La bomba del debito francese torna al centro dell'attenzione mentre il caos politico di Macron scuote i mercati

La Francia è intrappolata in un caos finanziario senza una vera leadership, e Bruxelles osserva gli sviluppi con le mascelle serrate.

presidentedent Emmanuel Macron è crollato per la quinta volta in meno di due anni, trascinando l'economia in una situazione di crescente incertezza. Lunedì, il primo ministro Sébastien Lecornu si è dimesso dopo soli 27 giorni di mandato, diventando l'ultima vittima di una macchina politica in rovina.

Non è riuscito nemmeno a ottenere il minimo supporto dai cosiddetti alleati di Macron, figuriamoci a promuovere nuove proposte di bilancio o fiscali. Ciò non ha impedito a Macron di dargli 48 ore per rimettere le cose a posto, chiedendo un "piano di stabilità" per risolvere la situazione di stallo. Lecornu ha promesso di riferire mercoledì.

Lecornu ha scritto su X che avrebbe aggiornato Macron "affinché potesse trarre tutte le conclusioni necessarie". Ma mercoledì mattina non era stato ancora risolto nulla.

Lecornu ha affermato che la minaccia di scioglimento del parlamento era ormai "più remota", dopo un'intera giornata di incontri falliti con i leader dei partiti. Ha affermato che c'era un certo interesse ad approvare il bilancio 2026 prima della fine dell'anno, ma ciò non ha impedito sia ai partiti di estrema sinistra che a quelli di estrema destra di chiedere le dimissioni di Macron e di chiedere nuove elezioni.

Lecornu perde il controllo mentre Macron rimanda le decisioni

Il fallimento di Lecornu è solo un tassello di un crollo ben più ampio. La Francia ha spinto per anni i limiti delle regole fiscali dell'Unione Europea. Ora registra un defidi bilancio del 5,8% del PIL nel 2024, con un debito pubblico che lo scorso anno ha raggiunto il 113% del PIL.

Questi numeri lasciano la Francia dietro solo a Grecia e Italia per quanto riguarda il debito nell'UE. L'Unione ha regole, defiinferiori al 3% e debito inferiore al 60% del PIL, e la Francia non si avvicina minimamente a questi livelli.

Finora, Bruxelles finge di restarne fuori. Ma i funzionari hanno sottoposto la Francia alla "procedura per defieccessivo", un procedimento formale per i paesi che ignorano le regole di bilancio dell'UE. Parigi ha tempo fino al 2029 per risolvere la situazione, ma nessuno si aspetta che ciò accada.

Antonio Fatas, professore di economia all'INSEAD, ha affermato: "Attualmente il defiin Francia è chiaramente al di fuori dei limiti previsti e non è chiaro se il bilancio francese permetterà di rientrare nei limiti in tempi brevi, come richiesto dalle normative". Ha aggiunto che la spaccatura in parlamento e l'ascesa di partiti estremisti rendono quasi impossibile l'approvazione di un bilancio concreto.

E i mercati finanziari stanno già reagendo. La Francia è stata declassata da Fitch a settembre, e si prevede che Moody's seguirà l'esempio entro la fine di ottobre. Gli investitori temono che Macron abbia perso il controllo e stanno iniziando a scontare un rischio maggiore nei prezzi delle azioni.

Gli economisti avvertono che defirimarrà elevato fino al 2026

La prossima mossa di Macron è ancora incerta. Potrebbe nominare un altro primo ministro, sciogliere il parlamento o (meno probabile) dimettersi. Ma qualunque sia la strada che sceglierà, gli economisti non si aspettano cambiamenti.

Hadrien Camatte, economista senior di Natixis, ha dichiarato martedì: "Qualunque sia lo scenario, non avremo un bilancio adeguato entro la fine dell'anno". Ha aggiunto che il governo probabilmente rinnoverà il bilancio del 2025 e che il defirimarrà tra il 5,4% e il 5,5% anche l'anno prossimo.

Da Goldman Sachs, le cose non sembrano andare meglio. Martedì, hanno alzato le loro previsioni di defiper il 2025 al 5,5%, citando la mancanza di movimento politico e la lenta crescita economica.

Hanno anche previsto che la Francia avrebbe iniziato l'anno prossimo con un bilancio parziale o congelato e hanno alzato le previsioni di defiper il 2026 di 0,1 punti percentuali, al 5,3%. Crescita? A malapena. Hanno abbassato la loro previsione di crescita del PIL per il 2026 ad appena lo 0,8%, definendola poco brillante.