صناديق ETF المشفرة في هونغ كونغ تكافح لمواكبة النجاح الأمريكي

فشل نطاق جديد من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) على البيتكوين في هونغ كونغ في عكس الإطلاق الانفجاري لنظيراتها الأمريكية. تشير البيانات الأولية إلى أن التدفقات والأصول المدارة في الأسبوع الأول كانت باهتة—مطرحاً أسئلة جديدة حول اهتمام المستثمرين.

قيود هيكلية

في الأسبوع الأول منذ إطلاقها في 30 أبريل، جمعت صناديق ETF البيتكوين الفورية المدرجة في هونغ كونغ الثلاث ما مجموعه 262 مليون دولار من الأصول، مع تدفقات داخلة أقل من 14 مليون دولار. هذا يتلاشى مقارنة بالمليارات التي سُكبت في صناديق ETF البيتكوين الفورية الأمريكية عند إطلاقها في يناير.

بالنسبة لعرض من نوعه لأول مرة، نجح زوج من ETFs الإيثر في تحقيق نجاح متوسط قليلاً، مع 54.2 مليون دولار من الأصول المدارة و9.3 مليون دولار من التدفقات الداخلة اعتباراً من 6 مايو. كان لدى المحللين توقعات أعلى لهذا العرض المشفر الرائد.

يقترح مستثمرو Farside أنه على الرغم من المزايا مثل التسميات متعددة العملات وإنشاء/استرداد العينات، فإن سوق الأسهم الصغير وغير السائل في هونغ كونغ يحرم صناعة ETF الخاصة بها من مواكبة التدفقات الأمريكية. بالفعل، مع إجمالي قيمة سوقية تبلغ 4.5 تريليون دولار مقابل 50 تريليون دولار عبر البورصات الأمريكية، لا يمكن لهونغ كونغ أن تأمل معقولاً في مواكبة التدفقات الأمريكية.

"هذا 310 مليون دولار لصندوق ETF المشفر في هونغ كونغ مقارنة بـ 50 مليار دولار في السوق الأمريكية"، قال إريك بالشوناس، محلل ETF الأولي في Bloomberg Intelligence.

عائق رئيسي هو أن مستثمري البر الرئيسي للصين مستبعدون حالياً؛ ETFs بعيدة المنال عنهم ما لم يكونوا مقيمين في هونغ كونغ. وجدت دراسة أجرتها OSL أن ما يقرب من 80٪ من مستثمري هونغ كونغ المهتمين بالعملات المشفرة يخططون للاستثمار.

حواجز اعتماد ETFs في هونغ كونغ

ومع ذلك، يحذر باحثو SoSoValueأن صندوق ETF المشفر في هونغ كونغ لا يزال صارماً في تأهيل المستثمرين، ولا يُسمح لمستثمري البر الرئيسي بالمشاركة في المعاملات. يتطلع السوق إلى تداول أموال البر الرئيسي من خلال اتصال هونغ كونغ الجنوبي، لكن اللوائح الحالية لا تسمح بذلك، ومن المتوقع أن يكون فتح هذا الأمر صعباً لفترة طويلة.

رسوم الإدارة على صناديق ETF في هونغ كونغ للعملات المشفرة تتراوح بين 0.85٪ و1.99٪ سنوياً، بعد فترة أولية منخفضة التكلفة. يتناقض ذلك مع متوسط 0.25٪ لمصدري ETF الأمريكيين، مما يجعل الاحتفاظ طويل الأجل أكثر اقتصادية.

أضاف باحثو SoSoValue أنه بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين المتفائلين بشأن سوق العملات المشفرة، وبالتالي لديهم وجهة نظر احتفاظ طويلة الأجل، ستكون تكلفة الاحتفاظ أقل لصندوق ETF البيتكوين الأمريكي.

في الواقع، أدى النمو البطيء في البر الرئيسي، على الأقل منذ عام 2022، إلى خفوت النشاط الاقتصادي ومزاج المستثمرين في هونغ كونغ. لا يمكن لقطاع الأسهم الأقل سيولة نسبياً في المنطقة أن يدعم بشكل واقعي نفس مستوى طلب ETF كما في الأسواق الأمريكية الأكثر تطوراً، على الأقل في الوقت الحالي.