Hongkongs Krypto-ETFs haben Schwierigkeiten, mit dem Erfolg in den USA mitzuhalten

Eine neue Reihe von Bitcoin -ETFs in Hongkong konnte den fulminanten Start ihrer US-Pendants nicht wiederholen. Erste Daten deuten auf schwache Mittelzuflüsse und ein geringes verwaltetes Vermögen in der ersten Woche hin – was neue Fragen zum Interesse der Anleger aufwirft.

Strukturelle Einschränkungen

In der ersten Woche nach ihrem Start am 30. April erreichten die drei in Hongkong notierten Bitcoin Spot-ETFs zusammen lediglich ein Vermögen von 262 Millionen US-Dollar, bei Zuflüssen von weniger als 14 Millionen US-Dollar. Das ist verschwindend gering im Vergleich zu den Milliarden, die bei der Einführung der US-amerikanischen Bitcoin Spot-ETFs im Januar investiert wurden.

Für ein neuartiges Angebot erzielten die beiden Ether- ETFs einen eher mäßigen Erfolg mit einem verwalteten Vermögen von 54,2 Millionen US-Dollar und Zuflüssen von 9,3 Millionen US-Dollar zum 6. Mai. Analysten hatten höhere Erwartungen an dieses bahnbrechende Krypto-Angebot.

Farside-Investoren argumentieren, dass der kleine und illiquide Aktienmarkt Hongkongs trotz Vorteilen wie der Möglichkeit, ETFs in verschiedenen Währungen zu kaufen und in Sachwerten zu erstellen bzw. einzulösen, die dortige ETF-Branche daran hindert, mit den amerikanischen Kapitalzuflüssen mitzuhalten. Tatsächlich kann Hongkong mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 4,5 Billionen US-Dollar im Vergleich zu 50 Billionen US-Dollar an den US-Börsen nicht realistischerweise hoffen, mit den amerikanischen Kapitalzuflüssen gleichzuziehen.

„Diese 310 Millionen Dollar für den Hongkonger Krypto-ETF stehen im Verhältnis zu 50 Milliarden Dollar auf dem US-Markt“, sagte Eric Balchunas, leitender ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence.

Eine große Hürde besteht darin, dass Anleger vom chinesischen Festland derzeit ausgeschlossen sind; die ETFs sind für sie nicht zugänglich, es sei denn, sie besitzen einen Wohnsitz in Hongkong. Eine Studie ergab, dass fast 80 % der Hongkonger Anleger, die sich für Kryptowährungen interessieren, eine Investition planen. 

Hindernisse für die Einführung von ETFs in Hongkong

jedoch weisen , dass der Hongkonger Kryptowährungs-ETF weiterhin strenge Kriterien für die Zulassung von Anlegern anwendet und Anleger vom chinesischen Festland nicht an Transaktionen teilnehmen dürfen. Der Markt hofft auf den Handel mit Festlandfonds über die nach Süden gerichtete Hong Kong Stock Connect-Verbindung, doch die geltenden Bestimmungen lassen dies nicht zu, und es ist davon auszugehen, dass dies noch lange Zeit schwierig bleiben wird.

Die Verwaltungsgebühren für Kryptowährungs-ETFs in Hongkong liegen nach einer anfänglichen Niedrigkostenphase zwischen 0,85 % und 1,99 % pro Jahr. Im Vergleich dazu betragen die durchschnittlichen Gebühren für US-ETF-Emittenten 0,25 %, wodurch das langfristige Halten von Kryptowährungen wirtschaftlicher ist.

Die Forscher von SoSoValue ergänzten, dass für institutionelle Anleger, die optimistisch in Bezug auf den Kryptomarkt sind und daher eine langfristige Anlageperspektive verfolgen, die Haltekosten für den US Bitcoin ETF niedriger wären.

Tatsächlich hat das schwache Wachstum auf dem chinesischen Festland, zumindest seit 2022, die Wirtschaftstätigkeit und die Anlegerstimmung in Hongkong gedämpft. Der vergleichsweise illiquide Aktiensektor der Region kann derzeit schlichtweg nicht das gleiche ETF-Nachfrageniveau wie die entwickelteren US-Märkte aufbringen.