In einem am Sonntag veröffentlichten Beitrag behauptete Max Keiser, JPMorgan Chase betreibe riskante Leerverkaufsstrategien bei Aktien von Strategy (ehemals MicroStrategy) und ein Kursanstieg von 50 % würde die Bank in eine Krise stürzen. Die Behauptung verbreitete sich rasant auf X und erreichte innerhalb von zwei Tagen zig Millionen Aufrufe.
Die Nutzer forderten eine Kaufkampagne. Einige zogen Vergleiche zu GameStop. Aufrufe zum Boykott von JPMorgan gewannen an trac, und Finanzexperten warnten vor einem unmittelbar bevorstehenden Short Squeeze.
Doch die ganze Geschichte war falsch.
Die am 7. November bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) gemäß Regel 13F-HR eingereichte Meldung belegt, dass JPMorgan keine Short-Position in MSTR hielt. Es wurde nichts verheimlicht; es gab schlichtweg keine Short-Position. Das Dokument ist öffentlich und online abrufbar.
Dennoch wurde die Lüge bis zum 25. November in weiten Teilen der Finanz-Social-Media bereits als Wahrheit akzeptiert, während die eigentlichen Neuigkeiten, die in denselben Dokumenten verborgen waren, völlig ignoriert wurden.
Das Formular 13F-HR ist vierteljährlich für Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von über 100 Millionen US-Dollar auszufüllen und umfasst Long-Positionen in Aktien sowie Call- und Put-Optionen. Leerverkäufe werden nicht direkt erfasst, jedoch müssen Unternehmen, die Leerverkäufe in meldepflichtigem Umfang tätigen, gemäß Regulation SHO Meldungen abgeben oder, falls die Leerverkaufsquote 5 % der Aktien übersteigt, ein Formular 13D oder 13G einreichen.
Die von JPMorgan im dritten Quartal veröffentlichten Zahlen sind eindeutig: Das Unternehmen reduzierte seine Beteiligung an Strategy um 772.453 Aktien, wodurch sich der Gesamtbestand von 3.148.136 auf 2.375.683 Aktien verringerte – ein Rückgang um 24,54 %. JPMorgan hielt außerdem Call-Optionen auf 202.200 Aktien im Wert von rund 65 Millionen US-Dollar sowie Put-Optionen auf 363.000 Aktien mit einem geschätzten Wert von 117 Millionen US-Dollar.
Die letzte Zahl, die Put-Optionen, löste online Spekulationen über eine pessimistische Wette aus. Diese Interpretation ist jedoch unhaltbar. Das Gesamtvolumen der Put-Optionen beträgt lediglich 0,00254 % der von JPMorgan verwalteten Vermögenswerte in Höhe von 4,6 Billionen US-Dollar. Das ist eine übliche Absicherung für eine Bank dieser Größe und keine riskante Wette.
Wohlgemerkt, Put-Optionen bergen auch ein begrenztes Risiko. Der maximale Verlust entspricht der im Voraus gezahlten Prämie. Das ist etwas ganz anderes als Leerverkäufe, bei denen die Verluste theoretisch endlos weitergehen können. Und doch spekulieren die Anleger.
In keinem Teil der 13F-Meldung von JPMorgan wurde eine einzige leerverkaufte Aktie erwähnt. Auch das breitere Leerverkaufsinteresse an Strategy, das laut FINRA zum 31. Oktober bei 25,28 Millionen Aktien bzw. 9,74 % des Streubesitzes lag, wurde nicht zugeordnet. In keiner der Offenlegungen findet sich ein Hinweis darauf, dass JPMorgan auch nur einen Bruchteil dieser Zahl verschuldet hat.
Auf dem Höhepunkt des GameStop-Squeeze erreichte das Short-Interesse über 140 % des Streubesitzes. Dies war nur durch Rehypothekierung möglich, also die mehrfache Verleihung derselben Aktien. Eine solche Struktur existiert hier nicht. Das Short-Interesse an Strategy liegt bei 9,74 % und ist damit 14-mal geringer.
Dann ist da noch die Frage des Streubesitzes. GameStop hatte rund 70 Millionen Aktien im Umlauf. Das ermöglichte es Kleinanlegern, den Kurs leicht zu beeinflussen. Strategy hingegen hat 259 Millionen Aktien im Streubesitz. Das ist fast viermal so viel.
Die Leerverkäufe während der GameStop-Affäre konzentrierten sich auf einige wenige Fonds, die nicht über die nötigen Reserven verfügten, um einen solchen Druck zu überstehen.
JPMorgan, Harvard, Al Warda und Emory bauen ihre Bitcoin Investitionen stillschweigend aus.
Während im Internet über eine nicht existierende Short-Position getobt wurde, zeigten die Unterlagen auch, dass JPMorgan im selben Quartal 772.453 Strategy-Aktien verkaufte und die Harvard University in die entgegengesetzte Richtung ging.
Harvard hat seine Beteiligung am iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock um 257 % erhöht und hält nun insgesamt 6,81 Millionen Aktien im Wert von 442,8 Millionen US-Dollar. Damit ist IBIT Harvards größte offengelegte Aktienbeteiligung und übertrifft die Anteile an Microsoft, Amazon oder Nvidia.
Es war nicht das einzige Unternehmen. Al Warda Investments, ein von der Regierung Abu Dhabis unterstützter Fonds, erhöhte seine Beteiligung an IBIT um 230 % auf 517,6 Millionen US-Dollar. Gleichzeitig stockte die Emory University ihren Grayscale Bitcoin Mini Trust um weitere 91 % auf und erhöhte ihr Engagement auf 42,9 Millionen US-Dollar.
Bislang belaufen sich die gesamten Zuflüsse in Spot Bitcoin -ETFs in den USA seit deren erstmaliger Zulassung im Januar 2024 auf 60,8 Milliarden US-Dollar.
