- 先金曜日に銀価格はほぼ30%暴落し、一時的に反発した後、さらに19%下落して73ドル台を割り込んだものの、その後再び73ドルを上回った。
- UBSは、ボラティリティが100%を超えると長期ポジションはリスクが高いと警告し、需要が安定しない限り価格は85ドルを超えるのは困難だと指摘した。
- レバレッジ型AGQ ETFによる強制的な40億ドルの先物売却が、史上最大級の日内暴落を激化させた。
銀は完全に荒れています。今年最高値を付けた後、先金曜日に約30%暴落しました。その後反発し、再び下落し、さらに反発しました。
木曜日夜までに、スポット銀価格は最大10%下落し、その後2%以上上昇し、ET午後11時30分までに1オンスあたり73ドルで着地しました。ニューヨークの銀先物は依然として下落しており、1オンスあたり72.34ドルで取引され、5%以上下落しています。
それで終わりではありませんでした。その週は激しい変動に満ちていました。銀は月曜日に下落し、火曜日と水曜日に上昇し、その後木曜日にさらに19%下落しました。
1月に入って以来、LSEGデータによると、銀は11日間にわたり価格が5%以上上昇または下落しました。UBSはこれを基本的な崩壊ではなくリスクオフのパニックと呼びましたが、同時に、現在この商品に賭けるのは危険すぎるとも述べています。
UBS、ボラティリティの爆発に伴い投資家への警戒を警告
UBSのアナリストは、1ヶ月物の銀先物契約のボラティリティが現在100%を超えているとクライアントに伝えました。「近々、大幅な価格変動が起こる可能性があります」と、彼らは木曜日のノートで述べています。
彼らは、現在の水準で銀を購入することを推奨していないことを明確にしました。また、投資家が引き続き買い集めない限り、銀は1オンスあたり85ドル以上を維持しない可能性が高いとも述べています。
現時点では慎重ですが、UBSは依然として大きな picture が大丈夫だと考えています。彼らは世界経済が2026年までに回復すると予想しており、金利の低下、グローバル債務への懸念、そして下落するドルが、その後の銀の価格上昇を支える可能性があると言っています。
また、今年3億オンスの供給不足を予測しており、投資需要は4億オンスに達する可能性があります。しかし、高価格はメーカーが銀の使用量を減らす要因となるかもしれません。
UBSは、オプション価格が高騰しており、一部のトレーダーは銀が大幅に下落しないことに賭けていると指摘しました。ボラティリティが80%近くに達する中、銀行は、銀が1オンスあたり65ドル以上を維持した場合に利益を得られる取引が、利益を追う取引よりも魅力的に見えていると述べています。
AGQの売り逃げが銀史上最大の日内暴落を引き起こす
最大の被害は1月30日に発生し、AGQ ETF（2倍プロシェアーズ・ウルトラ・シルバーETFとしても知られる）によって引き起こされました。このファンドは銀先物の daily gain または loss を2倍にするように設計されており、ET午後1時25分に、その日の上下動に基づいてリバランスを行います。
その日、AGQが調整を行う時点で銀はすでに約33%下落していました。ファンドは保有しすぎたため、市場に約40億ドル相当の銀先物を投げ売りしました。
サクソ・バンクのオレ・ハンセンはこれを確認し、ファンドが毎日のリセットの一環としてロングポジションを売却せざるを得なかったと述べています。
この売却は、価格がすでに急速に下落していた時期に行われました。市場全体が混雑しており、この売り注文は状況をさらに悪化させました。銀は過去にないほど大きく下落しました。
この混乱の前に、銀は1月を通じて強気相場にあり、中国と西洋の個人投資家による強力な買いと、コールオプション購入の波によって支えられていました。
個人需要とレバレッジドETFが取引パターンを歪める
AGQやWisdomTree 3x Daily Leveraged Silver ETFなどの製品は、現在取引時間中に価格に影響を与えるほど大きくなっています。
Bloomberg Intelligenceは、昨年設立された新しいETFの約3分の1にレバレッジが組み込まれていると報告しました。銀のような不安定な金属にとって、そのようなレバレッジはすべての急騰や暴落に火をつけることになります。
MKS Pampのニッキー・シールズは、これが銀を通常の商品とは見えないものに変えたと述べました。「銀は、その異常なボラティリティを考慮して、ミーム株や商品としてラベル付けされています」と彼女は述べています。
ニッキーはまた、銀は決して安くないが、個人投資家のアクセスが拡大したことで投機に拍車がかかっていると指摘しました。シールズ氏は、すぐに反発すると予想しておらず、トレーダーが fallout を消化する間に銀が1オンスあたり60ドルまで下落する可能性があると警告しています。
OCBCのヴァス・メノンは、ボラティリティが短期的な信頼性を損なったことに同意しています。しかし、激しい価格変動に対応できる投資家にとって、銀には依然として投資価値があると見ています。
「銀は、貴金属、工業金属、投機要素の特性を併せ持つハイブリッド資産と見なすことができます」とメノンは述べています。彼は、銀が今ではミーム資産のように感じられることを認めつつも、その価格には依然として現実的な理由があると述べています。彼の長期目標は、2027年3月までに1オンスあたり134ドルです。
銀は太陽光技術、電子部品、触媒などでまだ使用されていますが、それが現在の混乱を止めることはありませんでした。レバレッジド製品が落ち着き、個人投資家の流れが落ち着くまで、不安定さは続くでしょう。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
