香港のスポットビットコインおよびイーサリアムETFの理解

申請からわずか3ヶ月後、香港証券・先物委員会（SFC）はビットコインおよびイーサリアムのスポットETFの発売を承認し、14億人以上の中国人が香港を通じて暗号通貨投資に足を踏み入れる可能性のある金融シフトの舞台を整えました。

SFCがHarvest Global Investments、Bosera Asset Management (International)、およびChinaAMC (Hong Kong)に与えた承認は、物理的な暗号通貨取引に対して慎重な姿勢を維持している米国などの他の金融大手とは対照的に、大きな転換点を示しています。

迅速な承認と戦略的動き

これらのETFの承認プロセスは顕著に迅速であり、香港のより簡素化された規制環境を反映しています。米国で観察された対立する規制アプローチとは異なり、香港にはSFCという中央権限が一つあり、ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨は証券ではないと明確に述べています。この分類により、これらの資産は小売投資家により早くアクセス可能になり、ETF製品への組み込みへの道を開きました。

OSL Digital Securities Limitedはこの発展において重要な役割を果たしてきました。

SFCによって承認された香港で初めてライセンスおよび保険付きのデジタルアセットプラットフォームであるOSLは、3つの機関のうち2つと提携して、保管および取引サービスを提供しています。この提携は、過剰なマージン要件やビットコインのリアルタイム価値の正確な反映など、一般的な市場課題に対処するために不可欠です。

OSLのCEOであるPatrick Panは、説明しました。BoseraとChinaAMCが2023年12月のSFCの発表直後にETFオファリングの研究と準備を早期に開始したことを強調し、承認プロセスの迅速化を説明しました。2024年1月までに、これらの企業はすでにOSLとETFの発売について活発な議論を行っており、香港の金融規制当局の積極的な姿勢を浮き彫りにしました。

コンプライアンスと市場動向への対応

ETFの物理的引渡は香港の主要な差別化要因です。この機能は、地域内のすべてのライセンス取得取引所が遵守しなければならない厳格なマネーロンダリング対策（AML）および顧客確認（KYC）チェックによって支えられています。このような規制の厳格さは、物理的取引に関連するリスクを管理可能にし、米国で見られる厳格な現金ベースの構造と比較して、香港がより柔軟な投資モデルを提供できるようにします。

この規制上の保証により、ETFの2つのモデル、すなわち現金モデルと現物モデルが促進されました。物理的な償還と購読は、香港金融管理局（HKMA）およびその子会社によって認識されたライセンス取得取引所または金融機関を通じて処理する必要があり、このプロセスはセキュリティとコンプライアンスを強化しながら、物理的アセット取引の枠組みを提供します。

熱狂にもかかわらず、承認の暫定性質は、クライアントとの最終的な購読設定や香港証券取引所への提出詳細など、克服すべき手続き上の障壁がまだいくつかあることを示唆しています。これらのステップは、承認文書の内容に大きな変更を加えることなく完了すると予想されます。

さらに、本土中国人が南下チャネルを通じて投資できるかどうかという問題は未解決のままです。初期のオファリングは主に海外ファンドに焦点を当てる傾向があるとの示唆があります。香港の金融市場への本土資本の流入に対する厳格な管理を考慮すると、このアプローチは慎重であると思われます。

SFCの市場への積極的な探求は、ETFフレームワークへの追加の暗号通貨の導入につながる可能性があります。これは、ETFへの組み込みが検討されるずっと以前から地元の投資家によって取引されてきたビットコインとイーサリアムに関するすでに高いコンセンサスに基づいています。より構造化されたまたはレバレッジ付きの製品の可能性も視野に入っており、香港における暗号通貨ベースの金融ツールの強力な発展フェーズを示唆しています。