قد يصبح كالشي قريباً محور الحديث، حيث وصلت أسواق الأسهم إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق الأسبوع الماضي، على الرغم من أن هذا الارتفاع قد يكون قصير الأجل بسبب التضخم المتزايد ونزاع قانوني وشيك حول منصات التنبؤ.
ارتفع مؤشرا ستاندرد آند بورز 500 وناسداك المركب إلى مستويات قياسية في الأيام الأخيرة، مدفوعين بشكل كبير بحماس المستثمرين إزاء الطفرة المحتملة في أرباح الذكاء الاصطناعي. وتخلف مؤشر داو جونز الصناعي عن الركب، لكنه لا يزال قريباً من رقمه القياسي.
مع ذلك، يراقب الاقتصاديون والمتداولون رقماً واحداً عن كثب في الوقت الراهن: التضخم. وما يرونه ليس مشجعاً.
في العاشر من أبريل، أفاد مكتب إحصاءات العمل أن التضخم ارتفع بنسبة 3.3% خلال الأشهر الـ 12 الماضية.
أداة التنبؤ التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند تقديراتها لشهر أبريل إلى مستوى أعلى، من 3.28% إلى 3.58%.
إن معدلًا مرتفعًا كهذا لن يعطي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أي سبب لخفض أسعار الفائدة، بل قد يضغط عليها لرفع أسعار الفائدة بدلاً من ذلك، وهو ما سيكون خبرًا سيئًا للأسهم.
المحاكم تبت في شرعية سوق التنبؤ
مع تزايد هذا الاضطراب الناجم عن التضخم، تتسارع معركة قانونية كبيرة حول أسواق التنبؤ نحو المحكمة العليا.
تتيح منصات مثل Kalshi و Polymarket للمستخدمين تداولtracبناءً على نتائج العالم الحقيقي، بدءًا من قراءات التضخم وقرارات أسعار الفائدة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي وصولاً إلى نتائج الانتخابات والأحداث الجيوسياسية.
قد تتحدد قدرة الناس على استخدام هذه المنصات للتحوط ضد أنواع المخاطر الاقتصادية والسياسية التي تهز الأسواق التقليدية حاليًا، وكذلك للمضاربة، من خلال قضية المحكمة العليا الوشيكة.
روّجت أسواق التنبؤ لنفسها كأدوات للتنبؤ بالأحداث الفعلية. ومع ذلك، يكشف فحص دقيق لأعمالها عن مشكلة أخرى.
شكّلت الرهانات الرياضية ما يقارب 85% من إجمالي الرهانات على موقع كالشي، وفقًا لمصادر حديثة. وقد حصل الموقع على 25 مليون دولار أمريكي كرسوم من رهانات بطولة كرة السلة الجامعية (مارش مادنس) وحدها خلال أربعة أيام فقط.
وقد أثار ذلك ردود فعل حادة من حكومات الولايات وقبائل السكان الأصليين الأمريكيين، الذين يجادلون بأن كالشي يدير عملية قمار غير قانونية بدون ترخيص مناسب.
أيدت محاكم في ثلاث ولايات على الأقل هذا الرأي. بينما أصدرت محاكم أخرى أحكاماً لصالح كالشي، معتبرةً أنtracالرياضية تندرج ضمن فئة الأدوات المالية المسموح بها بموجب القانون الفيدرالي.
كانت إحدى القاضيات المعارضات، وهي قاضية الدائرة الأمريكية جين روث، صريحة في رأيها. وكتبت مؤيدةً موقف قسم إنفاذ قوانين المقامرة في ولاية نيوجيرسي: "يخبرنا الاستدلال الاستنباطي الأساسي أنه إذا بدا الأمر وكأنه مقامرة، وتحدث مثل المقامرة، وأطلق على نفسه اسم المقامرة، فهو مقامرة".
وقد خالفت أغلبية المحكمة هذا الرأي، بحجة أنه حتى لو كانت الرهانات تشبه المقامرة، فإنها تصنف تقنياً على أنها "tracأحداث"، وهو نوع من المقايضة بموجب القانون الفيدرالي، مما يعني أن القواعد الفيدرالية لها الأولوية على قواعد الولايات بموجب المبدأ القانوني المعروف باسم الاستباق.
إذا أصدرت المحكمتان أحكاماً متضاربة، فمن المرجح أن يدفع هذا الانقسام القضية إلى المحكمة العليا في وقت مبكر من العام المقبل. ويقول خبراء قانونيون إن التنبؤ بالنتيجة أمر صعب للغاية.
سيحتاج كالشي إلى العمل على تجاوز قرار المحكمة العليا لعام 2018 في قضية مورفي ضد الرابطة الوطنية لرياضة الجامعات، والذي جرد الحكومة الفيدرالية من سلطتها الوحيدة على المراهنات الرياضية، بالإضافة إلى حكم لوبير برايت لعام 2024، والذي نص على أن المحاكم ليست ملزمة بالامتثال لحكم الوكالات الفيدرالية.
يلجأ المتداولون إلى أسواق التنبؤ لتقييم المخاطر في العالم الحقيقي
وبعيداً عن المراهنات الرياضية، تكتسب أسواق التنبؤ trac كأدوات للتحوط وسط ارتفاع التضخم وعدم اليقين السياسي.
يلجأ المتداولون بشكل متزايد إلى استخدامtracالمتعلقة بقراءات مؤشر أسعار المستهلك، وقرارات أسعار الفائدة الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي، ومسارات التضخم لإدارة التقلبات التي تهز الأسواق التقليدية حاليًا.
إذا حكمت المحكمة العليا لصالح توسيع نطاق الوصول إلىtracالفعاليات، فقد تصبح هذه المنصات مكملاً مشروعاً لسوق السلع الأساسية الذي تبلغ قيمته 60 تريليون دولار، مما يوفر طريقة مباشرة للتحوط من مخاطر التضخم وأسعار الفائدة والصدمات الناجمة عن الانتخابات.
في الوقت الحالي، لا يزال المصير القانوني لشركة كالشي غير مؤكد، ولا توجد حتى الآنtracعلى المنصة تسمح للمستخدمين بالمراهنة على نتيجة المحكمة العليا الخاصة بها.
