Un post pubblicato domenica da Max Keiser sosteneva che JPMorgan Chase stesse pericolosamente vendendo allo scoperto le azioni di Strategy (ex MicroStrategy) e che un rally azionario del 50% avrebbe messo la banca in crisi. L'affermazione ha fatto il giro del web, ottenendo decine di milioni di visualizzazioni in due giorni.
Gli utenti chiedevano una campagna di acquisto. Alcuni pubblicavano paragoni con GameStop. Gli appelli al boicottaggio di JPMorgan guadagnarono trace gli influencer finanziari iniziarono ad avvertire di un imminente short squeeze.
Ma tutta quella storia era falsa.
Il documento depositato presso la Securities and Exchange Commission il 7 novembre, ai sensi del regolamento 13F-HR, dimostra che JPMorgan non deteneva alcuna posizione short su MSTR. Nulla è stato nascosto; semplicemente non c'era alcuna posizione short. Il documento è pubblico e accessibile online.
Tuttavia, entro il 25 novembre, la bugia era già stata accettata come verità nei principali social media finanziari, mentre la vera notizia, sepolta negli stessi documenti, era stata completamente ignorata.
Il modulo 13F-HR è un requisito trimestrale per i gestori patrimoniali che gestiscono oltre 100 milioni di dollari e copre le posizioni azionarie lunghe e le opzioni call e put. Non include direttamente le vendite allo scoperto, ma qualsiasi società che venda allo scoperto un importo soggetto a rendicontazione deve presentare le relative informative ai sensi del Regolamento SHO, oppure presentare un modulo 13D o 13G se l'interesse allo scoperto supera il 5% delle azioni della società.
I dati pubblicati da JPMorgan nel terzo trimestre non sono ambigui: la società ha ridotto la propria partecipazione in Strategy di 772.453 azioni, portando il totale da 3.148.136 a 2.375.683, con una riduzione del 24,54%. JPMorgan deteneva inoltre opzioni call legate a 202.200 azioni, per un valore di circa 65 milioni di dollari, e opzioni put su 363.000 azioni, per un valore stimato di 117 milioni di dollari.
Quest'ultima cifra, le put, ha scatenato voci online di una scommessa ribassista. Ma questa interpretazione non regge. La dimensione totale delle put rappresenta solo lo 0,00254% dei 4,6 trilioni di dollari di asset in gestione di JPMorgan. Si tratta di una copertura standard per una banca di quelle dimensioni, non di una scommessa azzardata.
Tenete presente che anche le opzioni put presentano un rischio limitato. La perdita massima possibile è il premio pagato in anticipo. Non è niente in confronto allo shorting di un'azione, dove le perdite possono protrarsi all'infinito. Eppure la bugia si è diffusa.
Nessuna parte del documento 13F di JPMorgan indicava una singola azione allo scoperto. E il più ampio interesse allo scoperto in Strategy, che al 31 ottobre ammontava a 25,28 milioni di azioni, pari al 9,74% del flottante, secondo la FINRA, non era attribuito. Non c'è nulla in nessuna comunicazione che colleghi JPMorgan anche solo a una frazione di quella cifra.
Al culmine della stretta su GameStop, gli interessi allo scoperto superavano il 140% del flottante, il che era possibile solo attraverso il rehypothecation, ovvero il prestito ripetuto delle stesse azioni. Questa struttura semplicemente non esiste qui. L'interesse allo scoperto del 9,74% su Strategy è 14 volte inferiore.
Poi c'è la questione del flottante. GameStop aveva circa 70 milioni di azioni disponibili. Questo ha reso facile per i piccoli trader al dettaglio influenzare l'andamento dei prezzi. Strategy ha 259 milioni di azioni nel suo flottante. Quasi quattro volte tanto.
Durante GameStop, le posizioni corte erano concentrate in pochi fondi che non avevano le riserve necessarie per sopravvivere a una crisi.
JPMorgan, Harvard, Al Warda ed Emory espandono silenziosamente le scommesse Bitcoin
Mentre Internet gridava a gran voce che si trattava di una posizione corta inesistente, i documenti mostravano anche che nello stesso trimestre JPMorgan aveva tagliato 772.453 azioni Strategy e l'Università di Harvard aveva preso la direzione opposta.
Harvard ha aumentato la sua partecipazione nell'iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock del 257%, portando il totale a 6,81 milioni di azioni, per un valore di 442,8 milioni di dollari. Questo rende IBIT Harvard la più grande partecipazione azionaria dichiarata, superiore alle sue partecipazioni in Microsoft, Amazon o Nvidia.
Non è stata la sola. Al Warda Investments, un fondo sostenuto dal governo di Abu Dhabi, ha aumentato la sua partecipazione in IBIT del 230%, portandola a 517,6 milioni di dollari. Nel frattempo, la Emory University ha aggiunto un ulteriore 91% al suo Grayscale Bitcoin Mini Trust, portando la sua esposizione a 42,9 milioni di dollari.
Ad oggi, gli afflussi totali negli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti, da quando sono stati approvati per la prima volta nel gennaio 2024, ammontano a 60,8 miliardi di dollari.
