Los ETF de criptomonedas de Hong Kong luchan por igualar el éxito de EE. UU

La nueva gama de Bitcoin fondos cotizados en bolsa (ETF) Hong Kong no ha logrado replicar el explosivo lanzamiento de sus homólogos estadounidenses. Los primeros datos sugieren que las entradas de capital y los activos gestionados durante la primera semana fueron decepcionantes, lo que plantea nuevas dudas sobre el interés de los inversores.

Limitaciones estructurales

En la primera semana desde su lanzamiento el 30 de abril, los tres ETF Bitcoin al contado que cotizan en Hong Kong acumularon en conjunto solo 262 millones de dólares en activos, con entradas inferiores a 14 millones. Esta cifra es insignificante en comparación con los miles de millones invertidos en los ETF Bitcoin al contado estadounidenses tras su lanzamiento en enero.

Para una oferta pionera en su tipo, el par de ETF logró un éxito ligeramente más moderado, con $54,2 millones en AUM y $9,3 millones en entradas al 6 de mayo. Los analistas tenían mayores expectativas para esta oferta pionera de criptomonedas.

Los inversores de Farside sugieren que, a pesar de las ventajas como las denominaciones multidivisa y la creación y el reembolso en especie, el pequeño e ilíquido mercado de valores de Hong Kong impide que su industria de ETF iguale las entradas de capital estadounidenses. De hecho, con una capitalización bursátil total de 4,5 billones de dólares frente a los 50 billones de dólares de las bolsas estadounidenses, Hong Kong no puede aspirar razonablemente a igualar las entradas de capital estadounidenses.

“Esos 310 millones de dólares para el ETF de criptomonedas de Hong Kong se corresponden con los 50 mil millones de dólares del mercado estadounidense”, afirmó Eric Balchunas, analista senior de ETF de Bloomberg Intelligence.

Un obstáculo importante es que los inversores de China continental están actualmente excluidos; los ETF están fuera de su alcance a menos que residan en Hong Kong. Un estudio reveló que casi el 80 % de los inversores de Hong Kong interesados ​​en criptomonedas planean invertir. 

Barreras para la adopción de los ETF en Hong Kong

Sin embargo, los investigadores de SoSoValue advierten que el ETF de criptomonedas de Hong Kong sigue siendo estricto en cuanto a la calificación de los inversores, y que los inversores continentales no pueden participar en las transacciones. El mercado espera con interés la negociación de fondos continentales a través de Hong Kong Stock Connect, pero la normativa actual no lo permite, y se prevé que su apertura sea difícil durante un largo tiempo.

Las comisiones de gestión de los ETF de criptomonedas de Hong Kong oscilan entre el 0,85 % y el 1,99 % anual, tras un periodo inicial de bajo coste. Esto contrasta con el 0,25 % de media de los emisores de ETF estadounidenses, lo que hace que la inversión a largo plazo sea más económica.

Los investigadores de SoSoValue agregaron que para los inversores institucionales que son optimistas sobre el mercado de criptomonedas y, por lo tanto, tienen una visión de tenencia a largo plazo, el costo de tenencia sería menor para el ETF Bitcoin de EE. UU.

De hecho, el lento crecimiento en China continental, al menos desde 2022, ha lastrado la actividad económica y la confianza de los inversores en Hong Kong. El sector de renta variable de la región, comparativamente ilíquido, simplemente no puede soportar, de forma realista, el mismo nivel de demanda de ETF que los mercados estadounidenses más desarrollados, al menos por el momento.