先週、株式市場が史上最高値を記録したことから、カルシ氏は間もなく話題の中心となるかもしれない。ただし、インフレの進行や予測プラットフォームをめぐる差し迫った法的紛争のため、この急騰は短命に終わる可能性もある。.
S&P500種株価指数とナスダック総合指数は、人工知能による収益急増への投資家の期待感を背景に、ここ数日でいずれも過去最高値を更新した。ダウ工業株30種平均は出遅れたものの、依然として過去最高値に近い水準を維持している。.
しかし、経済学者やトレーダーが現在非常に注視している指標が一つある。それはインフレ率だ。そして、彼らが目にしている状況は、決して明るいものではない。.
4月10日、労働統計局は、過去12か月間のインフレ率が3.3％上昇したと発表した。
クリーブランド連銀の予測ツールはその後、4月の予測値をさらに上方修正し、3.28％から3.58％に引き上げた。
それほど高い金利水準では、連邦公開市場委員会（FOMC）が利下げを行う理由がなくなり、むしろ利上げを迫られる可能性さえある。そうなれば、株式市場にとっては悪いニュースとなるだろう。.
裁判所が予測市場の合法性について判断を下す
インフレに起因するこの混乱が拡大するにつれ、予測市場をめぐる重大な法的争いが最高裁判所へと加速している。.
KalshiやPolymarketのようなプラットフォームでは、インフレ率や連邦準備制度理事会の金利決定から選挙結果や地政学的出来事まで、現実世界の出来事に関するtracをユーザーが取引できる。.
人々がこれらのプラットフォームを利用して、現在伝統的な市場を揺るがしているまさにその種類の経済的・政策的リスクに対するヘッジを行い、また投機を行うことができるかどうかは、間近に迫った最高裁判所の訴訟によって左右される可能性がある。.
予測市場は、実際の出来事を予測するためのツールとして自らを売り込んできた。しかし、そのビジネスを詳しく調べてみると、別の問題点が明らかになる。
最近の情報筋によると、Kalshiにおける賭け金のほぼ85％がスポーツ賭博だった。同サイトは、わずか4日間でNCAA男子バスケットボールトーナメント（マーチ・マッドネス）の賭け金だけで2500万ドルの手数料を受け取った。.
これに対し、州政府やネイティブアメリカンの部族からは強い反発が起こっており、彼らはカルシ氏が適切な許可を得ずに違法な賭博事業を運営していると主張している。.
少なくとも3つの州の裁判所はこの見解を支持している。他の裁判所はカルシ社に有利な判決を下し、同社のスポーツtracは連邦法で認められている金融商品に該当すると判断した。.
反対意見を述べた判事の一人、ジェーン・ロス連邦巡回裁判所判事は、自身の見解を率直に述べた。「基本的なアブダクション推論によれば、ギャンブルのように見え、ギャンブルのように話し、自らをギャンブルと呼ぶなら、それはギャンブルである」と彼女は書き、ニュージャージー州ゲーミング執行局の立場を支持した。.
裁判所の多数派はこれに反対し、たとえ賭けがギャンブルに似ていても、技術的には連邦法の下では「イベントtrac」、つまり一種のスワップに分類されるため、先占の法原則に基づき、連邦法が州法よりも優先されると主張した。.
両裁判所が相反する判決を下した場合この訴訟は早ければ来年にも最高裁判所に持ち込まれる可能性が高い。法律専門家は、結果を予測するのは非常に難しいと述べている。
カルシ氏は、連邦政府からスポーツ賭博に関する唯一の権限を剥奪した2018年の最高裁判所のマーフィー対NCAA判決、そして裁判所は連邦機関の判断に従う必要はないとした2024年のロパー・ブライト判決の両方を考慮しながら、対応策を講じる必要があるだろう。.
トレーダーは現実世界のリスクを予測するために予測市場に目を向ける
スポーツ賭博以外にも、インフレの上昇や政策の不確実性が高まる中で、予測市場はtracを
トレーダーたちは、従来の市場を揺るがしているまさにその変動性を管理するために、消費者物価指数（CPI）の数値、FRBの金利決定、インフレ動向に関するtracをますます利用するようになっている。.
最高裁判所がイベントtracへのアクセス拡大を支持する判決を下せば、これらのプラットフォームは60兆ドル規模の商品市場を補完する正当な存在となり、インフレリスク、金利変動、選挙によるショックなどに対する直接的なヘッジ手段を提供する可能性がある。.
現時点では、カルシの法的運命は不透明であり、ユーザーが最高裁判所の判決結果に賭けることができるようなtracは、プラットフォーム上にはまだ存在しない。.
