欧州の収益は2025年第3四半期に予想を大きく上回り、MSCI欧州指数の1株当たり利益は5.7%増加した。これは、ロイターとブルームバーグ・インテリジェンスが同四半期初めに行った0%の予測を大きく上回るものだった。.
決算シーズンがほぼ終了し、企業の約半数が予想を上回る利益を報告したことで、アナリストはガイダンスを引き上げ、関税、不安定な通貨、そして人々の予想とは違った形では実際には影響がなかったマクロ経済リスクに関する騒ぎを再考せざるを得なくなった。.
低金利、コスト構造の逼迫、物価上昇、そして緩やかな景気回復が、これらの好調な業績を支えました。ストックス欧州600指数は年初来で14%上昇しています。中でも銀行株は、2025年に入ってから55%上昇しており、株価上昇率トップとなっています。.
エネルギー企業も、売上高は予想を下回ったものの、堅調な業績を維持しました。精製マージンが好調な業績を支えたのです。.
そして、見通しはますます明るくなっている。2026年の利益見通しは11％増、2027年は12％増と予測されており、 S&P500の 12％増、14％増という予測値とそれほどかけ離れていない。
銀行、エネルギー、自動車が回復を牽引
ゴールドマン・サックスの戦略チームを率いるギヨーム・ジェイソン氏は、「決算シーズンは引き続き成果を上げている」とし、ガイダンスの大半が確認され、予想は今や据え置かれているか、あるいは上方修正されていると付け加えた。.
アナリストの警告はここまでだ。.
ものの 欧州株は 、過熱感には程遠い。平均予想株価収益率は15倍と、約4年ぶりの高水準となったが、パンデミック後のピーク時よりは依然として低い。さらに、Stoxx 600指数はS&P 500指数に対して35%のディスカウントで取引されている。
今四半期の収益を支えたのは銀行とエネルギーセクターでした。純金利収入は堅調に推移し、銀行は多額の融資損失を被ることなく済みました。一方、エネルギーセクターは、原油価格が低迷する中、精製マージンの改善に支えられました。.
BIのシニアアナリスト、フィリップ・リチャーズ氏は、銀行セクターの予想上振れ率は約10対1だったと述べた。バークレイズ、ナットウエスト、HSBC、スタンダード・チャータードはいずれも予想を上回るtron決算を計上した。.
5年前に始まったこの業界の現在の収益向上サイクルは、2026年まで継続すると思われる。.
エネルギー分野では、シェル、BP、エニが予想を上回る利益を計上しました。BPは第3四半期の利益が予想を上回り、業績回復への期待が高まりました。.
1年以上低迷していた自動車セクターに、ようやく活気が戻ってきた。5四半期連続で利益見通しの修正が続いていたが、今回はプラスサプライズとなった。.
アナリストはコスト削減とリストラ計画が利益率の改善に寄与し、利益見通しの上方修正につながったと評価しました。しかし、はっきりさせておきたいのは、利益は前年同期比、前期比で依然として減少しているということです。今回のサプライズは、業績が急落したわけではないということを意味するだけです。.
AIが業務を変革、経営陣は楽観的
一方、欧州では第3四半期の決算発表のあらゆる場面でAIの話題が取り上げられ、欧州全域の企業が自動化と効率性の向上に注力する中、AIへの言及は過去最高を記録した。.
BIのストラテジストであるローラン・ドゥイエ氏とカイディ・メン氏 は、「AIはもはやニッチなテーマではなく、2026年を目前に控えた今、生産性と収益性を高める重要な推進力となっている」と述べた。
もちろん、テクノロジー企業が主に発言していましたが、銀行も沈黙していませんでした。サンタンデール銀行のCEO、ヘクター・グリシ氏は、AIを活用して自動化し、手作業を削減していると述べました。.
オランダのINGグループは、デジタル融資への移行により、2026年末までに950人の雇用が失われる可能性があると推定した。.
消費者向け裁量財およびエネルギー企業も、パーソナライゼーション、自動化、リスク管理のために AI を使用することに言及しました。.
経営幹部のムードさえも好転し、経営センチメントは2021年の水準にほぼ戻っています。マクロ経済への懸念は？縮小しています。.
こうした自信は予測にも反映されており、ドイツ銀行の株式・クロスアセット戦略責任者であるマクシミリアン・ウレール氏は、利益のさらなる上方修正を予想している。.
