El desplome errático y el repunte de la plata generan nuevas preguntas sobre dónde finalmente se sostiene el soporte

La plata se ha vuelto completamente loca. Después de subir a su nivel más alto este año, el metal se desplomó casi un 30% el viernes pasado. Luego rebbotó, cayó de nuevo y rebbotó otra vez.

El jueves por la noche, los precios al contado de la plata habían caído hasta un 10%, luego saltaron más de un 2%, ubicándose en 73 dólares por onza a las 11:30 p.m. ET. Los futuros de plata de Nueva York seguían siendo más bajos, operando en 72,34 dólares, bajando más de un 5%.

No se detuvo ahí. La semana estuvo llena de movimientos violentos. La plata cayó el lunes, saltó el martes y miércoles, luego se hundió de nuevo el jueves con otro 19%.

Desde que comenzó enero, el metal ha tenido 11 días separados donde los precios saltaron o cayeron al menos un 5%, según datos de LSEG. UBS lo llamó un pánico de aversión al riesgo, no un colapso en las bases. Pero también dijeron que es demasiado peligroso apostar por esto ahora mismo.

UBS advierte a los inversores que se mantengan cautelosos mientras la volatilidad explota

Los analistas de UBS dijeron a los clientes que la volatilidad ahora supera el 100% para los contratos de plata a un mes. «Es probable que haya movimientos de precios significativos a corto plazo», dijeron en una nota el jueves.

Dejaron claro que no recomiendan comprar plata a los niveles actuales. También dijeron que la plata probablemente no se mantenga por encima de 85 dólares por onza a menos que los inversores sigan acumulando.

Aunque ahora son cautelosos, UBS aún cree que el panorama general se ve bien. Esperan que la economía mundial se recupere para 2026, y dijeron que las tasas de interés más bajas y las preocupaciones sobre la deuda global y la caída del dólar podrían apoyar a la plata más adelante.

También están pronosticando un déficit de oferta de 300 millones de onzas este año, mientras que la demanda de inversión podría alcanzar los 400 millones de onzas. Pero los altos precios podrían empujar a los fabricantes a usar menos de ella.

UBS señaló que los precios de las opciones se están volviendo caros, y algunos traders ahora solo están apostando a que la plata no caerá demasiado. Con la volatilidad cerca del 80%, el banco dijo que las operaciones que pagan si la plata se mantiene por encima de 65 dólares por onza se ven más atractivas que las que persiguen ganancias.

La venta masiva de AGQ provoca el mayor crash intradiario en la historia de la plata

El mayor daño se produjo el 30 de enero, desencadenado por el ETF AGQ, también conocido como el ETF ProShares Ultra Silver 2x. El fondo está diseñado para duplicar la ganancia o pérdida diaria en futuros de plata, por lo que se rebalancea todos los días a las 1:25 p. m. ET, según cuánto haya subido o bajado.

Ese día, la plata ya había caído casi un 33 % para cuando AGQ tuvo que ajustarse. Debido a que tenía demasiada exposición, el fondo vertió casi 4.000 millones de dólares en futuros de plata en el mercado.

Ole Hansen de Saxo Bank confirmó esto, diciendo que el fondo se vio obligado a deshacerse de su posición larga como parte de su reinicio diario.

Esa venta se produjo cuando los precios ya estaban cayendo rápidamente. Todo el mercado estaba saturado. La orden de venta solo empeoró las cosas. La plata cayó más que nunca antes.

Antes de este caos, la plata había estado subiendo durante todo enero, ayudada por la fuerte compra de inversores minoristas en China y Occidente, junto con una ola de compras de opciones de compra (call options).

La demanda minorista y los ETF apalancados distorsionan los patrones de negociación

Productos como AGQ y el ETF Apalancado Diario 3x WisdomTree Silver son ahora tan grandes que pueden afectar los precios durante las horas de negociación.

Bloomberg Intelligence informó que casi un tercio de todos los nuevos ETFs del año pasado tenían apalancamiento incorporado. Para un metal tan inestable como la plata, ese tipo de apalancamiento añade combustible a cada pico o caída.

Nicky Shiels de MKS Pamp dijo que esto ha convertido a la plata en algo que no parece una commodity normal. «La plata ciertamente está siendo etiquetada como una acción meme o commodity dada su volatilidad desproporcionada», dijo.

Nicky también señaló que la plata ni siquiera es barata, pero el acceso minorista ha abierto las compuertas a la especulación. Shiels no espera un rebote rápido y advirtió que el metal podría caer a 60 dólares por onza mientras los traders digieren las consecuencias.

Vasu Menon de OCBC coincidió en que la volatilidad ha dañado la confianza a corto plazo. Pero aún ve un caso para la plata para los inversores que pueden manejar una acción de precios salvaje.

«La plata puede verse como un activo híbrido con características de un metal precioso, un metal industrial y elementos de especulación», dijo Menon. Reconoció que ahora parece un activo de moda, pero dijo que aún hay razones reales detrás de su precio. Su objetivo a largo plazo es de 134 dólares por onza para marzo de 2027.

La plata aún se utiliza en tecnología solar, electrónica y catalizadores, pero nada de eso ha detenido el caos actual. Hasta que los productos apalancados se enfríen y los flujos minoristas se calmen, seguirá siendo inestable.