Los compradores habituales de Bitcoin se convirtieron en vendedores en el primer semestre de 2026 a medida que aumentan las presiones macroeconómicas, Binance Research

El nuevo informe de Binance Research titulado “Primer semestre de 2026: Macroeconomía y Bitcoin” ha arrojado más luz sobre cómo se desempeñó la criptomoneda en la primera mitad del año. El informe mostró que Bitcoin disminuyó un 32% en lo que va de año, y actualmente está por debajo de más del 50% de su máximo histórico de $126.080, que alcanzó en octubre de 2025.

La disminución fue la tercera pérdida trimestral consecutiva de la criptomoneda más grande del mundo por capitalización de mercado. Según el informe, la pérdida coincidió con una revalorización en los mercados globales que se conoce como “re-ancoraje”. 

Este re-ancoraje se refiere a todas las siguientes acciones: 

• Un alejamiento del apoyo de los bancos centrales
• Gasto de los consumidores
• Valoraciones elevadas hacia una Reserva Federal más restrictiva
• Ciclo de gasto de capital impulsado por la IA
• Retornos liderados por ganancias 

El informe señaló que Bitcoin absorbió el golpe más fuerte de cualquier clase de activo importante en esa transición, incluso mientras su estructura de mercado subyacente se mantuvo mejor que en ciclos anteriores.

¿Por qué la Reserva Federal es ahora el mayor viento en contra de Bitcoin?

Según Binance Research, el cambio en la forma en que los mercados valoran la política de la Reserva Federal fue uno de los mayores impulsores de la caída de Bitcoin. 

El spread implícito entre las tasas de fondos de la Reserva Federal esperadas y reales pasó de aproximadamente -230 puntos básicos (bp) en agosto de 2024, cuando se valoraban recortes profundos, a alrededor de +33 bp a mediados de 2026. Se informa que los mercados ahora asignan aproximadamente un 80% de probabilidad de un aumento para diciembre. 

El nuevo presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, inquietó a los mercados en su primera conferencia de prensa al centrarse en la inflación en lugar del empleo, lo que provocó un aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo. Esa revalorización se ha movido casi al unísono, inversamente, con el precio de Bitcoin durante el último año.

Según Binance Research, la inversión en hardware de IA fue responsable de aproximadamente el 40% del crecimiento del PIB en el primer trimestre. El informe señaló que fue la primera vez desde 2009 que superó la contribución de los consumidores.

Mientras tanto, las acciones de EE. UU. siguieron subiendo durante el mismo período; el S&P 500 aumentó un 18,5% en doce meses. 

Sin embargo, las ganancias han estado impulsando el avance, ya que los múltiplos de precio sobre ganancias hacia adelante se comprimieron de 22x a aproximadamente 20x.

Binance Research interpreta la valoración actual de la Reserva Federal como “demasiado hawkiana”.

Japón también es responsable de otro punto de presión, aunque se discute relativamente menos. 

El balance del Banco de Japón se ha contraído en 125,3 billones de yenes, o un 16,4%, desde su máximo de 2024. Se informa que es la mayor contracción de este tipo en su historia. El yen aún tocó un mínimo de 40 años cerca de 162 yenes por dólar en junio, incluso después de un aumento de la tasa al 1%, un nivel que llegó a pesar de la intervención récord del banco central.

Binance Research señaló que Japón es constructivo y no complaciente a medida que entra en la segunda mitad del año. También declaró que la valoración de las tasas es hawkiana y escribió: “el ciclo de gasto de capital de IA apunta a una desaceleración en lugar de una parada, y las ganancias han reemplazado a los múltiplos como el motor de los retornos”.

¿Ha entrado Bitcoin en la etapa final de su corrección?

Los datos on-chain sugieren que el mercado está profundamente en territorio de capitulación. A finales de junio, alrededor de 10,83 millones de BTC se mantenían con una pérdida no realizada en comparación con 9,22 millones de BTC aún en beneficio. Es la primera vez que las pérdidas superan a los beneficios en este ciclo. 

También se declaró en el informe: “Combinado con una caída del 50%+ y 275 días desde los máximos de octubre de 2025, esto coloca a BTC dentro de una ventana histórica plausible, aunque no confirmada, de fondo en el cuarto trimestre de 2026”.

A pesar de su estado actual, Bitcoin sigue siendo el jugador dominante en las criptomonedas, ya que aún representó entre el 57 y el 60% del mercado durante el primer semestre. El informe declaró que esto se debe a que sigue siendo la exposición de respaldo preferida durante la venta masiva. 

En tiempos en que el dominio bajó, el informe dice que los saldos salientes se dirigieron ya sea a stablecoins o salieron del mercado. 

Las altcoins no estaban de moda ya que no hubo una rotación sostenida hacia ellas. Cryptopolitan informó que las ventas alcanzaron nuevos niveles máximos en junio.

¿Cómo se comportó Bitcoin frente a otros activos?

La posición de Bitcoin como diversificador de portafolio fue puesta a prueba en la primera mitad de 2026, y no tuvo un gran desempeño. 

BTC tuvo un rendimiento inferior a cada una de las principales clases de activos en el primer semestre, cayendo alrededor del 32%, mientras que los índices de acciones de EE. UU. cerraron la mitad cerca de máximos históricos y el oro terminó con una caída de aproximadamente el 7%. 

Bitcoin se vendió antes que las acciones durante episodios de estrés macroeconómico, pero luego falló al participar cuando las acciones protagonizaron su recuperación impulsada por la IA. 

Binance Research dice que esto se debe a la estructura de la era de los ETF de Bitcoin, donde opera de forma continua. Esto le permite revalorizarse ante las expectativas cambiantes de tasas más rápido que los mercados tradicionales. 

El informe concluyó que Bitcoin no ofreció las ventajas de un refugio estable en la primera mitad. Se comportó más como un activo macro sensible a la liquidez cuyo valor de diversificación cambia según el régimen del mercado.

¿Por qué los compradores habituales de Bitcoin se convirtieron en vendedores?

Los canales de demanda que impulsaron los anteriores rallys de Bitcoin se invirtieron en el primer semestre. Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. registraron su primer saldo neto saliente año a la fecha; se retiraron un récord de $4.5 mil millones solo en junio, más de tres cuartas partes de los cuales provienen del IBIT de BlackRock. 

La compra por parte de tesorerías corporativas, mientras tanto, se volvió casi totalmente dependiente de Strategy, cuya valoración empresarial cayó por debajo del valor de sus propias tenencias de Bitcoin por primera vez, un umbral que hizo que la emisión adicional de acciones fuera dilutiva en lugar de accretiva. 

La empresa vendió 32 BTC en mayo, su primera venta desde 2022, seguida de 1.363 BTC en los últimos días de junio, ambos movimientos destinados a apoyar sus obligaciones de reserva y distribución en lugar de señalar un cambio de convicción.

Los mineros públicos aumentaron la presión, vendiendo a un ritmo récord mientras el hash price alcanzaba un mínimo histórico. Ese estrés ha ampliado la brecha entre los mineros puros y los operadores que pivotan hacia contratos de IA y computación de alto rendimiento, un cambio que está remodelando cómo los mineros asignan energía, capital y capacidad en el balance, y que podría reducir su dependencia de las ventas de Bitcoin con el tiempo, incluso mientras desvía recursos lejos de la propia minería.

El informe también señala que el riesgo de computación cuántica para la criptografía de Bitcoin pasó de la investigación teórica a la planificación concreta de migración en el primer semestre, con propuestas de protocolo en borrador que ahora circulan, un elemento de diligencia a más largo plazo para los tenedores institucionales.