Hongkongs Krypto-ETFs kämpfen damit, den Erfolg der USA zu erreichen

Eine neue Reihe von Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) in Hongkong hat den explosiven Start ihrer US-Pendants nicht nachahmen können. Erste Daten deuten darauf hin, dass die Zuflüsse und das verwaltete Vermögen in der ersten Woche mäßig waren – was neue Fragen zum Investoreninteresse aufwirft.

Strukturelle Einschränkungen

In der ersten Woche seit ihrem Start am 30. April haben die drei in Hongkong gelisteten Spot-Bitcoin-ETFs zusammen nur 262 Millionen Dollar an Vermögenswerten angesammelt, mit Zuflüssen von weniger als 14 Millionen Dollar. Das verblassen im Vergleich zu den Milliarden, die bei ihrem Start im Januar in die US-Spot-Bitcoin-ETFs geflossen sind.

Für ein Angebot dieser Art war die Paarung der Ether ETFs etwas mittelmäßiger erfolgreich, mit 54,2 Millionen Dollar AUM und 9,3 Millionen Dollar Zuflüssen bis zum 6. Mai. Analysten hatten höhere Erwartungen für dieses bahnbrechende Krypto-Angebot.

Farside-Anleger deuten darauf hin, dass trotz solcher Vorteile wie mehrwährungsbasierte Nennwerte und in-kind-Erstellung/-Einlösung der kleine und illiquide Aktienmarkt von Hongkong seine ETF-Branche daran hindert, die amerikanischen Zuflüsse zu erreichen. Tatsächlich kann Hongkong mit einer gesamten Marktkapitalisierung von 4,5 Billionen Dollar im Vergleich zu 50 Billionen Dollar an US-Börsen vernünftigerweise nicht hoffen, die amerikanischen Zuflüsse zu erreichen.

„Diese 310 Millionen Dollar für den Hongkonger Krypto-ETF stehen im Verhältnis zu 50 Milliarden Dollar im US-Markt“, sagte Eric Balchunas, Senior ETF-Analyst bei Bloomberg Intelligence.

Eine große Hürde besteht darin, dass Anleger aus dem chinesischen Festland derzeit ausgeschlossen sind; die ETFs sind für sie nicht erreichbar, es sei denn, sie besitzen den Wohnsitz in Hongkong. Eine Studie von OSL ergab, dass fast 80 % der Hongkonger Anleger, die an Kryptowährungen interessiert sind, investieren planen.

Hongkongs ETFs: Hindernisse für die Akzeptanz

Forscher von SoSoValue warnen jedoch, dass der Krypto-ETF in Hongkong bei der Qualifizierung von Anlegern immer noch streng ist und Anlegern aus dem Festland nicht erlaubt ist, an Transaktionen teilzunehmen. Der Markt freut sich auf den Handel mit Festlandfonds über die südliche Hongkong-Aktienverbindung, aber die aktuellen Vorschriften erlauben dies nicht, und es wird erwartet, dass dies für lange Zeit schwer zu öffnen sein wird.

Die Verwaltungsgebühren für die Hongkonger Krypto-ETFs liegen bei 0,85 % bis 1,99 % pro Jahr, nach einer anfänglichen Phase niedriger Kosten. Das steht im Gegensatz zum Durchschnitt von 0,25 % für US-ETF-Aussteller, was langfristige Haltungen wirtschaftlicher macht.

SoSoValue-Forscher fügten hinzu, dass für institutionelle Anleger, die optimistisch bezüglich des Kryptomarktes sind und daher eine langfristige Haltungsstrategie verfolgen, die Haltedauer für den US-Bitcoin-ETF niedriger wäre.

Tatsächlich hat das langsame Wachstum im Festland, zumindest seit 2022, die wirtschaftliche Aktivität und das Investorenvertrauen in Hongkong gedämpft. Der vergleichsweise illiquide Aktienmarkt der Region kann zumindest vorerst nicht realistisch die gleiche ETF-Nachfrage unterstützen wie die entwickelteren US-Märkte.