Les investisseurs en cryptomonnaies ont subi l'une des plus importantes pertes financières de l'histoire vendredi dernier. Cependant, selon un rapport de Finery Markets, les plateformes de gré à gré (OTC) ont joué un rôle d'amortisseur, empêchant la vague de liquidations sur Binance de se propager à l'ensemble du marché des actifs numériques.
Les plateformes d'échange centralisées et defi ont été durement touchées par l'annonce dudent américain Donald Trump d'une taxe supplémentaire de 100 % sur les importations chinoises et de nouvelles restrictions à l'exportation de logiciels. Cette déclaration a provoqué une panique générale, incitant les détenteurs de cryptomonnaies à vendre leurs jetons, ce qui a entraîné un effondrement du marché.
Cryptopolitan , citant des données de Coinglass, a rapporté que plus de 20 milliards de dollars de paris à effet de levier sur les cryptomonnaies ont été anéantis en moins de 24 heures. Bitcoin a chuté de plus de 12 % par rapport à son sommet hebdomadaire de plus de 124 000 dollars, oscillant autour de 113 000 dollars tôt samedi matin sur Bitstamp.
Plus de 1,6 million de traders ont été liquidés et plus de 7 milliards de dollars de positions ont été dénouées en une seule heure de cotation.
La volatilité des marchés a anéanti la liquidité des bourses, les desks de gré à gré ont pris le relais
D'après les analyses de Finery Market, la volatilité d' Ethereum et des altcoins a affecté des actifs stables comme le dollar synthétique d'Ethereum, l'USDe, le Wrapped Beacon Ether (wBETH) et Binance Staked SOL (BNSOL). Les pertes se sont étendues à la finance décentralisée (DeFi), où la liquidité de plusieurs pools a été fortement réduite.
Le cours de l'USDe a brièvement chuté à 65 cents sur Binance suite à l'afflux rapide d'ordres de vente, mais s'est maintenu sur Curve, Fluid et Bybit. Finery Markets a noté que les principales plateformes de trading de cryptomonnaies présentaient « des signes de tension localisée », ajoutant que la panique et les ventes massives avaient entraîné une pénurie de liquidités sur les plateformes d'échange centralisées (CEX).
« La crise a démontré l’importance des transactions de gré à gré réalisées via des salles de marché privées », a souligné la société. « Cette infrastructure constitue un rempart contre la contagion systémique grâce à la différence fondamentale de structure du carnet d’ordres. »
Les plateformes d'échange centralisées (CEX) utiliseraient une liquidité visible via des carnets d'ordres publics, tandis que les marchés de gré à gré (OTC) fonctionnent avec une exécution privée entre traders. Cette « liquidité opaque », explique Finery, contribue à atténuer le risque systémique et à prévenir les crises bancaires déclenchées par des ordres de vente massifs.
« Les marchés de gré à gré offrent une structure qui permet aux participants de négocier d'importants volumes sans révéler leurs positions. Cela atténue la contagion alimentée par la panique lors d'épisodes de forte volatilité », a écrit Finery.
Entre le 10 et le 12 octobre, les volumes d'échanges sur les paires BTC/USDT et ETH/USDT dans les salles privées de Finery Markets ont bondi de 107 % par rapport à la semaine précédente. À titre de comparaison, les plateformes centralisées ont enregistré une hausse de 48 % sur ces mêmes paires.
Cela pourrait signifier que les grands acteurs, le jour de la liquidation, ont préféré des plateformes privées et moins visibles pour réduire considérablement les risques et rééquilibrer leurs portefeuilles.
D'après un graphique publié par Finery Markets, tracle pic de la liquidation, les écarts entre les cours acheteur et vendeur sur Binance ont grimpé jusqu'à environ 0,6 %, tandis que sur Bitstamp, ils ont atteint 9,8 %. Kraken et Coinbase ont quant à eux enregistré des écarts compris entre 1,5 % et 2,5 %.
À l'inverse, la plateforme OTC de Finery Markets a enregistré des spreads inférieurs à 0,4 % sur l'ensemble de la même période. Aux alentours de minuit UTC le 11 octobre, alors que le spread de Bitstamp augmentait légèrement, Binance et Coinbase ont toutes deux connu de brèves hausses de volatilité, tandis que le spread acheteur-vendeur de Finery Markets est resté relativement stable.
Les traders ont eu du mal à éviter le « piège de l'effet de levier »
La vente massive de vendredi a également mis en lumière les positions empruntées avec un effet de levier de 10x ou plus, ce qui est devenu catastrophique lorsque Bitcoin et d'autres actifs ont chuté de plus de 10 % en quelques heures.
« Une baisse de 10 % du BTC sur une position multipliée par 10 se traduit par une perte totale », a constaté Finery Markets. Les traders qui n'ont pas utilisé d'ordres stop-loss ont vu leurs comptes liquidésmaticlorsque les prix ont franchi les seuils de garantie, accélérant ainsi la chute brutale des cours.
Les données de CoinGlass indiquent que les volumes de liquidation lors de l'événement d'octobre ont dépassé ceux des krachs majeurs passés, y compris l'effondrement de Terra en 2022.
Bien que la plupart des cours des cryptomonnaies soient revenus à leurs niveaux de consolidation hebdomadaires lundi matin, le marché a adopté une attitude défensive. L'analyse des produits dérivés sur Coinglass montre une activité accrue sur les contrats de protection trac Bitcoin Bitcoin 95 000 $ et Ethereum à 3 600 $, la plupart des traders pariant sur une nouvelle baisse.
Malgré tout, des investisseurs institutionnels comme Strategy, l'un des plus importants détenteurs publics de Bitcoin , ont profité de la baisse pour acheter et porter leurs Bitcoin à 640 250 bitcoins. Les fonds négociés en bourse (ETF) BTC continuent leur progression, enregistrant des entrées de capitaux de 102,58 millions de dollars mardi, selon les données .
