- Principales empresas de software como Salesforce, Adobe y ServiceNow han perdido más del 30 % de su valor desde principios del año pasado.
- Las herramientas de codificación con IA, como Claude Code de Anthropic, están acelerando las preocupaciones sobre la "programación por vibes".
- Los inversores están desplazando su enfoque de las acciones de software hacia la infraestructura de IA y los proveedores de energía.
Las principales empresas tecnológicas que una vez dominaron las carteras de los inversores están viendo cómo se desmorona su valor de mercado, ya que el auge de las herramientas de inteligencia artificial amenaza con remodelar la forma en que operan las empresas.
Los grandes nombres de la industria del software han sufrido recientemente en los mercados de valores. Salesforce, Adobe y ServiceNow han perdido cada uno más del 30% de su valor desde principios del año pasado. Un índice que rastrea negocios de software más pequeños ha caído más del 20% durante el mismo periodo.
El declive se aceleró este mes. Eso ocurrió después de que Anthropic lanzara Claude Code, un programa de IA quue, según expertos, puede reducir drásticamente el tiempo necesario para crear programas de software complejos. La tecnología ha generado preocupaciones sobre algo llamado “programación por vibes”, en la que los sistemas de IA generan rápidamente aplicaciones y sitios web.
«La narrativa ha cambiado realmente», dijo Rishi Jaluria, quien analiza empresas de software para RBC Capital Markets.
El sentimiento del mercado ha cambiado drásticamente, según Jaluria. Inicialmente, los inversores creían que las empresas de software se beneficiarían de los desarrollos de IA. Ahora se están haciendo una pregunta diferente: «¿Es la IA simplemente la muerte del software?»
Los próximos días ofrecerán más pistas sobre la salud más amplia de la tecnología. Apple, Meta Platforms y Microsoft están programadas para publicar informes de ganancias. La Reserva Federal también tiene una reunión planeada, aunque no se anticipan cambios en las tasas de interés.
La reversión marca un cambio sorprendente para una industria que dominó la atención de Wall Street hace solo unos años.
El auge del software que fue
A lo largo de la década de 2010, el software parecía cumplir la predicción de Marc Andreessen de que «se comería el mundo». Las conexiones de internet rápidas y la computación en la nube impulsaron la expansión. Las empresas podían alquilar almacenamiento a proveedores como Amazon.com en lugar de mantener sus propios centros de datos. Surgieron nuevas empresas de software por todas partes
Abordaron todo, desde la programación y el procesamiento de pagos de estudios de yoga hasta la defensa de la ciberseguridad corporativa.
La visión de Wall Street sobre el sector se transformó por completo. Una vez considerado riesgoso, el software ganó una reputación de fiabilidad. Las empresas rara vez cambiaban de productos después de integrarlos en sus operaciones. Los acuerdos de suscripción a largo plazo traían ingresos predecibles . Los inversores valoraban eso altamente.
Los precios de las acciones subieron con fuerza. El sector atrajo grandes cantidades de dinero prestado mientras las firmas de capital privado se apresuraban a comprar empresas. Los requisitos de trabajo remoto durante la pandemia impulsaron el auge al máximo. La caída de los tipos de interés abarató el endeudamiento, lo que añadió combustible.
Las cosas comenzaron a cambiar cuando las tasas subieron en 2022, y los trabajadores regresaron a las oficinas.
Los prestamistas que habían financiado adquisiciones de software comenzaron a observar grietas. La competencia se intensificó. Las empresas con una gran carga de deudas empezaron a tener dificultades.
Los impagos de préstamos de software eran prácticamente desconocidos antes de 2020. Eso se debió en parte a que prestar dinero a este tipo de empresas era relativamente nuevo. Sin embargo, en los últimos dos años, 13 empresas de software han incumplido sus obligaciones de deuda, según PitchBook LCD. Eso incluye tanto bancarrotas como reestructuraciones de deuda fuera de los tribunales.
Quest ejemplifica los desafíos. La empresa fabrica el software OneLogin para la autenticación de empleados. Clearlake Capital compró Quest a principios de 2022 utilizando 3.600 millones de dólares en préstamos de inversores. A pesar de beneficiarse de las tendencias de trabajo remoto, Quest no pudo soportar su carga de deuda mientras enfrentaba la competencia de Okta, un rival más grande. La empresa llegó a un acuerdo de reestructuración con los prestamistas el pasado junio.
Creciente cautela de los inversores
Las tasas de impago de los préstamos de software siguen siendo inferiores a las de los préstamos de compra apalancada en general. Los inversores no han huido por completo. Pero la prima que exigen los inversores por mantener préstamos de software por encima de las tasas de referencia ha aumentado en los últimos 15 meses. Esto ha ocurrido incluso cuando las primas generales de los préstamos han disminuido ligeramente, según los datos de PitchBook LCD vistos por el WSJ.
«La base de inversores está definitivamente examinando estos nombres de software con mucha más atención», dijo Vince Flanagan, quien gestiona carteras en Seix Investment Advisors.
La aparición de la IA ha profundizado la cautela. Los principales peligros incluyen la nueva competencia de nuevos actores y las empresas que desarrollan su propio software en lugar de pagar a proveedores externos.
La mayoría de los analistas no esperan que las empresas de software desaparezcan pronto. La preocupación más inmediata es el crecimiento más lento de los ingresos, explicó Jaluria. Los clientes están probando alternativas en lugar de comprar actualizaciones y complementos típicos.
Jaluria cree que la IA podría perjudicar a los «incumbentes gordos y perezosos» mientras ayuda a las empresas innovadoras que utilizan la IA para mejorar sus ofertas.
Cuestiones sobre el futuro de la IA aumentan la incertidumbre
El entusiasmo por la IA ha impulsado las acciones a récords recientemente. Pero los inversores se han vuelto más exigentes a la hora de respaldar a las empresas relacionadas con la IA.
Las empresas están contrayendo deuda pesada para proyectos de infraestructura de IA. Los prestamistas proceden con cautela. Están exigiendo pagos de intereses más altos a los grandes gastadores como Meta y Oracle en relación con su calidad crediticia.
Los inversores están haciendo preguntas difíciles, añadió. «¿Son sostenibles estas inversiones? ¿Serán rentables? ¿Habrá flujos de caja, o no los habrá?»
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Noor Bazmi
Noor Bazmi contribuye al equipo de noticias de Cryptopolitan con una licenciatura en Estudios de Medios. Noor cubre noticias sobre blockchain, criptomonedas, inteligencia artificial, grandes tecnológicas, mercados de VE, economía global y cambios en políticas gubernamentales. Está cursando estudios de marketing para conectar con audiencias globales.
