Les fluctuations erratiques du cours de l'argent soulèvent de nouvelles questions quant à la stabilité des niveaux de support

Le cours de l'argent a connu une véritable explosion. Après avoir atteint son plus haut niveau de l'année, le métal a chuté de près de 30 % vendredi dernier. Il a ensuite rebondi, chuté à nouveau, puis rebondi une dernière fois.

Jeudi soir, le cours de l'argent au comptant avait chuté de 10 %, avant de rebondir de plus de 2 %, pour s'établir à 73 dollars l'once vers 23h30 (heure de l'Est). Les contrats à terme sur l'argent à New York étaient toujours en baisse, à 72,34 dollars, soit un recul de plus de 5 %.

L'histoire ne s'arrête pas là. La semaine a été marquée par de fortes fluctuations. Le cours de l'argent a chuté lundi, a rebondi mardi et mercredi, puis a de nouveau plongé de 19 % jeudi.

Depuis début janvier, le cours du métal a connu 11 journées distinctes de variation de prix d'au moins 5 %, à la hausse comme à la baisse, selon les données de LSEG. UBS parle d'une panique liée à l'aversion au risque, et non d'un effondrement des fondamentaux. La banque estime toutefois qu'il est trop risqué de parier sur ce métal actuellement.

UBS met en garde les investisseurs contre l'explosion de la volatilité et les appelle à la prudence

Les analystes d'UBS ont indiqué à leurs clients que la volatilité des contrats àtracsur l'argent à un mois dépasse désormais les 100 %. « Des fluctuations de prix importantes sont probables à court terme », ont-ils déclaré dans une note publiée jeudi.

Ils ont clairement indiqué qu'ils ne recommandaient pas l'achat d'argent aux cours actuels. Ils ont également précisé que le métal ne se maintiendrait probablement pas au-dessus de 85 dollars l'once à moins d'un afflux massif d'investisseurs.

Malgré une certaine prudence, UBS reste optimiste quant aux perspectives d'ensemble. La banque anticipe une reprise de l'économie mondiale d'ici 2026 et estime que la baisse des taux d'intérêt, les inquiétudes liées à la dette mondiale et la dépréciation du dollar pourraient soutenir le cours de l'argent ultérieurement.

Ils prévoient également un déficit d'approvisionnement de 300 millions d'onces cette année, tandis que la demande d'investissement pourrait atteindre 400 millions d'onces. Cependant, les prix élevés pourraient inciter les fabricants à en utiliser moins.

UBS a souligné que le prix des options devient élevé et que certains traders parient désormais sur le fait que le cours de l'argent ne chutera pas trop. Avec une volatilité proche de 80 %, la banque a indiqué que les opérations rentables si l'argent se maintient au-dessus de 65 dollars l'once privilégient une stratégie detracplutôt que la recherche de gains.

La vente massive d'AGQ provoque le plus gros krach intraday de l'histoire de l'argent

La plus forte baisse a eu lieu le 30 janvier, déclenchée par l'ETF AGQ, également connu sous le nom de 2x ProShares Ultra Silver ETF. Ce fonds est conçu pour doubler la variation quotidienne des contrats à terme sur l'argent ; il est donc rééquilibré chaque jour à 13h25 (heure de l'Est), en fonction de cette variation.

Ce jour-là, le cours de l'argent avait déjà chuté de près de 33 % lorsque AGQ a dû intervenir. En raison de ses positions trop importantes, le fonds a déversé près de 4 milliards de dollars de contrats à terme sur l'argent sur le marché.

Ole Hansen de Saxo Bank l'a confirmé, indiquant que le fonds avait été contraint de se délester de sa position longue dans le cadre de sa réinitialisation quotidienne.

Cette vente est intervenue alors que les prix chutaient déjà rapidement. Le marché était saturé. L'ordre de vente n'a fait qu'empirer les choses. L'argent a chuté plus fortement que jamais.

Avant ce chaos, le cours de l'argent avait progressé tout au long du mois de janvier, soutenu par detronachats de la part d'investisseurs particuliers en Chine et en Occident, ainsi que par une vague d'achats d'options d'achat.

La demande des particuliers et les ETF à effet de levier faussent les schémas de négociation

Des produits comme AGQ et le WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF sont désormais si importants qu'ils peuvent influencer les prix pendant les heures de négociation.

Selon Bloomberg Intelligence, près d'un tiers des nouveaux ETF créés l'an dernier intégraient un effet de levier. Pour un métal aussi instable que l'argent, ce type d'effet de levier amplifie chaque hausse ou chaque chute brutale.

Nicky Shiels, de MKS Pamp, a déclaré que cela avait transformé l'argent en un produit qui ne ressemble plus à une matière première classique. « L'argent est assurément considéré comme une valeur spéculative ou une matière première atypique compte tenu de son extrême volatilité », a-t-elle affirmé.

Nicky a également souligné que l'argent n'est pas bon marché, mais que son accès pour les particuliers a ouvert la voie à une spéculation généralisée. Shiels ne prévoit pas de reprise rapide et prévient que le prix du métal pourrait chuter à 60 dollars l'once le temps que les investisseurs analysent les conséquences de la situation.

Vasu Menon, d'OCBC, a reconnu que la volatilité avait nui à la confiance à court terme. Il estime néanmoins que l'argent présente toujours un intérêt pour les investisseurs capables de supporter une forte fluctuation des prix.

« L’argent peut être considéré comme un actif hybride, combinant les caractéristiques d’un métal précieux, d’un métal industriel et d’un actif spéculatif », a déclaré Menon. Il a reconnu que l’argent a actuellement l’air d’un actif à la mode, mais a affirmé que son prix actuel repose sur des fondements solides. Son objectif à long terme est d’atteindre 134 dollars l’once d’ici mars 2027.

L'argent est toujours utilisé dans les technologies solaires, l'tronet la catalyse, mais cela n'a en rien enrayé le chaos actuel. Tant que les produits à effet de levier ne se stabiliseront pas et que les flux de détail ne se calmeront pas, la situation restera instable.