홍콩 새롭게 Bitcoin 상장지수펀드(ETF)들이 미국에서처럼 폭발적인 성장을 보여주지 못하고 있습니다. 첫 주 유입액과 운용자산 규모가 부진했던 초기 데이터는 투자자들의 관심도에 대한 의문을 제기하고 있습니다.
구조적 제한
4월 30일 출시 이후 첫 주 동안 홍콩에 상장된 세 개의 현물 Bitcoin ETF는 총 2억 6200만 달러의 자산을 모으는 데 그쳤으며, 유입액은 1400만 달러에도 미치지 못했습니다. 이는 1월 미국 현물 Bitcoin ETF 출시 당시 유입된 수십억 달러와 비교하면 매우 저조한 수치입니다.
최초의 암호화폐 ETF 5월 6일 기준 운용자산 5,420만 달러, 순유입액 930만 달러를 기록하며 다소 부진한 성과를 보였습니다. 분석가들은 이번 선구적인 암호화폐 상품에 대해 더 높은 기대를 걸었던 것으로 보입니다.
파사이드 투자자들은 다중 통화 표시 및 현물 발행/상환과 같은 이점에도 불구하고 홍콩의 소규모 비유동성 주식 시장이 홍콩 ETF 산업이 미국 자금 유입 규모를 따라잡는 것을 막고 있다고 주장합니다. 실제로 홍콩의 총 시가총액이 4조 5천억 달러에 불과한 반면 미국 전체 거래소의 시가총액은 50조 달러에 달하기 때문에 홍콩이 미국 자금 유입 규모를 따라잡는 것은 현실적으로 불가능하다는 것입니다.
블룸버그 인텔리전스의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 "홍콩 암호화폐 ETF의 3억 1천만 달러 규모는 미국 시장의 500억 달러 규모와 비교하면 상대적으로 작은 수치"라고 말했다.
가장 큰 장애물 중 하나는 현재 중국 본토 투자자들이 배제되어 있다는 점입니다. 홍콩 거주권이 없는 중국 본토 투자자들은 해당 ETF에 투자할 수 없습니다. OSL의 연구에 따르면 암호화폐에 관심 있는 홍콩 투자자의 거의 80%가 투자할 계획인 것으로 나타났습니다.
홍콩 ETF 도입의 장벽
하지만 소소밸류의 연구원들은 경고했습니다 . 시장에서는 홍콩 증권거래소 연결(HKX)을 통한 중국 본토 자금의 거래를 기대하고 있지만, 현행 규정으로는 불가능하며, 이는 오랜 기간 동안 실현되기 어려울 것으로 예상됩니다.
홍콩 암호화폐 ETF의 운용 수수료는 초기에는 저렴하지만 이후 연 0.85%~1.99%로 인상됩니다. 이는 미국 ETF 발행사의 평균 수수료인 0.25%와 비교했을 때 높은 수준으로, 장기 보유 시 더 경제적입니다.
SoSoValue 연구원들은 암호화폐 시장에 대해 낙관적이며 장기 보유 관점을 가진 기관 투자자들에게는 미국 Bitcoin ETF의 보유 비용이 더 낮을 것이라고 덧붙였습니다.
실제로, 적어도 2022년 이후 중국 본토의 성장 둔화는 홍콩의 경제 활동과 투자 심리를 위축시켰습니다. 상대적으로 유동성이 낮은 홍콩의 주식 시장은 적어도 당분간은 선진적인 미국 시장과 같은 수준의 ETF 수요를 현실적으로 감당할 수 없습니다.
