زعم منشورٌ نُشر يوم الأحد لماكس كايزر أن بنك جي بي مورغان تشيس يبيع أسهم شركة ستراتيجي (المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي) على المكشوف بشكلٍ خطير، وأن ارتفاعًا في أسهمها بنسبة 50% سيُعرّض البنك لأزمة. انتشر هذا الادعاء على نطاق واسع، مستقطبًا عشرات الملايين من المشاهدات في غضون يومين.
طالب المستخدمون بحملة شراء. ونشر بعضهم مقارنات مع شركة جيم ستوب. واكتسبت دعوات مقاطعة جي بي مورغان trac، وبدأ المؤثرون الماليون بالتحذير من ضغط وشيك على المراكز القصيرة.
ولكن تلك القصة برمتها كانت كاذبة.
يُظهر الملف المُقدّم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 7 نوفمبر/تشرين الثاني، بموجب لائحة 13F-HR، أن جي بي مورغان لم يحتفظ بأي مركز بيع على المكشوف في MSTR. لم يكن هناك أي شيء مخفي؛ ببساطة، لم يكن هناك أي مركز بيع على المكشوف. الوثيقة متاحة للعامة ويمكن الوصول إليها عبر الإنترنت.
ومع ذلك، بحلول 25 نوفمبر/تشرين الثاني، كانت الكذبة قد تم قبولها بالفعل كحقيقة في مختلف الزوايا الرئيسية لوسائل التواصل الاجتماعي المالية، حتى مع تجاهل الأخبار الحقيقية، المدفونة في نفس الملفات، بشكل كامل.
نموذج 13F-HR هو متطلب ربع سنوي لمديري الأصول الذين يتعاملون مع أكثر من 100 مليون دولار أمريكي، ويغطي مراكز الأسهم الطويلة وخيارات الشراء والبيع. لا يرصد هذا النموذج عمليات البيع على المكشوف مباشرةً، ولكن يجب على أي شركة تبيع على المكشوف بمبلغ قابل للإبلاغ تقديم إفصاحات بموجب اللائحة SHO، أو تقديم الجدول 13D أو 13G إذا تجاوزت نسبة الفائدة على المكشوف 5% من أسهم الشركة.
الأرقام التي أعلنها جي بي مورغان في الربع الثالث واضحة، إذ خفضت الشركة حيازاتها في شركة ستراتيجي بمقدار 772,453 سهمًا، لينخفض إجماليها من 3,148,136 سهمًا إلى 2,375,683 سهمًا، أي بنسبة انخفاض قدرها 24.54%. كما احتفظت بخيارات شراء مرتبطة بـ 202,200 سهم، بقيمة تقارب 65 مليون دولار أمريكي، وخيارات بيع تغطي 363,000 سهم، بقيمة تقديرية 117 مليون دولار أمريكي.
هذا الرقم الأخير، خيارات البيع، أثار مزاعم عبر الإنترنت بتوقع هبوطي. لكن هذا التفسير غير صحيح. فالحجم الإجمالي لخيارات البيع لا يمثل سوى 0.00254% من أصول جي بي مورغان المُدارة والبالغة 4.6 تريليون دولار. وهذا تحوط قياسي لبنك بهذا الحجم، وليس رهانًا مصيريًا.
انتبه، خيارات البيع تأتي أيضًا بمخاطر محدودة. أقصى خسارة ممكنة هي القسط المدفوع مقدمًا. هذا لا يشبه بيع الأسهم على المكشوف، حيث يمكن أن تستمر الخسائر إلى الأبد. ومع ذلك، فإن فارق السعر الحقيقي.
لم يُشر أي جزء من ملف جي بي مورغان 13F إلى أي سهم مباع على المكشوف. كما أن الاهتمام الأوسع ببيع الأسهم على المكشوف في شركة ستراتيجي، والذي بلغ 25.28 مليون سهم، أي ما يعادل 9.74% من الأسهم المتداولة في 31 أكتوبر، وفقًا لهيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA)، لم يُنسب إلى أي جهة. ولا يوجد في أي إفصاح ما يربط جي بي مورغان ولو بجزء بسيط من هذا الرقم.
في ذروة أزمة جيم ستوب، تجاوزت نسبة الفائدة على المكشوف 140% من الأسهم المتداولة، وهو ما لم يكن ممكنًا إلا من خلال إعادة الرهن، أي إقراض الأسهم نفسها عدة مرات. هذا الهيكل غير موجود هنا. نسبة الفائدة على المكشوف في شركة ستراتيجي، البالغة 9.74%، أقل بـ 14 مرة.
ثم هناك مسألة التعويم. كان لدى جيم ستوب حوالي 70 مليون سهم متاح، مما سهّل على صغار المتداولين دفع حركة السعر. لدى ستراتيجي 259 مليون سهم متاح، أي ما يقارب أربعة أضعاف.
تركزت عمليات البيع على المكشوف خلال فترة GameStop في عدد قليل من الصناديق التي لم تكن لديها الاحتياطيات الكافية للبقاء في حالة الضغط.
جي بي مورجان، وهارفارد، والوردة، وإيموري يوسعون بهدوء رهاناتهم Bitcoin
وفي حين كانت شبكة الإنترنت تصرخ بشأن وجود مركز قصير غير موجود، أظهرت الملفات أيضاً أنه في الربع نفسه، قامت جي بي مورجان بخفض 772,453 سهماً من أسهم الاستراتيجية، واتجهت جامعة هارفارد في الاتجاه المعاكس.
زادت جامعة هارفارد حصتها في صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة بلاك روك بنسبة 257%، ليصل إجمالي حصتها إلى 6.81 مليون سهم، بقيمة 442.8 مليون دولار أمريكي. هذا يجعل IBIT أكبر حصة مُعلنة لجامعة هارفارد من الأسهم، متجاوزةً حصصها في مايكروسوفت أو أمازون أو إنفيديا.
لم تكن وحدها في هذا. فقد رفعت شركة الوردة للاستثمار، وهي صندوق مدعوم من حكومة أبوظبي، حصتها في صندوق الاستثمار المُدرَج في البورصة (IBIT) بنسبة 230% لتصل إلى 517.6 مليون دولار. في الوقت نفسه، أضافت جامعة إيموري 91% إلى صندوقها الاستثماري المُصغّر "غراي Bitcoin ميني"، مما رفع مستوى استثمارها إلى 42.9 مليون دولار.
اعتبارًا من الآن، بلغ إجمالي التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة Bitcoin في الولايات المتحدة، منذ الموافقة عليها لأول مرة في يناير 2024، 60.8 مليار دولار.
