Понимание спотовых ETF на Bitcoin и Ethereum в Гонконге

Всего через три месяца после подачи заявки Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) одобрила запуск спотовых ETF на биткоин Bitcoin и Ethereum, что создает предпосылки для финансового сдвига, который может привлечь более 1,4 миллиарда китайцев к инвестициям в криптовалюту через Гонконг.

Одобрение SFC компаний Harvest Global Investments, Bosera Asset Management (International) и ChinaAMC (Hong Kong) знаменует собой огромный сдвиг от осторожного подхода других финансовых гигантов, таких как Соединенные Штаты, которые все еще колеблются в вопросах физических сделок с криптовалютой.

Быстрые одобрения и стратегические ходы

Процесс одобрения этих ETF был заметно быстрым, что отражает более упрощенную регуляторную среду Гонконга. В отличие от противоречивых регуляторных подходов, наблюдаемых в США, в Гонконге есть один центральный орган — SFC, который четко заявил, что такие криптовалюты, как Bitcoin и Ethereum, не являются ценными бумагами. Эта классификация позволила этим активам стать более доступными для розничных инвесторов раньше, проложив путь для их включения в продукты ETF.

OSL Digital Securities Limited сыграла важную роль в этом развитии.

Будучи первой лицензированной и застрахованной платформой цифровых активов в Гонконге, одобренной SFC, OSL сотрудничала с двумя из трех учреждений для предоставления услуг по хранению и торговле. Это партнерство имеет решающее значение для решения общих рыночных проблем, таких как чрезмерные требования к марже и точное отражение стоимости Bitcoin в реальном времени.

Патрик Пан, генеральный директор OSL, объяснил ускоренные сроки одобрения, подчеркнув раннее начало, которое Bosera и ChinaAMC взяли на себя в исследовании и подготовке предложений ETF вскоре после объявления SFC в декабре 2023 года. К январю 2024 года эти компании уже вели активные переговоры с OSL о запуске своих ETF, подчеркивая проактивную позицию финансовых регуляторов Гонконга.

Решение вопросов соответствия и рыночной динамики

Физическая доставка ETF является ключевым отличием Гонконга. Эта функция поддерживается строгими проверками на противодействие отмыванию денег (AML) и знанию своего клиента (KYC), которым должны следовать все лицензированные биржи в регионе. Такая регуляторная строгость гарантирует, что риски, связанные с физическими транзакциями, управляемы, позволяя Гонконгу предлагать более гибкие инвестиционные модели по сравнению со строго денежными структурами, видимыми в США.

Это регуляторное обеспечение способствовало появлению двух моделей ETF: денежной модели и модели в натуральной форме. Физическое погашение и подписка должны обрабатываться через лицензированные биржи или финансовые учреждения, признанные Гонконгским монетарным органом (HKMA) и их дочерними компаниями, процесс, который укрепляет безопасность и соответствие, обеспечиваяframework для транзакций с физическими активами.

Несмотря на энтузиазм, временный характер одобрений подразумевает, что все еще есть некоторые процедурные препятствия для преодоления, такие как окончательная настройка подписки с клиентами и подача деталей в Гонконгскую фондовую биржу. Ожидается, что эти шаги будут выполнены без существенных изменений в содержании документов об одобрении.

Более того, вопрос о том, могут ли жители материкового Китая инвестировать через южные каналы, остается открытым, с указаниями на то, что первоначальные предложения будут больше сосредоточены на офшорных фондах. Этот подход кажется разумным, учитывая строгий контроль за потоками капитала материкового Китая в финансовые рынки Гонконга.

Активное исследование рынка SFC может привести к введению дополнительных криптовалют в структуру ETF. Это будет основываться на уже высоком консенсусе вокруг Bitcoin и Ethereum, которые торговались местными инвесторами задолго до их рассмотрения для включения в ETF. Потенциал для более структурированных или кредитных продуктов также находится на горизонте, что предполагает сильную фазу развития финансовых инструментов на основе криптовалюты в Гонконге.