NFA para operar como intermediario de futuros en 2023. Otras empresas nativas de criptomonedas con registros en la NFA estarían sujetas al marco de supervisión coordinada.

A principios de este año, la SEC y la CFTC utilizaron su memorando de entendimiento de marzo para emitir una interpretación conjunta que establece una taxonomía para los criptoactivos y aborda cómo se aplican las leyes federales de valores a las actividades comunes relacionadas con las criptomonedas.

El comunicado del 17 de marzo fue el primer resultado concreto de la iniciativa de armonización. El memorando de entendimiento entre la SEC y la NFA podría generar resultados prácticos similares en el ámbito de los derivados, especialmente si ambas autoridades comienzan a realizar exámenes conjuntos en lugar de por separado.

El memorando de entendimiento no responde a una pregunta fundamental pendiente: qué tokens específicos deben clasificarse como valores y cuáles como materias primas.

Esa determinación aún depende de la legislación pendiente, principalmente la Ley CLARITY, y de las futuras directrices conjuntas de la SEC y la CFTC.

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La eficacia del acuerdo depende de la rigurosidad con la que ambas agencias apliquen el marco. Los memorandos de entendimiento interinstitucionales suelen incluir disposiciones para el intercambio de información y reuniones periódicas, pero su cumplimiento varía.

Las empresas supervisadas tanto por la SEC como por la NFA observarán atentamente si, en los próximos trimestres, se producen solapamientos entre las inspecciones.

Tres memorandos de entendimiento en tres meses (SEC-CFTC en marzo, la taxonomía conjunta de criptomonedas del 17 de marzo y ahora SEC-NFA) representan el período de mayor actividad de coordinación regulatoria en los mercados financieros estadounidenses desde la era de Dodd-Frank.

Para las empresas de criptomonedas que operan en el mercado de valores y derivados, se está formando la cadena de coordinación. Las normas aún no han cambiado, pero los organismos encargados de hacerlas cumplir están empezando a comunicarse entre sí.