Los resultados europeos aumentan un 5,7% en el tercer trimestre, muy por encima de la previsión de crecimiento cero

Las ganancias de Europa aplastaron las expectativas en el T3 de 2025, ofreciendo un crecimiento de ganancias por acción del 5,7% para el Índice MSCI Europe, que estaba muy por encima de la previsión del 0% realizada a principios del trimestre tanto por Reuters como por Bloomberg Intelligence.

Con casi toda la temporada de informes cerrada, alrededor de la mitad de las empresas han reportado ganancias que superaron las previsiones, obligando a los analistas a elevar sus proyecciones y repensar todo ese ruido sobre aranceles, monedas inestables y riesgos macro que nunca realmente impactaron como la gente pensaba que lo harían.

Las bajas tasas de interés, estructuras de costos más ajustadas, precios más altos y una economía en lenta recuperación jugaron a favor de los resultados positivos. El Stoxx Europe 600 ahora está un 14% arriba año a año. Los bancos salieron victoriosos, saltando un 55% hasta ahora en 2025.

Las empresas de energía también cumplieron, incluso si sus ingresos fueron más ligeros de lo esperado. Los márgenes de refinación las llevaron a superar la línea.

Y el panorama se está calentando. Las proyecciones de ganancias para 2026 ahora se estiman en un aumento del 11%, y del 12% para 2027, no muy lejos de las proyecciones del S&P 500 del 12% y 14%.

Bancos, energía y automóviles impulsan la recuperación

Guillaume Jaisson, quien lidera el equipo de estrategia en Goldman Sachs, dijo: “La temporada de ganancias sigue entregando”, añadiendo que la mayoría de las guías han sido confirmadas y las previsiones ahora se mantienen o aumentan.

Así que eso fue todo por esa cautela de los analistas.

Mientras las acciones en Europa comienzan a verse más caras, aún están lejos de estar sobrecalentadas. El ratio precio-beneficio (P/E) hacia adelante promedio alcanzó 15, el más alto en unos cuatro años. Pero eso sigue estando muy por debajo del pico posterior a la pandemia. Además, el Stoxx 600 cotiza con un descuento del 35% frente al S&P 500.

Los bancos y la energía fueron los anclas de las ganancias este trimestre. El ingreso neto por intereses se mantuvo bien, y los bancos no tuvieron que absorber grandes pérdidas en préstamos. Mientras tanto, los nombres de la energía recibieron ayuda de mejores márgenes de refinación, incluso mientras los precios del petróleo se mantenían suaves.

Philip Richards, analista senior en BI, dijo que el sector bancario tuvo una relación de aciertos a fallos de aproximadamente diez a uno. Barclays, NatWest, HSBC y Standard Chartered publicaron todas ganancias superiores a las esperadas.

El ciclo actual de actualización de ganancias del sector, que comenzó hace cinco años, parece que seguirá avanzando hasta 2026.

El lado de la energía vio a Shell, BP y Eni publicar resultados finales mejores de lo esperado. BP superó las expectativas en las ganancias del T3, dando un pequeño impulso a su historia de reestructuración.

El sector automotriz (el que ha arrastrado por más de un año) finalmente mostró un destello de vida. Las advertencias de ganancias fueron la norma durante cinco trimestres consecutivos, pero esta vez, el sector logró una sorpresa positiva.

Los analistas dieron crédito a los planes de reducción de costos y reestructuración, que ayudaron a mejorar los márgenes y llevaron a estimaciones de ganancias actualizadas. Pero seamos claros: las ganancias aún cayeron interanual y secuencialmente. La sorpresa solo significa que las cosas no cayeron por un precipicio.

La IA remodela las operaciones, la gestión se mantiene optimista

Mientras tanto, la IA estuvo en todas partes en las llamadas de ganancias del T3 en Europa, con menciones alcanzando un máximo histórico, ya que las empresas en toda Europa se están apoyando en la automatización y las ganancias de eficiencia.

Laurent Douillet y Kaidi Meng, ambos estrategas en BI, dijeron: “La IA ya no es un tema de nicho, sino un impulsor clave de la productividad y la rentabilidad a medida que se acerca 2026.”

Las empresas tecnológicas, por supuesto, hicieron la mayor parte de la conversación, pero los bancos no permanecieron en silencio. El CEO de Banco Santander, Hector Grisi, dijo que están usando la IA para automatizar y reducir el trabajo manual.

ING Groep en los Países Bajos estimó que 950 empleos podrían eliminarse a finales de 2026 debido al cambio hacia el préstamo digital.

Las empresas de bienes discrecionales y energía también mencionaron el uso de la IA para la personalización, la automatización y la gestión de riesgos.

Incluso el ánimo entre los ejecutivos ha cambiado. El sentimiento de la gestión ahora está casi de vuelta a los niveles de 2021. Preocupaciones macro? Disminuyendo.

Esa confianza está alimentando las previsiones, con Maximilian Uleer, quien dirige la estrategia de acciones y activos cruzados en Deutsche Bank, prediciendo aún más actualizaciones de ganancias.