Los inversores en criptomonedas sufrieron una de las mayores pérdidas financieras el viernes pasado. Sin embargo, según un informe de Finery Markets, las plataformas OTC fueron los amortiguadores que evitaron que la disputa por la liquidación de Binance se extendiera al mercado de activos digitales en general.
Los exchanges centralizados y defi sufrieron las consecuencias del anuncio deldent estadounidense Donald Trump de un arancel adicional del 100% a las importaciones chinas y nuevos controles a la exportación de software. La declaración desató el pánico generalizado, lo que llevó a los poseedores de criptomonedas a vender sus tokens, lo que a su vez desplomó el mercado.
Cryptopolitan , citando datos de Coinglass, informó que más de 20 000 millones de dólares en apuestas apalancadas en criptomonedas se perdieron en menos de 24 horas. Bitcoin cayó más de un 12 % desde su máximo semanal de más de 124 000 dólares, rondando los 113 000 dólares la madrugada del sábado en Bitstamp.
Más de 1,6 millones de traders fueron liquidados y se liquidaron posiciones por un valor de más de 7 mil millones de dólares en solo una hora de negociación.
La volatilidad del mercado eliminó la liquidez cambiaria y las mesas OTC tomaron el control
Según el análisis de Finery Market, la volatilidad en Ethereum y las altcoins se extendió a activos estables como el dólar sintético USDe de Ethena, Wrapped Beacon Ether (wBETH) y Binance Staked SOL (BNSOL). Las pérdidas se extendieron a las finanzas descentralizadas (DeFi), donde la liquidez de varios pools se vio gravemente afectada.
El USDe cayó brevemente a 65 centavos en Binance cuando las órdenes de venta comenzaron a llegar rápidamente, pero mantuvo su paridad en Curve, Fluid y Bybit. Finery Markets señaló que las plataformas de trading de criptomonedas más utilizadas presentaban "un síntoma de estrés localizado", y añadió que el pánico y las ventas causaron una pérdida de liquidez en los exchanges centralizados (CEX).
“La crisis demostró el valor de la negociación secundaria realizada a través de salas privadas OTC”, señaló la firma. “Esta infraestructura actúa como un cortafuegos contra el contagio sistémico debido a la diferencia fundamental en la estructura del libro de órdenes”
Los CEX supuestamente utilizan liquidez visible a través de libros de órdenes públicos, pero las mesas OTC tienen ejecución privada entre operadores. La «liquidez oscura», según Finery, ayuda a atenuar el riesgo sistémico y previene situaciones similares a las corridas bancarias provocadas por órdenes de venta masivas.
Los mercados extrabursátiles (OTC) ofrecen una estructura que permite a los participantes operar con grandes volúmenes sin revelar sus posiciones. Esto mitiga el contagio provocado por el pánico durante eventos de alta volatilidad, escribió Finery.
Durante el período de tres días entre el 10 y el 12 de octubre, el volumen de operaciones en las salas privadas de BTC/USDT y ETH/USDT de Finery Markets aumentó un 107 % intersemanal. En comparación, las plataformas centralizadas experimentaron un aumento del 48 % en los mismos pares.
Esto podría significar que los grandes actores en el día de la liquidación prefirieran lugares privados y menos visibles para reducir significativamente el riesgo y reequilibrar sus carteras.
Según un gráfico compartido por Finery Markets, tracel punto álgido del evento de liquidación, los diferenciales entre oferta y demanda en Binance se dispararon hasta alrededor del 0,6 %, mientras que en Bitstamp se aceleraron hasta el 9,8 %. Por su parte, Kraken y Coinbase registraron diferenciales de entre el 1,5 % y el 2,5 %.
En cambio, la plataforma OTC de Finery Markets registró spreads inferiores al 0,4 % durante el mismo período. Alrededor de la medianoche UTC del 11 de octubre, cuando el spread de Bitstamp aumentó ligeramente, Binance y Coinbase experimentaron breves picos de volatilidad, pero el spread entre oferta y demanda de Finery Markets se mantuvo relativamente estable.
Los comerciantes lucharon con la "trampa del apalancamiento"
La liquidación del viernes también expuso posiciones prestadas colocadas con un apalancamiento de 10x o más, que se volvieron desesperadas cuando Bitcoin y otros activos cayeron dos dígitos en cuestión de horas.
"Una caída del 10% de BTC en una posición de 10x se convierte en una pérdida total", observó la nota de Finery Markets. Los operadores que no usaron el stop loss vieron sus cuentas liquidadasmaticcuando los precios superaron los umbrales de garantía, lo que aceleró la masacre.
Los datos de CoinGlass indicaron que los volúmenes de liquidación durante el evento de octubre superaron los de las principales caídas anteriores, incluido el colapso de Terra en 2022.
Aunque la mayoría de los valores de las monedas habían regresado a sus niveles de consolidación semanales el lunes por la mañana, el mercado se ha vuelto defensivo. El análisis de derivados de Coinglass muestra una mayor actividad en los contratos de protección trac Bitcoin, Bitcoin $95,000, y Ethereum , a $3,600, donde la mayoría de los operadores apuestan a una mayor caída.
Aun así, inversores institucionales como Strategy, uno de los mayores tenedores públicos de Bitcoin , aprovecharon la caída y sumaron 640.250 monedas en sus Bitcoin . Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de BTC siguen en racha, pero registraron entradas de 102,58 millones de dólares el martes, según datos .
