Die US-Börsenaufsicht SEC unterzeichnet ein zweites Koordinierungsabkommen und bezieht die NFA in die Harmonisierungsbemühungen ein

Am 21. Mai wurde zwischen der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) und der National Futures Association eine Absichtserklärung unterzeichnet, die die Koordinierung von Prüfungen, den Informationsaustausch und die Überwachung von Risiken auf den Wertpapier- und Derivatemärkten formalisiert.

Die Absichtserklärung umfasst drei Bereiche: das Management neu auftretender Risiken, die Koordinierung von Prüfungsprogrammen und die Überwachung der Finanzmarktbedingungen. Laut Pressemitteilung der SEC.

Mitarbeiter der SEC und der NFA können nun Compliance-Daten austauschen

Die Vereinbarung formalisiert die bisher weitgehend informelle Zusammenarbeit. Mitarbeiter der SEC und der NFA können Informationen zur Einhaltung der Wertpapier- und Derivatevorschriftendent von individuellen Anfragen austauschen.

Die Koordination zwischen den Aufsichtsbehörden bietet Unternehmen einen vorhersehbaren und unkomplizierten Weg zur Einhaltung der Vorschriften und einen umfassenden Schutz für Anleger, der das Vertrauen in unsere Märkte stärkt.

SEC-Vorsitzender Paul S. Atkins

Er bezeichnete die Absichtserklärung als einen weiteren Schritt zur Optimierung der Zusammenarbeit zwischen den Regulierungsbehörden.

Thomas W. Sexton,dent und CEO der NFA, bezeichnete diese Vereinbarung als einen „wichtigen Meilenstein“, der dazu beitragen werde, die Kunden zu schützen und die Integrität des Marktes zu wahren.

Die im März getroffene Vereinbarung zwischen SEC und CFTC legte den Rahmen fest

Die Vereinbarung ist Teil einer umfassenderen Strategie der US-Finanzaufsichtsbehörden zur Koordinierung der Aufsicht über Wertpapier- und Derivatemärkte.

Im März unterzeichneten die SEC und die Commodity Futures Trading Commission eine separate Absichtserklärung, die sich auf die Harmonisierung der Aufsicht über marktübergreifende Produkte und doppelt regulierte Unternehmen konzentriert.

Wie Cryptopolitan berichtete, bezeichnete SEC-Chef Atkins diesen Deal als Ende jahrzehntelanger regulatorischer Revierkämpfe, die „Innovationen erstickt und Marktteilnehmer in andere Jurisdiktionen getrieben“ hätten.

Traditionell stützt sich die SEC bei der Zusammenarbeit mit FINRA und den Wertpapieraufsichtsbehörden der Bundesstaaten in Bezug auf die Koordinierung von Prüfungen und die Durchsetzung von Vorschriften auf solche Vereinbarungen. Diese Methode hat zu unterschiedlichen Ergebnissen geführt.

Branchenverbände haben wiederholt darauf hingewiesen, dass trotz bestehender formeller Koordinierungsbemühungen Doppelregistrierungen weiterhin mit doppelten Dokumentenanforderungen und Prüfungen einhergehen.

Die Regulierungsbehörden entgegnen, dass die Rahmenbedingungen den Informationsaustausch verbessert und Aufsichtslücken in Zeiten von Marktstress verringert hätten.

Das Koordinierungsmodell zwischen SEC und FINRA wird häufig als Teilerfolg angeführt. Es etablierte klarere Prüfungsprotokolle für Broker-Dealer und ermöglichte gemeinsame Durchsetzungsmaßnahmen.

Unternehmen, die von mehreren Aufsichtsbehörden reguliert werden, beklagen jedoch weiterhin doppelte Meldepflichten und unterschiedliche Compliance-Erwartungen. Die Vereinbarung zwischen SEC und NFA scheint darauf abzuzielen, ähnliche Probleme im Derivatesektor zu beheben.

Die Absichtserklärung lässt die Klassifizierung digitaler Vermögenswerte aus, deckt aber Kryptoderivate ab

Digitale Vermögenswerte oder Kryptowährungen werden in der Absichtserklärung nicht explizit erwähnt. Da die NFA jedoch eine Reihe von Unternehmen reguliert, die im Markt für Kryptowährungsderivate tätig sind, könnte der Informationsaustausch im Rahmen der Absichtserklärung Auswirkungen auf deren Regulierung und Prüfung haben.

Coinbase Financial Markets erhielt 2023 die NFA-Zulassung zum Betrieb als Futures Commission Merchant. Andere Krypto-Unternehmen mit NFA-Registrierung würden unter den Rahmen der koordinierten Aufsicht fallen.

Anfang dieses Jahres nutzten die SEC und die CFTC ihre im März unterzeichnete Absichtserklärung, um eine gemeinsame Auslegung zu veröffentlichen, die eine Taxonomie für Krypto-Assets festlegt und die Anwendung der US-amerikanischen Wertpapiergesetze auf gängige Krypto-Aktivitäten regelt.

Die Veröffentlichung vom 17. März war das erste konkrete Ergebnis der Harmonisierungsinitiative. Die Absichtserklärung zwischen SEC und NFA könnte ähnliche praktische Ergebnisse für den Derivatehandel hervorbringen, insbesondere wenn die beiden Behörden beginnen, gemeinsame statt getrennte Prüfungen durchzuführen.

Die Absichtserklärung beantwortet eine wichtige offene Frage nicht: Welche spezifischen Token sollten als Wertpapiere und welche als Rohstoffe eingestuft werden?.

Diese Entscheidung hängt noch von der anhängigen Gesetzgebung, insbesondere dem CLARITY Act, und künftigen gemeinsamen Leitlinien der SEC und der CFTC ab.

Doppelregistrierte Studierende wünschen sich weniger sich überschneidende Prüfungen

Die Wirksamkeit der Vereinbarung hängt davon ab, wie konsequent beide Behörden den Rahmen umsetzen. Interbehördliche Vereinbarungen enthalten üblicherweise Bestimmungen zum Informationsaustausch und zu regelmäßigen Treffen, die Umsetzung variiert jedoch.

Unternehmen, die sowohl von der SEC als auch von der NFA beaufsichtigt werden, werden genau beobachten, ob es in den nächsten Quartalen tatsächlich zu weniger Überschneidungen zwischen den Inspektionen kommt.

Drei Absichtserklärungen in drei Monaten (SEC-CFTC im März, die gemeinsame Krypto-Taxonomie vom 17. März und jetzt SEC-NFA) stellen die schnellste Phase regulatorischer Koordinierungsaktivitäten auf den US-Finanzmärkten seit der Dodd-Frank-Ära dar.

Für Krypto-Unternehmen, die im Wertpapier- und Derivatehandel tätig sind, formiert sich eine Koordinierungskette. Die Regeln haben sich noch nicht geändert. Die zuständigen Aufsichtsbehörden beginnen nun, miteinander zu kommunizieren.