Hongkongs Spotmarkt Bitcoin und Ethereum ETFs verstehen

Nur drei Monate nach Antragstellung hat die Hong Kong Securities and Futures Commission (SFC) grünes Licht für die Einführung von Bitcoin und Ethereum -Spot-ETFs gegeben und damit den Weg für einen Finanzwandel geebnet, der über 1,4 Milliarden Chinesen dazu veranlassen könnte, über Hongkong erste Erfahrungen mit Kryptowährungsinvestitionen zu sammeln.

Die Zustimmung der SFC zu Harvest Global Investments, Bosera Asset Management (International) und ChinaAMC (Hongkong) stellt eine große Abkehr von der vorsichtigen Herangehensweise anderer Finanzgiganten wie den Vereinigten Staaten dar, die physischen Kryptowährungsgeschäften weiterhin skeptisch gegenüberstehen.

Schnelle Genehmigungen und strategische Schritte

Das Zulassungsverfahren für diese ETFs verlief bemerkenswert schnell, was Hongkongs schlankeres regulatorisches Umfeld widerspiegelt. Anders als in den USA, wo unterschiedliche Regulierungsansätze zu beobachten sind, gibt es in Hongkong mit der SFC eine zentrale Aufsichtsbehörde, die klargestellt hat, dass Kryptowährungen wie Bitcoin und Ethereum keine Wertpapiere sind. Diese Einstufung ermöglichte es, diese Vermögenswerte Privatanlegern schneller zugänglich zu machen und ebnete den Weg für ihre Aufnahme in ETF-Produkte.

OSL Digital Securities Limited spielte bei dieser Entwicklung eine wichtige Rolle.

Als erste von der SFC zugelassene und versicherte Plattform für digitale Vermögenswerte in Hongkong hat OSL Partnerschaften mit zwei der drei Institutionen geschlossen, um Verwahrungs- und Handelsdienstleistungen anzubieten. Diese Partnerschaft ist entscheidend, um gängige Marktherausforderungen wie überhöhte Margin-Anforderungen und die korrekte Abbildung des Bitcoin-Wertes in Echtzeit zu bewältigen.

Patrick Pan, CEO von OSL, erklärte den beschleunigten Genehmigungsprozess damit, dass sowohl Bosera als auch ChinaAMC kurz nach der Ankündigung der SFC im Dezember 2023 mit der Recherche und Vorbereitung von ETF-Angeboten begonnen hatten. Bereits im Januar 2024 befanden sich diese Unternehmen in aktiven Gesprächen mit OSL über die Einführung ihrer ETFs, was die proaktive Haltung der Finanzaufsichtsbehörden Hongkongs unterstreicht.

Berücksichtigung von Compliance und Marktdynamik

Die physische Lieferung von ETFs ist ein entscheidendes Alleinstellungsmerkmal Hongkongs. Diese Funktion wird durch strenge Anti-Geldwäsche- (AML) und Know-Your-Customer-Prüfungen (KYC) unterstützt, die alle lizenzierten Börsen in der Region einhalten müssen. Diese regulatorische Strenge gewährleistet, dass die mit physischen Transaktionen verbundenen Risiken beherrschbar sind und ermöglicht es Hongkong, im Vergleich zu den rein cashStrukturen in den USA flexiblere Anlagemodelle anzubieten.

Diese regulatorische Zusicherung hat zwei ETF-Modelle ermöglicht: Cash Modell und das Sachwertmodell. Die physische Rücknahme und Zeichnung muss über lizenzierte Börsen oder von der Hong Kong Monetary Authority (HKMA) und ihren Tochtergesellschaften anerkannte Finanzinstitute abgewickelt werden. Dieses Verfahren stärkt die Sicherheit und die Einhaltung der Vorschriften und bietet gleichzeitig einen Rahmen für Transaktionen mit physischen Vermögenswerten.

Trotz der Begeisterung deutet der vorläufige Charakter der Genehmigungen darauf hin, dass noch einige verfahrenstechnische Hürden zu überwinden sind, wie beispielsweise die abschließende Abstimmung der Zeichnungsvereinbarungen mit den Kunden und die Einreichung der erforderlichen Unterlagen bei der Hongkonger Börse. Es wird erwartet, dass diese Schritte ohne wesentliche Änderungen am Inhalt der Genehmigungsdokumente abgeschlossen werden können.

Darüber hinaus bleibt die Frage, ob Festlandchinesen über südwärts gerichtete Kanäle investieren können, weiterhin offen. Es deutet vieles darauf hin, dass sich die ersten Angebote eher auf Offshore-Fonds konzentrieren werden. Angesichts der strengen Kontrollen der Kapitalflüsse vom Festland in die Finanzmärkte Hongkongs erscheint dieser Ansatzdent.

Die aktive Markterkundung der SFC könnte zur Aufnahme weiterer Kryptowährungen in den ETF-Rahmen führen. Dies würde die bereits hohe Akzeptanz von Bitcoin und Ethereumweiter stärken, die von lokalen Investoren schon lange vor ihrer möglichen ETF-Aufnahme gehandelt wurden. Auch das Potenzial für strukturiertere oder gehebelte Produkte zeichnet sich ab und deutet auf einetronEntwicklungsphase für kryptowährungsbasierte Finanzinstrumente in Hongkong hin.