أثارت التقلبات الحادة في أسعار الفضة بين الانخفاض والارتفاع تساؤلات جديدة حول مستوى الدعم النهائي الذي ستصل إليه

شهدت أسعار الفضة تقلبات حادة. فبعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها هذا العام، انخفضت أسعار المعدن بنسبة تقارب 30% يوم الجمعة الماضي. ثم ارتفعت، وانخفضت مجدداً، ثم ارتفعت مرة أخرى.

بحلول مساء الخميس، انخفضت أسعار الفضة الفورية بنسبة تصل إلى 10%، ثم ارتفعت بأكثر من 2%، لتصل إلى 73 دولارًا للأونصة بحلول الساعة 11:30 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة. بينما ظلت العقود الآجلة للفضة في نيويورك منخفضة، حيث تم تداولها عند 72.34 دولارًا، بانخفاض يزيد عن 5%.

لم يتوقف الأمر عند هذا الحد. فقد شهد الأسبوع تقلبات حادة. انخفض سعر الفضة يوم الاثنين، ثم ارتفع يومي الثلاثاء والأربعاء، ثم انخفض مجدداً يوم الخميس بنسبة 19% أخرى.

منذ بداية يناير، شهد المعدن 11 يومًا منفصلاً ارتفعت فيها الأسعار أو انخفضت بنسبة 5% على الأقل، وفقًا لبيانات بورصة لندن. وصف بنك يو بي إس ذلك بأنه ذعر ناتج عن تجنب المخاطر، وليس انهيارًا في الأصول الأساسية. لكنه أشار أيضًا إلى أن المراهنة على هذا المعدن في الوقت الراهن محفوفة بالمخاطر.

يحذر بنك يو بي إس المستثمرين من توخي الحذر مع تصاعد التقلبات بشكل كبير

أبلغ محللو يو بي إس عملاءهم أن التقلبات تجاوزت الآن 100%tracالفضة لمدة شهر واحد. وقالوا في مذكرة يوم الخميس: "من المرجح حدوث تقلبات كبيرة في الأسعار على المدى القريب".

أوضحوا أنهم لا ينصحون بشراء الفضة عند المستويات الحالية. كما ذكروا أن سعر المعدن لن يبقى على الأرجح فوق 85 دولارًا للأونصة ما لم يستمر المستثمرون في ضخ المزيد من الاستثمارات.

على الرغم من حذرهم في الوقت الراهن، لا يزال بنك يو بي إس يعتقد أن الصورة العامة تبدو جيدة. ويتوقعون تعافي الاقتصاد العالمي بحلول عام 2026، وأشاروا إلى أن انخفاض أسعار الفائدة والمخاوف بشأن الديون العالمية وتراجع الدولار قد تدعم الفضة لاحقاً.

ويتوقعون أيضاً نقصاً في المعروض يبلغ 300 مليون أونصة هذا العام، في حين قد يصل الطلب الاستثماري إلى 400 مليون أونصة. لكن ارتفاع الأسعار قد يدفع المصنّعين إلى استخدام كميات أقل منه.

أشار بنك يو بي إس إلى أن أسعار الخيارات أصبحت مرتفعة، وأن بعض المتداولين يراهنون الآن على عدم انخفاض سعر الفضة بشكل كبير. ومع تقلبات تقارب 80%، قال البنك إن الصفقات التي تحقق ربحاً إذا بقي سعر الفضة فوق 65 دولاراً للأونصة تبدو أكثرtracمن تلك التي تسعى وراء المكاسب.

تسبب انخفاض حاد في سعر سهم AGQ في أكبر انهيار خلال يوم واحد في تاريخ الفضة

وقعت أكبر الخسائر في 30 يناير، نتيجةً لانخفاض قيمة صندوق AGQ المتداول في البورصة، والمعروف أيضاً باسم 2x ProShares Ultra Silver ETF. صُمم هذا الصندوق لمضاعفة الربح أو الخسارة اليومية في العقود الآجلة للفضة، لذا يُعاد توازنه يومياً في تمام الساعة 1:25 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بناءً على مقدار ارتفاعه أو انخفاضه.

في ذلك اليوم، انخفض سعر الفضة بنسبة تقارب 33% قبل أن تضطر شركة AGQ إلى تعديل استراتيجيتها. ونظرًا لاحتفاظها بكميات كبيرة من الفضة، قامت الشركة ببيع ما يقارب 4 مليارات دولار من عقود الفضة الآجلة في السوق.

أكد أولي هانسن من بنك ساكسو هذا الأمر، قائلاً إن الصندوق اضطر إلى التخلص من مركزه الطويل كجزء من إعادة ضبطه اليومية.

جاءت عملية البيع تلك في وقت كانت فيه الأسعار تتراجع بسرعة. كان السوق بأكمله مكتظاً. زاد أمر البيع الوضع سوءاً. انخفضت أسعار الفضة بشكل حاد لم يسبق له مثيل.

قبل هذه الفوضى، كانت أسعار الفضة ترتفع طوال شهر يناير، مدعومة بعمليات شراءtronمن المستثمرين الأفراد في الصين والغرب، إلى جانب موجة من عمليات شراء خيارات الشراء.

يؤدي الطلب من قطاع التجزئة وصناديق المؤشرات المتداولة ذات الرافعة المالية إلى تشويه أنماط التداول

أصبحت منتجات مثل AGQ وصندوق WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF كبيرة لدرجة أنها تستطيع التأثير على الأسعار خلال ساعات التداول.

أفادت بلومبرج إنتليجنس أن ما يقرب من ثلث جميع صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة في العام الماضي كانت تتضمن رافعة مالية. بالنسبة لمعدن غير مستقر مثل الفضة، فإن هذا النوع من الرافعة المالية يزيد من حدة كل ارتفاع أو انخفاض.

نيكي شيلز من شركة MKS Pamp قالت إن هذا حوّل الفضة إلى شيء لا يبدو كسلعة عادية. وأضافت: "يُصنّف سعر الفضة الآن على أنه سعرٌ متداولٌ أو سلعةٌ رائجةٌ نظرًا لتقلباته الشديدة".

وأشارت نيكي أيضًا إلى أن الفضة ليست رخيصة، لكن سهولة وصولها إلى الأسواق قد فتحت الباب على مصراعيه للمضاربة. ولا يتوقع شيلز انتعاشًا سريعًا، وحذر من أن المعدن قد ينخفض ​​إلى 60 دولارًا للأونصة بينما يدرس المتداولون تداعيات ذلك.

أقرّ فاسيو مينون من بنك OCBC بأن التقلبات قد أضرت بالثقة على المدى القصير. لكنه لا يزال يرى أن الفضة خيارٌ مناسب للمستثمرين القادرين على التعامل مع تقلبات الأسعار الحادة.

قال مينون: "يمكن النظر إلى الفضة كأصل هجين يجمع بين خصائص المعادن النفيسة والمعادن الصناعية، بالإضافة إلى عناصر المضاربة". وأقرّ بأنها تبدو الآن وكأنها سلعة رائجة على الإنترنت، لكنه أكد أن سعرها لا يزال يستند إلى أسباب حقيقية. ويتوقع أن يصل سعرها على المدى الطويل إلى 134 دولارًا للأونصة بحلول مارس 2027.

لا يزال الفضة يُستخدم في تقنيات الطاقة الشمسيةtronوالمحفزات، لكن كل ذلك لم يوقف الفوضى الحالية. وسيظل السوق غير مستقر إلى أن تهدأ أسعار المنتجات ذات الرافعة المالية وتستقر تدفقات التجزئة.