かつては投資家のポートフォリオを独占していた大手テクノロジー企業は、人工知能ツールの台頭により企業の運営方法が一変する恐れがあるため、市場価値が下落するのを目の当たりにしている。.
ソフトウェア業界の大手企業は最近、株式市場で大きな打撃を受けています。Salesforce、Adobe、ServiceNowは、それぞれ昨年初めから30%以上株価が下落しました。また、中小規模のソフトウェア企業を対象とした指数 trac、同 時期に20%以上下落しました。
今月に入って、この減少傾向は加速した。 これは、Anthropic社が Claude CodeというAIプログラムをリリースした後のことだ。専門家によると、このプログラムは複雑なソフトウェアプログラムの作成に必要な時間を大幅に短縮できるという。この技術は、 と呼ば 「vibe れる、AIシステムがアプリケーションやウェブサイトを高速で生成する手法に対する懸念を引き起こしている。
「状況は大きく変わった」と、RBCキャピタル・マーケッツでソフトウェア企業を分析しているリシ・ジャルリア氏は言う。.
ジャルリア氏によると、市場センチメントはmaticに変化した。当初、投資家はソフトウェア企業がAIの発展から利益を得ると信じていた。しかし今、彼らは別の疑問を抱いている。「AIはソフトウェアの終焉を意味するのか？」
今後数日間で、テクノロジー業界全体の健全性に関するより多くの手がかりが得られるだろう。アップル、メタプラットフォームズ、マイクロソフトは決算報告を発表する予定だ。連邦準備制度理事会（FRB）も会合を予定している が 金利変更は予想されていない。
この逆転は、 驚くべき方向転換 ほんの数年前までウォール街の注目を集めていた業界にとって、
ソフトウェアブームは
2010年代を通して、ソフトウェアはマーク・アンドリーセンの「世界を飲み込む」という予測を現実のものにするかに見えた。高速インターネット接続とクラウドコンピューティングが成長を牽引した。企業は自社でデータセンターを維持する代わりに、Amazon.comなどのプロバイダーからストレージを借りることができた。新しいソフトウェアベンチャーが至る所で生まれた。
彼らは 、ヨガスタジオのスケジュール管理や支払い処理から企業のサイバーセキュリティ防御まで、あらゆる課題に取り組みました。
ウォール街におけるソフトウェア業界の見方は完全に一変した。かつてはリスクが高いと見なされていたソフトウェアは、信頼性の高い製品として評判を確立した。企業は一度業務にソフトウェアを導入すると、他の製品に切り替えることはほとんどなくなった。長期のサブスクリプション契約は、予測可能な収益の 流れをもたらした。 投資家はそれを高く評価した。
株価は急騰した。プライベートエクイティファンドが企業買収に殺到したため、このセクターは大量の借入金に見舞われた。パンデミック中のtracワークの要請は、この好景気をさらに加速させた。金利の低下は借入コストを低下させ、それが景気拡大に拍車をかけている。.
状況は変わり始めました、に金利が上昇し 労働 者がオフィスに戻ると、
ソフトウェア企業の買収に資金を提供していた貸し手は、 が生じ 亀裂は激化し、多額の負債を抱えた企業は陥り始めた 。
2020年以前は、ソフトウェア関連融資の債務不履行は事実上知られていませんでした。 これは 、こうした企業への融資が比較的新しいものだったことが一因です。しかし、PitchBook LCDによると、過去2年間で13社のソフトウェア企業が債務不履行に陥っています。 これには 破産と裁判外債務再編の両方が含まれます。
Quest社は、まさにその課題を象徴する存在です。同社は従業員認証用のOneLoginソフトウェアを開発しています。Clearlake Capitalは2022年初頭、投資家からの36億ドルの融資を受け、Quest社を買収しました。リモートワークのトレンドの恩恵を受けていたにもかかわらず、Quest社はより規模の大きいライバル企業であるOkta社との競争に直面し、債務負担に耐えかねて倒産しました。同社は昨年6月に債権者と再建合意に達しました。.
投資家の警戒感の高まり
ソフトウェアローンのデフォルト率は、買収ローン全体のデフォルト率を下回ったままです。投資家が はありません 完全に撤退したわけ しかし、 ベンチマーク金利を上回るソフトウェアローンを保有するために投資家が要求するプレミアムは、過去15ヶ月間で上昇しています。 これは ローン全体のプレミアムがわずかに低下している中で起こったことです。
セイクス・インベストメント・アドバイザーズでポートフォリオを管理するヴィンス・フラナガン氏は「投資家層は defiなく、これらのソフトウエア関連銘柄をこれまでよりずっと厳しく精査するようになっている」と語った。.
AIの台頭により、警戒感は一層高まっています。主な危険としては、新規参入企業からの新たな競争や、外部ベンダーに資金を支払わずに自社でソフトウェアを開発する企業などが挙げられます。.
ほとんどのアナリストは、 いない 。より差し迫った懸念は、収益成長の鈍化だとジャルリア氏は説明する。顧客は、従来のアップグレードや追加機能を購入するのではなく、代替製品を試しているのだ。
ジャルリア氏は、AI は「太っちょで怠惰な既存企業」に打撃を与える一方で、AI を使用して自社のサービスを強化する革新的な企業を助ける可能性があると考えています。.
AIの将来に関する疑問が不確実性を高める
AIへの熱狂により 、株価は最近記録的な高値を更新している。 しかし、 投資家はどのAI関連企業に投資すべきか、より慎重になっている。
企業はAIインフラプロジェクトのために多額の資金を借り入れている。貸し手側は慎重な姿勢で、 いる MetaやOracleといった大口投資企業に対し、信用力に見合わない高い金利を要求して
投資家たちは厳しい問いを投げかけている、と彼は付け加えた。「これらの投資は持続可能なのか？利益は出るのだろうか？ cash フローは生まれるのか、それとも生まれないのか？」
