La bomba de la deuda francesa vuelve a estar en el foco mientras el caos político de Macron sacude los mercados

Francia está atrapada en un caos financiero sin un liderazgo real, y Bruselas observa con expresión apretada su desarrollo.

presidentedent Emmanuel Macron se ha derrumbado por quinta vez en menos de dos años, sumiendo a la economía en una mayor incertidumbre. El lunes, el primer ministro Sébastien Lecornu dimitió tras solo 27 días en el cargo, convirtiéndose en la última víctima de una maquinaria política rota.

Ni siquiera pudo obtener el apoyo básico de los supuestos aliados de Macron, y mucho menos impulsar nuevas propuestas presupuestarias o fiscales. Eso no impidió que Macron le diera 48 horas para arreglar el desastre, exigiendo un "plan de estabilidad" para resolver el estancamiento. Lecornu prometió informar el miércoles.

Lecornu publicó en X que mantendría informado a Macron "para que pueda sacar todas las conclusiones necesarias". Pero el miércoles por la mañana, no se había solucionado nada.

Lecornu afirmó que la amenaza de disolución del parlamento era ahora "más remota", tras un día entero de reuniones fallidas con los líderes de los partidos. Añadió que había cierto interés en aprobar el presupuesto para 2026 antes de fin de año, pero que eso no impidió que tanto los partidos de extrema izquierda como los de extrema derecha pidieran la dimisión de Macron y exigieran nuevas elecciones.

Lecornu pierde el control mientras Macron retrasa decisiones

El fracaso de Lecornu es solo una parte de un colapso mucho mayor. Francia lleva años forzando las normas fiscales de la Unión Europea. Actualmente, registra un defipresupuestario del 5,8 % del PIB en 2024, y la deuda pública alcanzó el 113 % del PIB el año pasado.

Estas cifras dejan a Francia solo por detrás de Grecia e Italia en cuanto a deuda en la UE. El bloque tiene normas, defiinferiores al 3% y una deuda inferior al 60% del PIB, y Francia no se acerca a ellos.

Hasta ahora, Bruselas finge mantenerse al margen. Pero las autoridades han sometido a Francia al "procedimiento de defiexcesivo", un proceso formal para los países que ignoran las normas presupuestarias de la UE. París tiene hasta 2029 para resolver el asunto, pero nadie espera que eso suceda.

Antonio Fatas, profesor de economía en INSEAD, afirmó: «Actualmente, el defien Francia supera claramente los límites establecidos y no está claro si el presupuesto francés permitirá ajustarlo a la normativa en un corto plazo, tal como lo exigen las reglas». Añadió que la división en el parlamento y el auge de los partidos extremistas hacen que aprobar un presupuesto real sea prácticamente imposible.

Los mercados financieros ya están reaccionando. Fitch rebajó la calificación de en septiembre, y se espera que Moody's haga lo mismo a finales de octubre. Los inversores están preocupados porque Macron ha perdido el control y están empezando a tener en cuenta un mayor riesgo.

Los economistas advierten que defise mantendrá alto hasta 2026

El próximo paso de Macron aún se desconoce. Podría nombrar a otro primer ministro, disolver el parlamento o (menos probable) dimitir. Pero sea cual sea el camino que tome, los economistas no esperan cambios.

Hadrien Camatte, economista senior de Natixis, declaró el martes: «Sea cual sea el escenario, no tendremos un presupuesto adecuado para fin de año». Añadió que el gobierno probablemente simplemente prorrogará el presupuesto de 2025, y que el defise mantendrá entre el 5,4% y el 5,5% también el próximo año.

En Goldman Sachs, la situación no pinta mejor. El martes, elevaron su pronóstico de defipara 2025 al 5,5%, alegando la falta de movimiento político y el lento crecimiento económico.

También predijeron que Francia comenzaría el próximo año con un presupuesto parcial o congelado y elevaron su pronóstico de defipara 2026 en 0,1 puntos porcentuales, hasta el 5,3 %. ¿Crecimiento? Apenas. Redujeron su proyección de crecimiento del PIB para 2026 a tan solo el 0,8 %, calificándola de mediocre.