Kryptowährungsanleger erlitten am vergangenen Freitag einen der größten finanziellen Verluste. Laut einem Bericht von Finery Markets wirkten die OTC-Handelsplattformen jedoch als „Stoßdämpfer“ und verhinderten, dass sich die Liquidationswelle auf Binance auf den gesamten Markt für digitale Vermögenswerte ausweitete.
Zentralisierte Kryptobörsen und defi Börsen spürten die Auswirkungen von US-dent Donald Trumps Ankündigung zusätzlicher 100-prozentiger Zölle auf chinesische Importe und neuer Exportkontrollen für Software. Die Erklärung löste Massenpanik aus und veranlasste Kryptobesitzer zum Verkauf ihrer Token, was wiederum den Markt einbrechen ließ.
Cryptopolitan berichtete unter Berufung auf Daten von Coinglass, dass innerhalb von weniger als 24 Stunden Krypto-Positionen im Wert von über 20 Milliarden US-Dollar mit Hebelwirkung vernichtet wurden. Bitcoin fiel um mehr als 12 % von seinem Wochenhoch von über 124.000 US-Dollar und notierte am frühen Samstagmorgen auf Bitstamp bei etwa 113.000 US-Dollar.
Mehr als 1,6 Millionen Händler wurden liquidiert und Positionen im Wert von über 7 Milliarden Dollar wurden in nur einer Handelsstunde aufgelöst.
Die Marktvolatilität ließ die Börsenliquidität vernichten, OTC-Handelsplätze übernahmen die Führung
Laut Finery Markets wirkte sich die Volatilität bei Ethereum und Altcoins auch auf stabile Vermögenswerte wie den synthetischen Dollar USDe von Ethena, Wrapped Beacon Ether (wBETH) und Binance Staked SOL (BNSOL) aus. Die Verluste erstreckten sich auch auf den Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi), wo die Liquidität mehrerer Pools stark zurückging.
Der USDE-Kurs fiel auf Binance kurzzeitig auf 65 Cent, als Verkaufsaufträge schnell eingingen, blieb aber auf Curve, Fluid und Bybit stabil. Finery Markets merkte an, dass die gängigen Krypto-Handelsplattformen „ein Anzeichen lokaler Marktstress“ zeigten und fügte hinzu, dass Panikverkäufe zu Liquiditätsengpässen an zentralisierten Börsen (CEXs) geführt hätten.
„Die Krise hat den Wert des Sekundärhandels über private OTC-Handelsräume aufgezeigt“, so das Unternehmen. „Diese Infrastruktur bildet aufgrund der fundamentalen Unterschiede in der Orderbuchstruktur einen Schutzwall gegen systemische Ansteckung.“
Zentralbörsen nutzen angeblich sichtbare Liquidität über öffentliche Orderbücher, während OTC-Handelsplätze die Ausführung zwischen Händlern privat gestalten. Diese „dunkle Liquidität“, so Finery, trage dazu bei, das Systemrisiko zu reduzieren und durch Massenverkäufe ausgelöste Bankenanstürme zu verhindern.
„OTC-Märkte bieten eine Struktur, die es den Teilnehmern ermöglicht, große Volumina zu handeln, ohne ihre Positionen offenzulegen. Dies mindert die durch Panik ausgelöste Ansteckung bei Ereignissen hoher Volatilität“, schrieb Finery.
Im dreitägigen Zeitraum vom 10. bis 12. Oktober stieg das Handelsvolumen in den privaten BTC/USDT- und ETH/USDT-Räumen von Finery Markets im Vergleich zur Vorwoche um 107 %. Zentralisierte Plattformen verzeichneten im gleichen Zeitraum einen Anstieg von 48 %.
Dies könnte bedeuten, dass große Marktteilnehmer am Tag der Liquidation eher private, weniger transparente Handelsplätze bevorzugen, um das Risiko deutlich zu reduzieren und ihre Portfolios neu auszurichten.
Laut einer von Finery Markets veröffentlichten Grafik, die den Höhepunkt der Liquidation trac, schnellten die Geld-Brief-Spannen bei Binance auf rund 0,6 % in die Höhe, während sie bei Bitstamp auf 9,8 % anstiegen. Kraken und Coinbase verzeichneten im gleichen Zeitraum Spannen zwischen 1,5 % und 2,5 %.
Im Gegensatz dazu verzeichnete die OTC-Plattform von Finery Markets im selben Zeitraum Spreads unter 0,4 %. Gegen Mitternacht UTC am 11. Oktober, als der Spread bei Bitstamp leicht anstieg, kam es Binance und Coinbase kurzzeitig zu Volatilitätsspitzen, während der Geld-Brief-Spread von Finery Markets vergleichsweise stabil blieb.
Händler hatten mit der „Hebelfalle“ zu kämpfen
Der Ausverkauf am Freitag legte auch geliehene Positionen mit einem Hebel von 10x oder höher offen, die sich als fatal erwiesen, als Bitcoin und andere Vermögenswerte innerhalb weniger Stunden zweistellig einbrachen.
„Ein Kursrückgang von 10 % bei einer 10-fachen Position führt zu einem Totalverlust“, hieß es in einer Mitteilung von Finery Markets. Händler, die keine Stop-Loss-Orders gesetzt hatten, mussten mit ansehen, wie ihre Kontenmaticliquidiert wurden, sobald die Kurse die Sicherheitsgrenzen unterschritten, was das Kurschaos noch beschleunigte.
Laut Daten von CoinGlass übertrafen die Liquidationsvolumina während des Ereignisses im Oktober jene vergangener großer Börsencrashs, einschließlich des Zusammenbruchs von Terra im Jahr 2022.
Obwohl die meisten Kryptowährungen am Montagmorgen wieder auf ihr wöchentliches Konsolidierungsniveau zurückgekehrt waren, hat sich der Markt defensiv positioniert. Die Derivateanalyse auf Coinglass zeigt eine erhöhte Aktivität bei Schutzkontrakten trac Bitcoin Bitcoin 95.000 US-Dollar und Ethereum bei 3.600 US-Dollar, wobei die meisten Händler auf einen weiteren Kursrückgang spekulieren.
Dennoch nutzten institutionelle Anleger wie Strategy, einer der größten öffentlichen Bitcoin , den Kursrückgang zum Kauf und stockten ihre Bitcoin Daten von SoSo Value am Dienstag jedoch nur Zuflüsse in Höhe von 102,58 Millionen US-Dollar .
