Los inversores en bonos esperan que Powell prepare un recorte de tasas en septiembre en su discurso del viernes

Los operadores de bonos apuestan a que Jerome Powell enviará un mensaje claro este viernes por la mañana de que habrá recortes en las tasas de interés el próximo mes.

El presidente de la Reserva Federal tiene previsto hablar a las 10:00 a. m. en Jackson Hole, Wyoming, durante la reunión económica anual de la Fed. Powell suele utilizar esta plataforma para cambiar las expectativas, por lo que ahora los inversores quieren saber si desafiará las apuestas actuales sobre los recortes de tipos o se atendrá discretamente a ellas.

Según Bloomberg, el mercado actualmente muestra una probabilidad del 70% de un recorte del 0,25% en septiembre y 50 puntos básicos de flexibilización total en 2025. Estas expectativas surgen incluso después de que los swaps de tasas de interés retrocedieran ligeramente tras los comentarios agresivos de otros funcionarios de la Fed y los informes económicos irregulares.

Los comerciantes se preparan para la confirmación o el caos

Si Powell se muestra agresivo, los rendimientos de los bonos a corto plazo podrían dispararse. Y eso reduciría las grandes apuestas realizadas en el mercado de opciones este mes. Los operadores han colocado grandes posiciones en un recorte drástico de tipos en septiembre y un total de 75 puntos básicos de recortes antes de fin de año.

Jason Pride, director de estrategia de inversión e investigación de Glenmede, afirmó que Powell "no querrá consolidar una trayectoria de recorte de tasas para una decisión en septiembre". Pride prevé que Powell "inclinará ligeramente la mirada hacia la sugerencia de que los datos económicos se han debilitado lo suficiente como para justificar la consideración de un recorte de tasas"

Tom di Galoma, director gerente de Mischler Financial Group, no espera un compromiso firme. "Es muy probable que haya una conferencia de prensa agresiva y que el presidente no esté dispuesto a bajar los tipos", afirmó. Powell podría preferir mantener la flexibilidad.

Esto significa que la decisión para septiembre probablemente dependa de los próximos informes de empleo e inflación, que se publicarán a principios de septiembre. Hasta entonces, el mercado de bonos podría permanecer estancado, con el rendimiento a dos años cerca del 3,75% y el de los bonos a 10 años cerca del 4,30%.

En lo que va de mes, los rendimientos a corto plazo han caído entre 11 y 16 puntos básicos en los bonos a dos y cinco años. Esta caída se produjo tras las débiles cifras de empleo de julio. Sin embargo, en las primeras operaciones del viernes en Asia, los bonos del Tesoro apenas se movían. Todo el mundo está a la expectativa.

Se espera que Powell dé señales de cautela ante el aumento del riesgo de inflación

En 2024, Powell aprovechó el mismo escenario para abrir la puerta a recortes de tasas. Ese año, las cifras de empleo se debilitaban y los rendimientos a dos años cayeron drásticamente tras su discurso. Esto dio a los inversores luz verde para apostar por una política monetaria más flexible. Ahora, el mercado laboral vuelve a mostrar grietas.

Pero la inflación también ha vuelto a la palestra. Las actas de la reunión de julio de la Fed, publicadas el miércoles, revelaron que los funcionarios siguen preocupados por el aumento de precios a medida que entran en vigor los nuevos aranceles. Los altos precios de los activos también están haciendo que algunos en la Fed piensen que la flexibilización monetaria aún no es necesaria.

Por eso Powell se ha mantenido cauteloso este año. La Fed ha mantenido estables las tasas y espera a ver si la inflación repunta aún más antes de tomar medidas. Pero muchos inversores en bonos creen que la debilidad laboral estronfuerte que los temores inflacionarios.

Glenmede's Pride cree que la Reserva Federal finalmente se alineará con el mercado. "La Reserva Federal tiene la tendencia de que, cuando nada parece indicar que la economía se está desmoronando, tiende a cumplir con las expectativas que ha generado en el mercado hasta ese momento", afirmó .Esta perspectiva refuerza la idea de que Powell podría dejar que el mercado marque la pauta, siempre y cuando la economía no colapse.

Aun así, no todos aceptan las palabras de Powell como verdad absoluta. Los estrategas de BMO Capital Markets elaboraron un plan en función de la reacción del mercado.

Si Powell se inclina hacia una postura moderada, pero no da una confirmación clara, planean vender ante cualquier repunte en el bono a dos años. Si el mercado se toma demasiado en serio un comentario ligeramente agresivo y considera que un recorte está descartado, comprarán en la caída.

“Buscaríamos disipar un repunte en el sector a dos años si Powell se muestra moderado, pero no cierra el acuerdo sobre un recorte de tasas en septiembre”, dijeron los estrategas. “Por el contrario, compraríamos en las caídas si el mercado malinterpreta un comentario agresivo como una indicación de que un recorte de tasas en septiembre no está en los planes”