Comprendre le marché au comptant Bitcoin et Ethereum à Hong Kong

Trois mois seulement après le dépôt de la demande, la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong (SFC) a donné son feu vert au lancement d' Bitcoin et Ethereum , ouvrant la voie à un changement financier qui pourrait inciter plus de 1,4 milliard de Chinois à s'essayer aux investissements en cryptomonnaies via Hong Kong.

L'approbation par la SFC de Harvest Global Investments, Bosera Asset Management (International) et ChinaAMC (Hong Kong) marque un changement considérable par rapport à l'approche prudente d'autres poids lourds financiers comme les États-Unis, qui restent hésitants quant aux transactions physiques en cryptomonnaie.

Approbations rapides et initiatives stratégiques

Le processus d'approbation de ces ETF a été particulièrement rapide, témoignant de la simplification du cadre réglementaire hongkongais. Contrairement aux approches réglementaires contradictoires observées aux États-Unis, Hong Kong dispose d'une autorité centrale unique, la SFC, qui a clairement établi que les cryptomonnaies comme Bitcoin et Ethereum ne sont pas des valeurs mobilières. Cette classification a permis à ces actifs d'être plus rapidement accessibles aux investisseurs particuliers, ouvrant ainsi la voie à leur intégration dans les produits ETF.

OSL Digital Securities Limited a joué un rôle important dans ce développement.

Première plateforme d'actifs numériques agréée et assurée à Hong Kong par la SFC, OSL s'est associée à deux des trois institutions financières pour proposer des services de conservation et de négociation. Ce partenariat est essentiel pour relever les défis communs du marché, tels que les exigences de marge excessives et la reflété fidèlement la valeur en temps réel du Bitcoin.

Patrick Pan, PDG d'OSL, a expliqué la rapidité du processus d'approbation en soulignant que Bosera et ChinaAMC avaient commencé très tôt à étudier et à préparer leurs offres d'ETF peu après l'annonce de la SFC en décembre 2023. Dès janvier 2024, ces sociétés étaient en discussions actives avec OSL pour lancer leurs ETF, ce qui témoigne de la proactivité des autorités financières de Hong Kong.

Gestion de la conformité et de la dynamique du marché

La livraison physique des ETF est un atout majeur pour Hong Kong. Cette caractéristique est encadrée par des contrôles rigoureux de lutte contre le blanchiment d'argent (LCB) et de connaissance du client (KYC) auxquels toutes les bourses agréées de la région sont tenues de se conformer. Cette rigueur réglementaire garantit la maîtrise des risques liés aux transactions physiques, permettant ainsi à Hong Kong de proposer des modèles d'investissement plus flexibles que les structures exclusivement basées sur cashen vigueur aux États-Unis.

Cette garantie réglementaire a permis le développement de deux modèles d'ETF : le modèle Cash et le modèle en nature. Le rachat et la souscription physiques doivent être effectués par l'intermédiaire de bourses agréées ou d'établissements financiers reconnus par l'Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) et leurs filiales, un processus qui renforce la sécurité et la conformité tout en fournissant un cadre pour les transactions sur actifs physiques.

Malgré l'enthousiasme, le caractère provisoire des approbations implique que certaines formalités restent à accomplir, notamment la finalisation des accords de souscription avec les clients et le dépôt des documents auprès de la Bourse de Hong Kong. Ces étapes devraient être menées à bien sans modification majeure du contenu des documents d'approbation.

Par ailleurs, la question de savoir si les Chinois continentaux peuvent investir via les canaux sud reste ouverte, tout comme les indications selon lesquelles les premières offres privilégieront les fonds offshore. Cette approche sembledent, compte tenu des contrôles stricts exercés sur les flux de capitaux continentaux vers les marchés financiers de Hong Kong.

L'exploration active du marché par la SFC pourrait mener à l'introduction de nouvelles cryptomonnaies dans le cadre des ETF. Ceci s'appuierait sur le consensus déjà élevé autour Bitcoin et Ethereum, négociés par les investisseurs locaux bien avant leur prise en compte pour une inclusion dans les ETF. Le potentiel de produits plus structurés ou à effet de levier se profile également à l'horizon, laissant présager une phase de développementtronpour les instruments financiers basés sur les cryptomonnaies à Hong Kong.