中国、刺激策の停滞によりデフレの脅威に直面

中国は高まるデフレ圧力と戦っている。9月のデータは、予想を下回る消費者物価と工場出荷価格を示している。これにより、中国政府によるより大規模な刺激策の発表を求める声が高まっている。

しかし、そのような呼びかけにもかかわらず、北京は慎重な姿勢を示しており、明確で決定的な行動を待ち望む投資家たちを不安にさせながら市場を宙ぶらりん状態にしている。

弱いインフレ、強い懸念

国家統計局は、中国の消費者物価指数（CPI）が9月に前年同月比でわずか0.4%上昇したと報告した。これはアナリストが予測していた0.6%を下回り、8月に記録された0.6%の上昇からの低下である。

一方、生産者物価は前年同月比で2.8%下落し、予測された2.6%の下落よりも急激な減少であった。これは中国が過去6ヶ月で見せた最も急激な下落であり、8月の1.8%の下落から大幅に加速している。

ゴールドマン・サックスは、消費者インフレのわずかな上昇を食品価格の上昇に関連づけている。食品コストの増加は、悪天候と10月のゴールデンウィーク休暇前の季節的な需要によって引き起こされた。

しかし、弱いインフレ数字はより広範な経済問題を指し示している。デフレ圧力が台頭しており、これは世帯需要を深刻に損なった壊滅的な不動産市場危機によって主に牽引されている。

弱い価格データは、今週発表予定のより多くの政府データに先立って出されており、これにより中国経済のパフォーマンスに関するより明確なpictureが得られると予想されている。

アナリストは、二つの速度の経済を予測している。貿易統計は強力である可能性が高いが、金曜日に発表が予想される第3四半期のGDP統計はがっかりするものになると見られている。

成長率は、中国の公式目標である前年同月比5%を下回ると予測されている。国の成長がさらに鈍化し、特に主要な貿易相手国からの保護主義の高まりにより、輸出エンジンがより多くの障壁に直面し始めれば、北京は行動を起こさなければならない。

中国の刺激計画、期待外れ

最初の刺激パッケージは中国の株式市場で一時的な反騰をもたらしたが、投資家は依然として、金融政策の取り組みを支えるための北京からのより詳細な財政計画を切望して待っている。

残念ながら、これらの詳細はまだ届いておらず、透明性の欠如により多くの人が失望している。市場は政府によるより決定的な行動を求めているが、北京は細い綱渡りをしている。 

彼らは経済を刺激したいと考えているが、同時に、新たな問題を引き起こす可能性があるため、市場への信用供給の急増には慎重である。

過去にシステムへの信用供給を試みた取り組みは、中国の不動産バブルを膨らませた責任を問われており、この混乱は現在も国が処理しているところである。

すべての視線は現在、中国の形式上の議会である全国人民代表大会に向けられており、同議会はいずれ追加支出計画に署名しなければならない。

次の会合のタイミングは未だ不透明であるが、間もなく開催されることが予想されている。中国の生産者物価は特に重工業分野で急速に下落している。

中国の製造業経済の重要な部分を占める自動車業界も圧力を感じている。同局は、電気自動車（EV）と従来の自動車の価格がそれぞれ6.9%、6.1%下落したと報告した。

この市場での競争は激しく、生産者が多すぎ、過剰な生産能力がある。これにより、多くの自動車メーカーは低コスト輸出を増やすことを余儀なくされ、すでに struggling な業界にさらなる負担をかけている。

状況は日増しに緊迫している。一連の最近の経済データが予測を下回り、中国の5%の成長目標が達成困難になりつつあるという恐怖を煽っている。

アナリストたちはまた、国がより長期的な構造的な減速に直面している可能性を心配している。国際通貨基金（IMF）は、中国の中央政府債務は経済生産量の約24%であると推定している。

しかし、地方政府債務を含めると、合計は約16兆ドル、すなわちGDPの116%に膨れ上がる。中央銀行は、中国には依然として「債務発行と財政赤字の拡大のための比較的広い余地がある」と認めている。