China enfrenta amenazas de deflación mientras se estanca en la aplicación de estímulos

China está luchando contra presiones deflacionarias crecientes. Los datos de septiembre muestran precios de consumo y de fábrica más débiles de lo esperado. Esto ha intensificado las llamadas al gobierno chino para que lance un paquete de estímulos más amplio.

Pero a pesar de las llamadas, Pekín parece reacio, dejando a los mercados a la espera mientras los inversores esperan ansiosamente una acción clara y decisiva.

Inflación débil, preocupaciones intensas

La Oficina Nacional de Estadísticas informó que el índice de precios al consumo (IPC) de China solo subió un 0,4% interanual en septiembre. Esto quedó por debajo del 0,6% que los analistas habían pronosticado, y es una caída respecto al aumento del 0,6% registrado en agosto.

Por otro lado, los precios de los productores cayeron un 2,8% interanual, una caída más pronunciada que la disminución prevista del 2,6%. Esta es la caída más pronunciada que China ha visto en los últimos seis meses, una aceleración significativa respecto a la caída del 1,8% de agosto.

Goldman Sachs vinculó el ligero repunte de la inflación de consumo al aumento de los precios de los alimentos. El aumento de los costos de los alimentos fue impulsado por condiciones climáticas adversas y la demanda estacional que precede a la fiesta de la Semana Dorada en octubre.

Sin embargo, los débiles números de inflación apuntan a un problema económico más amplio. Las presiones deflacionarias se están apoderando, en gran parte impulsadas por una crisis del mercado inmobiliario que ha dañado seriamente la demanda de los hogares.

Los débiles datos de precios llegan justo antes de que se publiquen más datos gubernamentales esta semana, que se espera que den una imagen más clara del desempeño de la economía china.

Los analistas predicen una economía de dos velocidades. Si bien es probable que los números comerciales sean fuertes, se anticipa que los números del PIB del tercer trimestre, que se esperan el viernes, serán decepcionantes.

Se prevé que el crecimiento se quede corto del objetivo oficial de China del 5% interanual. Si el crecimiento del país continúa ralentizándose y su motor de exportaciones comienza a encontrar más barreras, especialmente con el aumento del proteccionismo de los principales socios comerciales, Pekín tendrá que actuar.

Los planes de estímulo de China decepcionan

El primer paquete de estímulos llevó a un breve repunte en los mercados de valores de China, pero los inversores aún esperan ansiosamente planes fiscales más detallados de Pekín para respaldar los esfuerzos monetarios.

Desafortunadamente, estos detalles aún no han llegado, y la falta de transparencia ha dejado a muchos decepcionados. Mientras los mercados quieren que el gobierno tome medidas más decisivas, Pekín está caminando sobre una línea fina. 

Quieren estimular la economía, pero al mismo tiempo, son cautelosos sobre inundar el mercado con crédito, lo que podría llevar a nuevos problemas.

Los esfuerzos pasados para inyectar crédito al sistema han sido culpados de inflar la burbuja inmobiliaria de China, un desastre con el que el país aún está lidiando hoy en día.

Todas las miradas están ahora puestas en el Congreso Nacional del Pueblo, el parlamento de trámite de China, que eventualmente tendrá que aprobar cualquier plan de gasto adicional.

La fecha de su próxima reunión aún está en el aire, pero se espera que ocurra pronto. Los precios de los productores en China están cayendo rápidamente, particularmente en las industrias pesadas.

El sector automotriz, una parte crucial de la economía manufacturera de China, también está sintiendo la presión. La oficina informó que los precios de los vehículos eléctricos (VE) y los coches tradicionales cayeron un 6,9% y un 6,1%, respectivamente.

La competencia en este mercado es feroz, con demasiados productores y demasiada capacidad. Esto ha obligado a muchos fabricantes de automóviles a aumentar las exportaciones de bajo costo, añadiendo más tensión al sector ya luchador.

La situación se está volviendo más tensa día a día. Una variedad de datos económicos recientes han quedado por debajo de las previsiones, avivando los temores de que el objetivo de crecimiento del 5% de China se esté escapando de su alcance.

Los analistas también están preocupados de que el país podría estar enfrentando una desaceleración estructural a largo plazo. El Fondo Monetario Internacional estima que la deuda del gobierno central de China es de aproximadamente el 24% de su producción económica.

Pero cuando se incluye la deuda de los gobiernos locales, el total se infla a alrededor de 16 billones de dólares, o el 116% del PIB. El banco central ha reconocido que aún hay "relativamente mucho margen para que China emita deuda y aumente el déficit fiscal".