债券交易员们押注杰罗姆·鲍威尔将于本周五上午发出明确信号，表示下个月将降息。.
美联储主席鲍威尔将于上午10点在怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度经济会议上发表讲话。鲍威尔通常会利用这个平台来改变市场预期，因此投资者现在想知道他是否会挑战目前关于降息的预期，还是会默许降息。.
据彭博社报道，市场目前认为9月份降息0.25%的可能性为70%，2025年累计降息50个基点的可能性为50%。尽管其他美联储官员发表了鹰派言论，且经济报告波动不定，导致利率互换略有回落，但这些预期依然存在。.
交易员们准备迎接确认或混乱局面。
如果鲍威尔的言论偏鹰派，短期债券收益率可能会飙升。这将挤压本月期权市场上的巨额押注。交易员们已大量押注9月份将大幅降息，并在年底前累计降息75个基点。.
Glenmede投资策略与研究主管杰森·普莱德表示，鲍威尔“不会希望在9月份的决定中锁定降息路径”。普莱德预计，鲍威尔“可能会略微暗示，经济数据已经疲软到足以支持考虑降息”。
Mischler Financial Group董事总经理汤姆·迪·加洛马(Tom di Galoma)预计不会有明确的承诺。“很有可能会召开一场鹰派记者会，主席也不倾向于降息，”他说。鲍威尔或许希望保持政策的灵活性。.
这意味着9月份的决策很可能取决于9月初公布的就业和通胀报告。在此之前，债券市场可能仍将维持低迷，两年期国债收益率接近3.75%，十年期国债收益率接近4.30%。.
本月迄今为止，两年期和五年期国债收益率已累计下跌11至16个基点。此前公布的7月份就业数据疲软。但周五亚洲早盘交易中，美国国债价格几乎没有波动。市场仍在观望。.
随着通胀风险上升，鲍威尔预计将发出谨慎信号。
2024年，鲍威尔再次利用同样的平台为降息敞开大门。那一年，就业数据疲软，在他发表讲话后两年期国债收益率大幅下跌。这让交易员们纷纷押注宽松政策。如今，劳动力市场再次出现裂痕。.
但通胀问题也再次浮出水面。美联储周三公布的7月会议纪要显示，随着新关税生效，官员们仍然担忧物价上涨。高企的资产价格也让美联储内部一些人士认为，目前尚无必要放松货币政策。.
这就是鲍威尔今年一直按兵不动的原因。美联储维持利率不变，等待通胀进一步上升后再采取行动。但许多债券投资者认为，劳动力市场疲软比通胀担忧更为tron。.
格伦梅德的普莱德认为，美联储最终会顺应市场趋势。“美联储有一种倾向，那就是当一切看起来都很正常时，他们往往会兑现此前建立在市场预期之上的承诺，”他说道。这种观点强化了这样一种想法：只要经济不崩溃，鲍威尔可能会让市场引领方向。
然而，并非所有人都把鲍威尔的话奉为圭臬。BMO资本市场的策略师们根据市场反应制定了相应的计划。.
如果鲍威尔的立场偏鸽派，但没有明确表态，他们计划在两年期国债出现任何反弹时卖出。如果市场对鲍威尔略带鹰派色彩的言论反应过度，认为降息已成定局，他们则会逢低买入。.
“如果鲍威尔态度偏鸽派，但并未最终敲定9月份降息，我们会考虑逢低买入两年期国债，”策略师们表示。“反之，如果市场误解鲍威尔的鹰派言论，认为其暗示9月份不会降息，我们会逢低买入。”
