Гонконгские криптотетрафты с трудом догоняют успех американских фондов

Новый портфель Bitcoin биржевых фондов (ETF) Гонконге, не смог повторить взрывной успех своих американских аналогов. Первые данные свидетельствуют о вялом притоке средств и объеме активов под управлением в первую неделю, что вызывает новые вопросы об интересе инвесторов.

Структурные ограничения

За первую неделю после запуска 30 апреля три зарегистрированных на Гонконгской бирже спотовых Bitcoin ETF в совокупности накопили всего 262 миллиона долларов активов, при этом приток средств составил менее 14 миллионов долларов. Это меркнет по сравнению с миллиардами долларов, вложенными в американские спотовые Bitcoin ETF после их запуска в январе.

Несмотря на то, что это было первое в своем роде предложение, пара ETF показала несколько более скромные результаты: по состоянию на 6 мая объем активов под управлением составил 54,2 миллиона долларов, а приток средств — 9,3 миллиона долларов. Аналитики ожидали от этого новаторского криптовалютного проекта большего.

Инвесторы Farside утверждают, что, несмотря на такие преимущества, как мультивалютные номиналы и создание/погашение паев в натуральной форме, небольшой и неликвидный рынок акций Гонконга не позволяет его индустрии ETF сравняться с притоком капитала из США. Действительно, при общей рыночной капитализации в 4,5 триллиона долларов против 50 триллионов долларов на биржах США, Гонконг не может разумно надеяться на то, чтобы сравняться с американским притоком капитала.

«Эти 310 миллионов долларов, вложенные в гонконгский криптовалютный ETF, сопоставимы с 50 миллиардами долларов на американском рынке», — сказал Эрик Балчунас, старший аналитик по ETF в Bloomberg Intelligence.

Одной из главных проблем является то, что инвесторы из материкового Китая в настоящее время исключены из числа потенциальных покупателей; для них ETF недоступны, если они не имеют вида на жительство в Гонконге. Исследование показало, что почти 80% инвесторов из Гонконга, заинтересованных в криптовалютах, планируют инвестировать. 

Препятствия для внедрения ETF в Гонконге

Однако исследователи из SoSoValue предупреждают , что гонконгский криптовалютный ETF по-прежнему предъявляет строгие требования к инвесторам, и инвесторам из материкового Китая участие в сделках запрещено. Рынок с нетерпением ожидает начала торговли фондами из материкового Китая через Hong Kong Stock Connect, но действующие правила этого не позволяют, и ожидается, что открытие рынка затянется надолго.

Комиссия за управление криптовалютными ETF в Гонконге составляет от 0,85% до 1,99% годовых после первоначального периода низких затрат. Это контрастирует со средним показателем в 0,25% для эмитентов ETF в США, что делает долгосрочное владение более экономичным.

Исследователи SoSoValue добавили, что для институциональных инвесторов, которые оптимистично настроены в отношении криптовалютного рынка и, следовательно, имеют долгосрочную перспективу владения, стоимость хранения американского Bitcoin ETF будет ниже.

Действительно, медленный рост на материковой части Китая, по крайней мере с 2022 года, ослабил экономическую активность и настроения инвесторов в Гонконге. Сравнительно неликвидный сектор акций региона просто не может реально поддерживать тот же уровень спроса на ETF, что и более развитые рынки США, по крайней мере, на данный момент.