2025 年第三季度，欧洲的盈利远超预期，MSCI 欧洲指数的每股收益增长了 5.7%，远远高于路透社和彭博资讯在本季度早些时候做出的 0% 的预测。.
随着财报季接近尾声，约有一半的公司公布的盈利超出预期，迫使分析师提高业绩预期，并重新思考所有关于关税、不稳定的货币和宏观风险的传言，而这些传言实际上并没有像人们预期的那样产生影响。.
低利率、成本结构收紧、物价上涨以及经济缓慢复苏都对股市上涨起到了推波助澜的作用。斯托克欧洲600指数今年迄今已上涨14%。银行股表现最为突出，2025年迄今已上涨55%。.
能源公司也实现了盈利，尽管营收低于预期。炼油利润支撑了它们的盈亏平衡。.
相差不大 标普500指数 12%和14%的预期
银行、能源和汽车行业推动经济复苏
高盛战略团队负责人 Guillaume Jaisson 表示：“财报季持续带来惊喜”，并补充说，大部分业绩指引都已得到证实，目前的预测要么保持不变，要么正在上调。.
分析师的谨慎态度看来也不过如此。.
尽管 欧洲股市估值 开始显得偏高，但远未达到过热的程度。平均预期市盈率达到15倍，创下近四年来的最高水平。但这仍然远低于疫情后的峰值。此外，斯托克600指数较标普500指数折让35%。
本季度银行和能源板块成为盈利支柱。净利息收入保持良好，银行无需承受巨额贷款损失。与此同时，尽管油价依然疲软，但炼油利润率的提高也提振了能源股。.
BI高级分析师菲利普·理查兹表示，银行业业绩超出预期与低于预期的比例约为10比1。巴克莱银行、国民西敏寺银行、汇丰银行和渣打银行的盈利均tron于预期。.
该行业目前的盈利预期上调周期始于五年前，看来将一直持续到 2026 年。.
能源板块方面，壳牌、BP和埃尼的盈利均超出预期。BP第三季度利润超出预期，为其扭亏为盈的故事增添了一抹亮色。.
汽车行业（已经低迷了一年多）终于出现了一丝复苏的迹象。此前连续五个季度发布盈利预警已成常态，但这一次，该行业却带来了令人惊喜的业绩。.
分析师认为，成本削减和重组计划有助于提高利润率，并促使盈利预期上调。但必须明确的是：利润同比和环比均有所下降。此次业绩意外仅仅意味着情况没有急转直下。.
人工智能重塑运营模式，管理层保持乐观
与此同时，人工智能在欧洲第三季度财报电话会议上无处不在，提及次数创历史新高，因为欧洲各地的公司都在大力推进自动化和提高效率。.
BI 的两位战略家 Laurent Douillet 和 Kaidi Meng 表示：“人工智能不再是一个小众主题，而是 2026 年到来之际提高生产力和盈利能力的关键驱动力。”
当然，科技公司占据了大部分话语权，但银行也并非保持沉默。桑坦德银行首席执行官赫克托·格里西表示，他们正在利用人工智能实现自动化，减少人工操作。.
荷兰ING集团估计，由于向数字借贷的转变，到2026年底可能会有950个工作岗位消失。.
非必需消费品公司和能源公司也提到使用人工智能进行个性化、自动化和风险管理。.
就连高管们的情绪也发生了转变。管理层信心几乎恢复到了2021年的水平。宏观经济方面的担忧？正在缓解。.
这种信心正在反馈到预测中，德意志银行股票和跨资产策略主管马克西米利安·乌勒尔预测，盈利预期还会进一步上调。.
