Lucros europeus superaram expectativas em 5,7% no Q3, muito acima do crescimento zero previsto

Os lucros da Europa esmagaram as expectativas no Q3 de 2025, entregando um crescimento de lucro por ação de 5,7% para o Índice MSCI Europe, que ficou muito à frente da previsão de 0% feita no início do trimestre pela Reuters e Bloomberg Intelligence.

Com quase toda a temporada de relatórios encerrada, cerca de metade das empresas relataram lucros que superaram as previsões, forçando analistas a aumentarem suas orientações e repensarem todo aquele ruído sobre tarifas, moedas instáveis e riscos macro que nunca realmente atingiram da maneira que as pessoas pensavam que fariam.

Taxas de juros baixas, estruturas de custos mais apertadas, preços mais altos e uma economia lentamente recuperando-se contribuíram para os resultados positivos. O Stoxx Europe 600 agora está 14% acima no ano até a data. Os bancos saíram na frente, saltando 55% até agora em 2025.

As empresas de energia também se saíram bem, mesmo que sua receita tenha ficado abaixo do esperado. As margens de refino as levaram à linha de chegada.

E as perspectivas estão ficando mais quentes. As orientações para os lucros de 2026 agora estão projetadas para subir 11%, e 12% para 2027, não muito longe das projeções do S&P 500 de 12% e 14%.

Bancos, energia e automóveis impulsionam a recuperação

Guillaume Jaisson, que lidera a equipe de estratégia da Goldman Sachs, disse: “A temporada de lucros continua entregando”, acrescentando que a maioria das orientações foi confirmada e as previsões agora estão se mantendo ou subindo.

Então, adeus à cautela dos analistas.

Enquanto as ações na Europa começam a parecer mais caras, elas ainda estão longe de superaquecidas. A média da relação preço-lucro forward atingiu 15, o mais alto em cerca de quatro anos. Mas isso ainda está bem abaixo do pico pós-pandemia. Além disso, o Stoxx 600 está sendo negociado com um desconto de 35% em relação ao S&P 500.

Bancos e energia foram os âncoras dos lucros neste trimestre. A renda líquida de juros manteve-se bem, e os bancos não tiveram que engolir grandes perdas em empréstimos. Enquanto isso, as empresas de energia receberam ajuda de melhores margens de refino, mesmo com os preços do petróleo permanecendo suaves.

Philip Richards, analista sênior da BI, disse que o setor bancário teve uma razão de acerto para erro de dez para um. Barclays, NatWest, HSBC e Standard Chartered todos relataram lucros mais fortes do que o esperado.

O ciclo atual de atualização de lucros do setor, que começou há cinco anos, parece que vai continuar rolando até 2026.

O lado da energia viu Shell, BP e Eni relatarem resultados finais melhores do que o esperado. A BP superou as expectativas no lucro do Q3, dando um impulso à sua história de recuperação.

O setor automotivo (aquele que tem arrastado por mais de um ano) finalmente mostrou um vislumbre de vida. Os avisos de lucro eram a norma por cinco trimestres consecutivos, mas desta vez, o setor conseguiu uma surpresa positiva.

Os analistas deram crédito aos planos de corte de custos e reestruturação, que ajudaram a melhorar as margens e levaram a estimativas de lucro atualizadas. Mas vamos ser claros: os lucros ainda caíram em relação ao ano anterior e sequencialmente. A surpresa apenas significa que as coisas não caíram de um penhasco.

A IA remodela as operações, a gestão permanece otimista

Enquanto isso, a IA estava em toda parte nas chamadas de lucros do Q3 na Europa, com menções atingindo um recorde, à medida que as empresas em toda a Europa estão apostando na automação e nos ganhos de eficiência.

Laurent Douillet e Kaidi Meng, ambos estrategistas da BI, disseram: “A IA não é mais um tema de nicho, mas um motor-chave de produtividade e lucratividade à medida que 2026 se aproxima.”

As empresas de tecnologia, é claro, fizeram a maior parte do discurso, mas os bancos não ficaram em silêncio. O CEO do Banco Santander, Hector Grisi, disse que estão usando a IA para automatizar e reduzir o trabalho manual.

O ING Groep, na Holanda, estimou que 950 empregos poderiam ser eliminados até o final de 2026 devido à mudança para o empréstimo digital.

As empresas de discricionárias de consumo e energia também mencionaram usar a IA para personalização, automação e gerenciamento de riscos.

Até o humor entre os executivos mudou. O sentimento da gestão agora está quase de volta aos níveis de 2021. Preocupações macro? Encolhendo.

Essa confiança está alimentando as previsões de volta, com Maximilian Uleer, que lidera a estratégia de ações e ativos cruzados no Deutsche Bank, prevendo ainda mais atualizações de lucros.