Der unberechenbare Kurssturz und -anstieg von Silber wirft neue Fragen darüber auf, wo letztendlich die Unterstützung liegt

Silber hat eine regelrechte Achterbahnfahrt erlebt. Nachdem der Silberpreis sein Jahreshoch erreicht hatte, stürzte er letzten Freitag um fast 30 % ab. Dann erholte er sich, fiel erneut und erholte sich wieder.

Am Donnerstagabend waren die Silberpreise zunächst um bis zu 10 % gefallen, erholten sich dann aber um mehr als 2 % und notierten um 23:30 Uhr Ostküstenzeit bei 73 US-Dollar pro Unze. Die Silber-Futures in New York lagen weiterhin niedriger bei 72,34 US-Dollar, ein Minus von über 5 %.

Doch damit nicht genug. Die Woche war von heftigen Kursschwankungen geprägt. Silber fiel am Montag, legte am Dienstag und Mittwoch zu, nur um am Donnerstag erneut um 19 % einzubrechen.

Seit Anfang Januar gab es laut LSEG-Daten elf Tage, an denen der Preis des Metalls um mindestens 5 % gestiegen oder gefallen ist. UBS sprach von einer Panikreaktion aufgrund von Risikoaversion, nicht von einem Einbruch der fundamentalen Daten. Sie warnten jedoch auch davor, derzeit auf dieses Metall zu setzen.

UBS warnt Anleger zur Vorsicht angesichts der explodierenden Volatilität

Analysten der UBS teilten ihren Kunden mit, dass die Volatilität bei einmonatigen Silber-tracderzeit über 100 % liegt. „In naher Zukunft sind erhebliche Preisschwankungen wahrscheinlich“, hieß es in einer Mitteilung vom Donnerstag.

Sie machten deutlich, dass sie vom Kauf von Silber zum aktuellen Preis abraten. Außerdem sagten sie, dass der Preis des Edelmetalls wahrscheinlich nicht über 85 US-Dollar pro Unze bleiben wird, sofern nicht weiterhin massiv investiert wird.

Auch wenn die UBS derzeit vorsichtig agiert, sieht sie die langfristigen Aussichten weiterhin positiv. Sie rechnet mit einer Erholung der Weltwirtschaft bis 2026 und geht davon aus, dass niedrigere Zinsen sowie die Sorgen um die globale Verschuldung und den fallenden Dollar den Silberpreis später stützen könnten.

Sie prognostizieren zudem für dieses Jahr ein Angebotsdefizit von 300 Millionen Unzen, während die Investitionsnachfrage 400 Millionen Unzen erreichen könnte. Hohe Preise könnten die Hersteller jedoch dazu veranlassen, weniger davon zu verwenden.

UBS wies darauf hin, dass die Optionspreise steigen und einige Händler nun darauf setzen, dass der Silberpreis nicht zu stark fällt. Angesichts einer Volatilität von nahezu 80 % erklärte die Bank, dass Geschäfte, die sich bei einem Silberpreis über 65 US-Dollar pro Unze auszahlen,tracseien als solche, die auf Gewinnmaximierung abzielen.

Der Ausverkauf bei AGQ löste den größten Intraday-Crash in der Geschichte des Silberpreises aus

Der größte Schaden entstand am 30. Januar durch den AGQ ETF, auch bekannt als 2x ProShares Ultra Silver ETF. Dieser Fonds ist darauf ausgelegt, den täglichen Gewinn oder Verlust von Silber-Futures zu verdoppeln und wird daher täglich um 13:25 Uhr ET (Eastern Time) entsprechend seiner Kursentwicklung neu gewichtet.

An diesem Tag war der Silberpreis bereits um fast 33 % gefallen, als AGQ seine Position anpassen musste. Da der Fonds zu viele Positionen hielt, verkaufte er Silber-Futures im Wert von fast 4 Milliarden Dollar auf dem Markt.

Ole Hansen von der Saxo Bank bestätigte dies und sagte, der Fonds sei im Rahmen seiner täglichen Anpassung gezwungen gewesen, seine Long-Position abzubauen.

Dieser Verkauf erfolgte zu einem Zeitpunkt, als die Preise bereits rapide fielen. Der gesamte Markt war überfüllt. Der Verkaufsauftrag verschlimmerte die Lage nur noch. Silber stürzte stärker ab als je zuvor.

Vor diesem Chaos hatte Silber den ganzen Januar über einen Aufschwung erlebt, begünstigt durchtronKäufe von Privatanlegern in China und im Westen sowie durch eine Welle von Call-Optionskäufen.

Die Nachfrage von Privatanlegern und gehebelte ETFs verzerren die Handelsmuster

Produkte wie AGQ und der WisdomTree Silver 3x Daily Leveraged ETF sind mittlerweile so groß, dass sie die Preise während der Handelszeiten beeinflussen können.

Bloomberg Intelligence berichtete, dass fast ein Drittel aller im letzten Jahr neu aufgelegten ETFs einen eingebauten Hebel enthielten. Bei einem so volatilen Metall wie Silber verstärkt ein solcher Hebel jede Kursspitze oder jeden Kurssturz.

Nicky Shiels von MKS Pamp erklärte, dies habe Silber zu etwas gemacht, das nicht mehr wie ein normaler Rohstoff wirke. „Silber wird aufgrund seiner extremen Volatilität sicherlich als Meme-Aktie oder -Rohstoff bezeichnet“, sagte sie.

Nicky wies außerdem darauf hin, dass Silber ohnehin nicht billig sei, doch der freie Zugang für Privatanleger habe Spekulationen Tür und Tor geöffnet. Shiels rechnet nicht mit einer schnellen Erholung und warnte, dass der Silberpreis auf 60 US-Dollar pro Unze fallen könnte, während die Händler die Folgen verarbeiten.

Vasu Menon von OCBC stimmte zu, dass die Volatilität das kurzfristige Vertrauen beeinträchtigt hat. Er sieht aber weiterhin Argumente für Silber für Anleger, die mit starken Preisschwankungen umgehen können.

„Silber kann als Hybrid-Anlage mit den Eigenschaften eines Edelmetalls, eines Industriemetalls und spekulativen Elementen betrachtet werden“, sagte Menon. Er räumte ein, dass Silber derzeit wie ein Meme-Wertpapier wirke, betonte aber, dass der Preis nach wie vor reale Gründe habe. Sein langfristiges Kursziel liegt bei 134 US-Dollar pro Unze bis März 2027.

Silber wird nach wie vor in der Solartechnik, dertronund als Katalysator verwendet, doch all das hat das gegenwärtige Chaos nicht gestoppt. Solange sich die Preise für diese Produkte nicht beruhigen und die Handelsströme nicht nachlassen, wird die Lage instabil bleiben.