قنبلة الديون الفرنسية تعود إلى بؤرة الاهتمام مع الفوضى السياسية لماكرون تهز الأسواق

فرنسا محاصرة في فوضى مالية بلا قيادة حقيقية، وبروكسل تراقب ذلك بتوتر.

انهارت حكومة الرئيس إيمانويل ماكرون للمرة الخامسة في أقل من عامين، وهي تسحب الاقتصاد deeper into uncertainty. يوم الاثنين، استقال رئيس الوزراء سيباستيان ليكورنو بعد 27 يوماً فقط في المنصب، ليصبح أحدث ضحية لـ آلة سياسية معطلة.

لم يستطع حتى الحصول على دعم أساسي من حلفاء ماكرون المزعومين، ناهيك عن دفع أي مقترحات ميزانية أو ضريبية جديدة. لم يوقف ذلك ماكرون من منحه 48 ساعة لتنظيف الفوضى، مطالباً بـ "خطة استقرار" لحل الجمود. وعد ليكورنو بالإبلاغ مرة أخرى يوم الأربعاء.

نشر ليكورنو على منصة X أنه سيحدث ماكرون "لكي يتمكن من استخلاص جميع الاستنتاجات اللازمة". لكن بحلول صباح يوم الأربعاء، لم يتم إصلاح أي شيء.

ادعى ليكورنو أن خطر حل البرلمان أصبح الآن "أبعد ما يكون"، بعد يوم كامل من الاجتماعات الفاشلة مع قادة الأحزاب. وقال إنه كانت هناك بعض الاهتمامات بتمرير ميزانية عام 2026 قبل نهاية العام، لكن ذلك لم يمنع أحزاب اليمين المتطرف واليسار المتطرف من المطالبة باستقالة ماكرون والمطالبة بإجراء انتخابات جديدة.

ليكورنو يفقد السيطرة بينما يؤجل ماكرون القرارات

فشل ليكورنو هو مجرد جزء من انهيار أكبر. كانت فرنسا تدفع حدود القواعد المالية للاتحاد الأوروبي لسنوات. وهي الآن تشغل عجزاً في الميزانية بنسبة 5.8% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2024، مع ارتفاع الدين العام إلى 113% من الناتج المحلي الإجمالي العام الماضي.

تترك هذه الأرقام فرنسا خلف اليونان وإيطاليا فقط من حيث الدين في الاتحاد الأوروبي. للاتحاد قواعد، وعجز أقل من 3% ودين أقل من 60% من الناتج المحلي الإجمالي، وفرنسا بعيدة كل البعد عنها.

حتى الآن، تتظاهر بروكسل بعدم التدخل. لكن المسؤولين وضعوا فرنسا تحت "إجراء العجز المفرط"، وهي عملية رسمية للبلدان التي تتجاهل قواعد الميزانية للاتحاد الأوروبي. لدى باريس حتى عام 2029 لترتيب الأمور، لكن لا أحد يتوقع أن يحدث ذلك.

قال أنطونيو فاتاس، أستاذ الاقتصاد في إنسيد، إن "العجز الحالي في فرنسا يتجاوز القواعد بوضوح، ومن غير الواضح ما إذا كان ميزانية فرنسا ستضعك ضمن القواعد في فترة زمنية قصيرة، وهو ما تتطلبه القواعد". وقال إن الانقسام في البرلمان وصعود الأحزاب المتطرفة يجعل تمرير أي ميزانية حقيقية أمراً شبه مستحيل.

وسوق المال تتفاعل بالفعل. تم خفض تصنيف فرنسا من قبل فيتش في سبتمبر، ومن المتوقع أن تتبعها موديز بحلول نهاية أكتوبر. المستثمرون قلقون من أن ماكرون فقد السيطرة، ويبدأون في تسعير المزيد من المخاطر.

يحذر الاقتصاديون من أن العجز سيظل مرتفعاً خلال 2026

الخطوة التالية لماكرون لا تزال غير معروفة. يمكنه تعيين رئيس وزراء آخر، أو حل البرلمان، أو (بشكل أقل احتمالاً) الاستقالة. لكن بغض النظر عن المسار الذي يسلكه، لا يتوقع الاقتصاديون حدوث تغيير.

قال هادريان كامات، كبير الاقتصاديين في ناتيكس، يوم الثلاثاء: "بغض النظر عن السيناريوهات، لن نحصل على ميزانية سليمة بحلول نهاية العام". وقال إن الحكومة من المرجح أن تمدد ميزانية 2025، وسيظل العجز بين 5.4% و5.5% في العام المقبل أيضاً.

في غولدمان ساكس، لا تبدو الأمور أفضل. ففي يوم الثلاثاء، رفعت توقعاتها للعجز في عام 2025 إلى 5.5٪، مستشهدة بعدم وجود تقدم سياسي ونمو اقتصادي بطيء.

كما توقعت أن تبدأ فرنسا العام المقبل بميزانية جزئية أو مجمدة، ورفعت توقعاتها للعجز في عام 2026 بنسبة 0.1 نقطة مئوية لتصل إلى 5.3٪. أما بالنسبة للنمو؟ فهو شبه معدوم. فقد خفضت توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 إلى 0.8٪ فقط، واصفة إياه بالضعيف.