La batalla de Kalshi ante la Corte Suprema se cierne mientras la inflación alimenta la volatilidad. ¿Podrían los mercados de predicción convertirse en herramientas clave de cobertura?

Kalshi podría pronto estar en el centro de la conversación, ya que los mercados de valores alcanzaron máximos históricos la semana pasada, aunque el aumento podría ser de corta duración debido al aumento de la inflación y una disputa legal inminente sobre plataformas de predicción.

El S&P 500 y el Nasdaq Composite ambos subieron a niveles récord en los últimos días, impulsados en gran medida por la emoción de los inversores sobre el posible auge de ganancias de la inteligencia artificial. El Dow Jones Industrial Average se quedó atrás pero sigue cerca de su propio récord.

Aún así, los economistas y traders están observando muy de cerca un número ahora mismo: la inflación. Y lo que están viendo no es alentador.

El 10 de abril, la Oficina de Estadísticas Laborales informó que la inflación aumentó un 3,3% durante los últimos 12 meses.

Una herramienta de pronóstico de la Reserva Federal de Cleveland ha elevado aún más su estimación de abril, del 3,28% al 3,58%.

Una tasa tan alta no daría al Comité Federal de Mercado Abierto ninguna razón para recortar las tasas de interés, e incluso podría presionarlos para que las suban en su lugar, lo cual sería malas noticias para las acciones.

Los tribunales emiten opiniones sobre la legalidad de los mercados de predicción

A medida que esta turbulencia impulsada por la inflación aumenta, una gran pelea legal sobre los mercados de predicción se acelera hacia la Corte Suprema.

Plataformas como Kalshi y Polymarket permiten a los usuarios operar contratos sobre resultados del mundo real, desde lecturas de inflación y decisiones de tasas de la Reserva Federal hasta resultados electorales y eventos geopolíticos.

La capacidad de las personas de utilizar estas plataformas para cubrirse contra los mismos tipos de riesgos económicos y políticos que actualmente sacuden los mercados tradicionales, así como para especular, puede estar determinada por el próximo caso de la alta corte.

Los mercados de predicción se han promocionado como herramientas para predecir eventos reales. Sin embargo, un examen más cercano de su negocio revela otro problema.

Las apuestas deportivas representaron casi el 85% de todas las apuestas en Kalshi, según fuentes recientes. El sitio recibió 25 millones de dólares en tarifas solo de las apuestas de March Madness en un único período de cuatro días.

Eso ha atraído una fuerte oposición de los gobiernos estatales y las tribus nativas americanas, quienes argumentan que Kalshi está operando un juego ilegal sin la licencia adecuada.

Los tribunales de al menos tres estados se han inclinado a favor de esa opinión. Otros han fallado a favor de Kalshi, encontrando que sus contratos deportivos caen bajo una categoría de instrumentos financieros permitidos por la ley federal.

Una jueza disidente, la jueza del Circuito de EE. UU. Jane Roth, fue directa en su opinión. “El razonamiento abductivo básico nos dice que si parece juego, habla como juego y se llama a sí mismo juego, es juego”, escribió, respaldando la posición de la División de Aplicación de Juegos de Nueva Jersey.

La mayoría del tribunal estuvo en desacuerdo, argumentando que incluso si las apuestas se parecen al juego, técnicamente se clasifican como “contratos de eventos”, un tipo de swap bajo la ley federal, lo que significa que las reglas federales tienen prioridad sobre las estatales bajo el principio legal conocido como pre-emptión.

Si los dos tribunales llegan a fallos contradictorios, la división probablemente llevaría el caso a la Corte Suprema tan pronto como el próximo año. Los expertos legales dicen que el resultado es genuinamente difícil de predecir.

Kalshi tendrá que sortear la decisión de la Corte Suprema de 2018 en Murphy v. NCAA, que despojó al gobierno federal de su autoridad exclusiva sobre las apuestas deportivas, así como la decisión de 2024 Loper Bright, que dijo que los tribunales no tienen que deferir al juicio de las agencias federales.

Los traders recurren a los mercados de predicción para riesgos del mundo real

Más allá de las apuestas deportivas, los mercados de predicción están ganando tracción como herramientas de cobertura ante el aumento de la inflación y la incertidumbre política.

Los traders están utilizando cada vez más contratos sobre lecturas de IPC, decisiones de tasas de la Fed y trayectorias de inflación para gestionar la misma volatilidad que ahora sacude los mercados tradicionales.

Si la Corte Suprema falla a favor de un acceso más amplio a los contratos de eventos, estas plataformas podrían convertirse en un complemento legítimo del mercado de materias primas de 60 billones de dólares, ofreciendo una forma directa de cubrir el riesgo de inflación, las tasas de interés y los choques impulsados por elecciones.

Por ahora, el destino legal de Kalshi sigue siendo incierto, y aún no hay contratos en la plataforma que permitan a los usuarios apostar por su propio resultado ante la Corte Suprema.