Desenredemos la red de engaños y malentendidos sobre la postura de JPMorgan respecto a las criptomonedas

Una publicación publicada el domingo por Max Keiser afirmaba que JPMorgan Chase estaba vendiendo en corto peligrosamente las acciones de Strategy (anteriormente MicroStrategy) y que un rally del 50% en la acción pondría al banco en crisis. La afirmación explotó en X, atrayendo decenas de millones de vistas en dos días.

Los usuarios exigieron una campaña de compra. Algunos publicaron comparaciones con GameStop. Las llamadas a boicotear a JPMorgan ganaron tracción, y los influyentes financieros comenzaron a advertir de un apretón de corto inminente.

Pero toda esa historia era falsa.

El documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) el 7 de noviembre, bajo la regulación 13F-HR, muestra que JPMorgan no mantenía ninguna posición en corto en MSTR. No se ocultaba nada; simplemente no había venta en corto. El documento es público y accesible en línea.

Aún así, para el 25 de noviembre, la mentira ya había sido aceptada como verdad en los principales rincones de las redes sociales financieras, incluso cuando las noticias reales, enterradas en los mismos documentos, fueron completamente ignoradas.

JPMorgan vendió acciones y compró opciones

El formulario 13F-HR es un requisito trimestral para los gestores de activos que manejan más de 100 millones de dólares, y cubre posiciones largas en acciones y tanto opciones de compra (call) como de venta (put). No captura las ventas en corto directamente, pero cualquier empresa que venda en corto una cantidad reportable debe presentar divulgaciones bajo la Regulación SHO, o presentar un Programa 13D o 13G si el interés en corto supera el 5% de las acciones de una empresa.

Los números reportados por JPMorgan en el T3 no son ambiguos, ya que redujo sus participaciones en Strategy en 772.453 acciones, bajando su total de 3.148.136 acciones a 2.375.683, una reducción del 24,54%. También mantenía opciones de compra vinculadas a 202.200 acciones, valoradas en alrededor de 65 millones de dólares, y opciones de venta que cubrían 363.000 acciones, con un valor estimado de 117 millones de dólares.

Esa última cifra, las opciones de venta, desencadenó afirmaciones en línea de una apuesta bajista. Pero esa interpretación no se sostiene. El tamaño total de las opciones de venta representa solo el 0,00254% de los 4,6 billones de dólares de activos bajo gestión de JPMorgan. Eso es una cobertura estándar para un banco de ese tamaño, no una apuesta de vida o muerte.

Cabe señalar que las opciones de venta también conllevan un riesgo limitado. La pérdida máxima posible es la prima pagada por adelantado. Eso no es nada parecido a vender en corto una acción, donde las pérdidas pueden ser infinitas. Sin embargo, la mentira se extendió.

Ninguna parte del informe 13F de JPMorgan indicaba una sola acción vendida en corto. Y el interés en corto más amplio en Strategy, que se situaba en 25,28 millones de acciones, o el 9,74% de la flotación a partir del 31 de octubre, según FINRA, no estaba atribuido. No hay nada en ninguna divulgación que vincule a JPMorgan con ni siquiera una fracción de esa cifra.

En el apogeo del apretón de corto de GameStop, el interés en corto superó el 140% de la flotación, lo cual solo fue posible a través de la rehipoteca, prestando esencialmente las mismas acciones múltiples veces. Esa estructura simplemente no existe aquí. El interés en corto del 9,74% en Strategy es 14 veces menor.

Luego está el asunto de la flotación. GameStop tenía alrededor de 70 millones de acciones disponibles. Eso hacía fácil que los pequeños traders minoristas impulsaran la acción del precio. Strategy tiene 259 millones de acciones en su flotación. Eso es casi cuatro veces más.

Los vendedores en corto durante GameStop estaban concentrados en unos pocos fondos que no tenían las reservas para sobrevivir a un apretón de corto.

JPMorgan, Harvard, Al Warda y Emory expanden silenciosamente sus apuestas en Bitcoin

Mientras internet gritaba por una posición en corto que no existía, los documentos también mostraron que en el mismo trimestre, JPMorgan redujo 772.453 acciones de Strategy, y la Universidad de Harvard fue en la dirección opuesta.

Harvard aumentó sus participaciones en el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock en un 257%, llevando su total a 6,81 millones de acciones, valoradas en 442,8 millones de dólares. Eso convierte a IBIT en la participación accionaria revelada más grande de Harvard, mayor que sus participaciones en Microsoft, Amazon o Nvidia.

No estaba sola. Al Warda Investments, un fondo respaldado por el gobierno de Abu Dabi, aumentó su participación en IBIT en un 230% hasta 517,6 millones de dólares. Mientras tanto, la Universidad de Emory añadió un 91% más a su Grayscale Bitcoin Mini Trust, aumentando su exposición a 42,9 millones de dólares.

De momento, los flujos de entrada totales en los ETFs al contado de Bitcoin en EE. UU., desde que fueron aprobados por primera vez en enero de 2024, ascienden a 60.800 millones de dólares.