La SEC de EE. UU. firma un segundo acuerdo de coordinación, añade la NFA al impulso de armonización

El 21 de mayo se firmó un Memorando de Entendimiento entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Asociación Nacional de Futuros (NFA), formalizando cómo coordinarán los exámenes, compartirán información y monitorearán los riesgos en los mercados de valores y derivados.

El MOU cubre tres áreas: gestión de riesgos emergentes, coordinación del programa de examen y monitoreo de las condiciones del mercado financiero. El personal de ambas instituciones celebrará reuniones de coordinación periódicas, según el SEC press release.

El personal de la SEC y la NFA ahora puede compartir datos de cumplimiento

El acuerdo formaliza una cooperación que hasta ahora se había realizado de manera informal. El personal de la SEC y la NFA puede compartir información sobre el cumplimiento de las regulaciones de valores y derivados de forma independiente a cualquier proceso de solicitud individual.

La coordinación entre organismos reguladores proporciona a las empresas una vía predecible y sencilla para cumplir con la normativa, así como protecciones integrales para los inversores que fomentan la confianza en nuestros mercados.

Paul S. Atkins, presidente de la SEC

Describió el MOU como otro paso hacia la simplificación de la cooperación entre las autoridades reguladoras.

Thomas W. Sexton, presidente y director ejecutivo de la NFA, describió este acuerdo como un "hito importante" que ayudaría a proteger a los clientes y mantener la integridad del mercado.

El acuerdo SEC-CFTC de marzo estableció el marco

El acuerdo forma parte de una estrategia más amplia que están llevando a cabo los reguladores financieros de EE. UU. para coordinar la supervisión de los mercados de valores y derivados.

En marzo, la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) firmaron un MOU separado centrado en armonizar la supervisión de productos transfronterizos y empresas reguladas dualmente.

Según informó Cryptopolitan, el presidente de la SEC, Atkins, enmarcó ese acuerdo como el fin de décadas de disputas regulatorias por competencias que habían «estancado la innovación y empujado a los participantes del mercado hacia otras jurisdicciones».

Tradicionalmente, la SEC ha dependido de este tipo de acuerdos al trabajar con la FINRA y las comisiones estatales de valores para la coordinación de exámenes y asuntos de cumplimiento. Este método ha dado resultados mixtos.

Los grupos de la industria han señalado repetidamente que, incluso con esfuerzos formales de coordinación, los registrantes duales siguen recibiendo solicitudes de documentos duplicadas y exámenes repetitivos.

Los reguladores contrargumentan que los marcos han mejorado el intercambio de información y reducido las lagunas en la supervisión durante la tensión del mercado.

El modelo de coordinación SEC-FINRA se cita a menudo como un éxito parcial. Estableció protocolos de examen más claros para los corredores de bolsa y permitió referencias conjuntas de cumplimiento.

Pero las empresas reguladas por múltiples agencias han seguido quejándose de obligaciones de informes duplicadas y expectativas de cumplimiento diferentes. El acuerdo SEC-NFA parece estar dirigido a abordar fricciones similares en el sector de los derivados.

El MOU omite la clasificación de activos digitales pero cubre los derivados de criptomonedas

No hay mención específica de activos digitales o criptomonedas dentro del MOU. Sin embargo, la NFA regula a varias empresas involucradas en el mercado de derivados de criptomonedas, por lo que el intercambio de información bajo el MOU podría tener un impacto en su regulación y examen.

Coinbase Financial Markets recibió la aprobación de la NFA para operar como comerciante de futuros en 2023. Otras empresas nativas de criptomonedas con registros de la NFA caerían bajo el marco de supervisión coordinada.

A principios de este año, la SEC y la CFTC utilizaron su MOU de marzo para emitir una interpretación conjunta que establece una taxonomía para los activos cripto y aborda cómo se aplican las leyes federales de valores a las actividades cripto comunes.

Ese lanzamiento del 17 de marzo fue el primer producto concreto de la iniciativa de armonización. El MOU SEC-NFA podría producir resultados prácticos similares para el lado de los derivados, especialmente si las dos autoridades comienzan a realizar exámenes conjuntos en lugar de separados.

El MOU no responde a una gran pregunta pendiente: qué tokens específicos deben clasificarse como valores y cuáles como materias primas.

Esa determinación aún depende de la legislación pendiente, principalmente la Ley CLARITY, y de futuras orientaciones conjuntas de la SEC y la CFTC.

Los registrantes duales quieren menos exámenes superpuestos

La efectividad del acuerdo depende de qué tan agresivamente ambas agencias apliquen el marco. Los MOU interagenciales típicamente incluyen disposiciones para el intercambio de información y reuniones regulares, pero el seguimiento varía.

Las empresas supervisadas tanto por la SEC como por la NFA observarán atentamente si las superposiciones entre inspecciones realmente disminuyen en los próximos trimestres.

Tres MOU en tres meses (SEC-CFTC en marzo, la taxonomía cripto conjunta del 17 de marzo y ahora SEC-NFA) representan el período más rápido de actividad de coordinación regulatoria en los mercados financieros de EE. UU. desde la era de Dodd-Frank.

Para las empresas cripto que operan tanto en valores como en derivados, la cadena de coordinación se está formando. Las reglas no han cambiado aún. Las agencias que las hacen cumplir están comenzando a hablar entre sí.