Os lucros na Europa aumentaram 5,7% no terceiro trimestre, bem acima da previsão de crescimento zero

Os resultados na Europa superaram as expectativas no terceiro trimestre de 2025, registrando um crescimento de 5,7% nos lucros por ação do índice MSCI Europe, muito acima da previsão de 0% feita anteriormente no trimestre pela Reuters e pela Bloomberg Intelligence.

Com a temporada de divulgação de resultados praticamente concluída, cerca de metade das empresas apresentou lucros acima das previsões, forçando os analistas a revisarem para cima suas projeções e a repensarem todo o alarde sobre tarifas, moedas instáveis ​​e riscos macroeconômicos que, na realidade, não se concretizaram da forma como se esperava.

Taxas de juros baixas, estruturas de custos mais rígidas, preços mais altos e uma economia em lenta recuperação contribuíram para os resultados positivos. O índice Stoxx Europe 600 acumula alta de 14% no ano. O setor bancário foi o grande destaque, com valorização de 55% até o momento em 2025.

As empresas de energia também tiveram um bom desempenho, mesmo que sua receita tenha ficado abaixo do esperado. As margens de refino as ajudaram a superar as expectativas.

E as perspectivas estão ficando ainda mais animadoras. A projeção para os lucros de 2026 agora aponta para um aumento de 11%, e de 12% para 2027, números não muito distantes das S&P 500 projeções de 12% e 14%

Bancos, energia e automóveis impulsionam a recuperação

Guillaume Jaisson, que lidera a equipe de estratégia do Goldman Sachs, disse: "A temporada de resultados continua a trazer bons resultados", acrescentando que a maior parte das projeções foi confirmada e que as estimativas agora se mantêm ou são revisadas para cima.

Que pena para a cautela do analista.

Embora as ações na Europa estejam começando a parecer mais caras, ainda estão longe de estarem supervalorizadas. A relação preço/lucro projetada média atingiu 15, o nível mais alto em cerca de quatro anos. Mas isso ainda está bem abaixo do pico pós-pandemia. Além disso, o índice Stoxx 600 está sendo negociado com um desconto de 35% em relação ao S&P 500.

Os setores bancário e de energia foram os pilares dos lucros neste trimestre. A receita líquida de juros se manteve estável e os bancos não tiveram que absorver grandes perdas com empréstimos. Enquanto isso, as empresas de energia se beneficiaram de melhores margens de refino, mesmo com a manutenção dos preços do petróleo em baixa.

Philip Richards, analista sênior da BI, afirmou que o setor bancário apresentou uma relação de aproximadamente dez para um entre resultados acima e abaixo do esperado. Barclays, NatWest, HSBC e Standard Chartered divulgaram lucrostronàs expectativas.

O atual ciclo de revisão para cima das projeções de lucros do setor, que começou há cinco anos, parece que vai continuar até 2026.

No setor de energia, Shell, BP e Eni apresentaram resultados melhores do que o esperado. A BP superou as expectativas de lucro no terceiro trimestre, dando um impulso à sua trajetória de recuperação.

O setor automotivo (aquele que vem se arrastando há mais de um ano) finalmente deu sinais de recuperação. Alertas de lucro foram a norma por cinco trimestres consecutivos, mas desta vez, o setor conseguiu uma surpresa positiva.

Os analistas atribuíram o sucesso aos planos de redução de custos e reestruturação, que ajudaram a melhorar as margens e levaram a revisões para cima das estimativas de lucro. Mas sejamos claros: os lucros ainda caíram em relação ao ano anterior e ao trimestre anterior. A surpresa significa apenas que as coisas não despencaram.

A IA remodela as operações, mas a gestão mantém o otimismo

Entretanto, a IA esteve presente em todas as teleconferências de resultados do terceiro trimestre na Europa, com menções atingindo um recorde histórico, à medida que empresas em toda a Europa investem em automação e ganhos de eficiência.

Laurent Douillet e Kaidi Meng, ambos estrategistas da BI, afirmaram: "A IA deixou de ser um tema de nicho e se tornou um fator-chave para a produtividade e a lucratividade, à medida que 2026 se aproxima."

As empresas de tecnologia, naturalmente, foram as que mais falaram, mas os bancos não ficaram em silêncio. O CEO do Banco Santander, Hector Grisi, afirmou que estão usando IA para automatizar e reduzir o trabalho manual.

O grupo ING, na Holanda, estimou que 950 postos de trabalho poderão ser eliminados até o final de 2026 devido à transição para o crédito digital.

Empresas de bens de consumo discricionário e de energia também mencionaram o uso de IA para personalização, automação e gerenciamento de riscos.

Até mesmo o clima entre os executivos mudou. A confiança da gestão está quase de volta aos níveis de 2021. Preocupações macroeconômicas? Diminuindo.

Essa confiança está se refletindo nas previsões, com Maximilian Uleer, chefe de estratégia de ações e ativos cruzados do Deutsche Bank, prevendo ainda mais revisões para cima dos lucros.