Entendiendo el ETF spot de Bitcoin y Ethereum de Hong Kong

Apenas tres meses después de la solicitud, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) dio luz verde al lanzamiento de Bitcoin y Ethereum , preparando el escenario para un cambio financiero que podría atraer a más de 1.400 millones de chinos a sumergirse en las inversiones en criptomonedas a través de Hong Kong.

La aprobación de la SFC a Harvest Global Investments, Bosera Asset Management (Internacional) y ChinaAMC (Hong Kong) marca un gran cambio respecto del enfoque cauteloso de otros pesos pesados ​​financieros como Estados Unidos, que sigue siendo reticente a realizar transacciones con criptomonedas físicas.

Aprobaciones rápidas y movimientos estratégicos

El proceso de aprobación de estos ETF fue notablemente rápido, lo que refleja el entorno regulatorio más ágil de Hong Kong. A diferencia de los enfoques regulatorios contradictorios observados en EE. UU., Hong Kong cuenta con una autoridad central, la SFC, que ha declarado claramente que las criptomonedas como Bitcoin y Ethereum no son valores. Esta clasificación ha permitido que estos activos sean más accesibles para los inversores minoristas con mayor rapidez, allanando el camino para su inclusión en los productos ETF.

OSL Digital Securities Limited ha sido importante en este desarrollo.

Como la primera plataforma de activos digitales con licencia y seguro en Hong Kong aprobada por la SFC, OSL se ha asociado con dos de las tres instituciones para ofrecer servicios de custodia y negociación. Esta colaboración es crucial para abordar los desafíos comunes del mercado, como los requisitos de margen excesivos y la precisión del valor de Bitcoinen tiempo real.

Patrick Pan, director ejecutivo de OSL, explicó el acelerado proceso de aprobación destacando la pronta iniciativa de Bosera y ChinaAMC para investigar y prepararse para las ofertas de ETF poco después del anuncio de la SFC en diciembre de 2023. Para enero de 2024, estas empresas ya estaban en conversaciones activas con OSL para lanzar sus ETF, lo que subraya la postura proactiva de los reguladores financieros de Hong Kong.

Abordar el cumplimiento normativo y la dinámica del mercado

La entrega física de ETFs es un factor diferenciador clave para Hong Kong. Esta característica se sustenta en rigurosas verificaciones de prevención del blanqueo de capitales (AML) y de conocimiento del cliente (KYC) que todas las bolsas con licencia deben cumplir en la región. Este rigor regulatorio garantiza que los riesgos asociados a las transacciones físicas sean manejables, lo que permite a Hong Kong ofrecer modelos de inversión más flexibles en comparación con las estructuras estrictamente basadas cashque se observan en EE. UU.

Esta garantía regulatoria ha facilitado dos modelos de ETF: el modelo Cash y el modelo en especie. El reembolso y la suscripción física deben gestionarse a través de bolsas autorizadas o instituciones financieras reconocidas por la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) y sus filiales. Este proceso refuerza la seguridad y el cumplimiento normativo, a la vez que proporciona un marco para las transacciones de activos físicos.

A pesar del entusiasmo, la naturaleza provisional de las aprobaciones implica que aún quedan algunos obstáculos procesales por superar, como la formalización final de la suscripción con los clientes y la presentación de los detalles ante la Bolsa de Valores de Hong Kong. Se espera que estos pasos se completen sin cambios significativos en el contenido de los documentos de aprobación.

Además, la cuestión de si los chinos continentales pueden invertir a través de canales hacia el sur sigue abierta, con indicios de que las ofertas iniciales se centrarán más en fondos extraterritoriales. Este enfoque parecedent, dados los estrictos controles sobre los flujos de capital continental hacia los mercados financieros de Hong Kong.

La activa exploración del mercado por parte de la SFC podría llevar a la introducción de criptomonedas adicionales en el marco de los ETF. Esto se basaría en el ya alto consenso en torno a Bitcoin y Ethereum, que han sido negociados por inversores locales mucho antes de que se considerara su inclusión en el ETF. La posibilidad de productos más estructurados o apalancados también está en el horizonte, lo que sugiere unatronfase de desarrollo para los instrumentos financieros basados ​​en criptomonedas en Hong Kong.