Binance Research, i soliti acquirenti di Bitcoinsi sono trasformati in venditori nella prima metà del 2026 a causa delle crescenti pressioni macroeconomiche

Il nuovo report di Binance Research intitolato "Half-year 2026: Macro & Bitcoin" ha fatto maggiore chiarezza sull'andamento della criptovaluta nella prima metà dell'anno. Il report ha mostrato che Bitcoin ha registrato un calo del 32% dall'inizio dell'anno e si trova attualmente a oltre il 50% dal suo massimo storico di 126.080 dollari, raggiunto nell'ottobre del 2025.

Il calo ha rappresentato la terza perdita trimestrale consecutiva per la criptovaluta con la maggiore capitalizzazione di mercato al mondo. Secondo il rapporto, la perdita è coincisa con una revisione dei prezzi sui mercati globali, fenomeno noto come "riancoraggio" 

Questo riancoraggio si riferisce a tutte le seguenti azioni: 

• Un allontanamento dal sostegno delle banche centrali
• spesa dei consumatori
• Valutazioni elevate in vista di una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve
• Ciclo di spesa in conto capitale guidato dall'intelligenza artificiale
• Rendimenti guidati dagli utili 

Il rapporto ha evidenziato che Bitcoin ha subito il colpo più duro tra tutte le principali classi di asset durante quella transizione, nonostante la sua struttura di mercato sottostante abbia retto meglio rispetto ai cicli precedenti.

Perché la Federal Reserve rappresenta ora il principale ostacolo Bitcoin?

Secondo Binance Research, il cambiamento nel modo in cui i mercati prezzano le politiche della Federal Reserve è stato uno dei principali fattori alla base del crollo del Bitcoin. 

Lo spread implicito tra i tassi di interesse attesi e quelli effettivi della Fed Funds è passato da circa -230 punti base (bp) nell'agosto 2024, quando i forti tagli erano già stati scontati dal mercato, a circa +33 bp a metà del 2026. Secondo alcune fonti, i mercati attribuiscono ora una probabilità di circa l'80% a un aumento dei tassi entro dicembre. 

Il nuovo presidente della Fed, Kevin Warsh, ha destabilizzato i mercati nella sua conferenza stampa di debutto, concentrandosi sull'inflazione anziché sull'occupazione, e questo ha causato un aumento dei rendimenti dei titoli del Tesoro a breve termine. Tale revisione dei prezzi si è mossa quasi di pari passo, e in modo inversamente proporzionale, con Bitcoinnell'ultimo anno.

Secondo Binance Research, gli investimenti in hardware per l'intelligenza artificiale hanno rappresentato circa il 40% della crescita del PIL nel primo trimestre. Il rapporto ha sottolineato che è la prima volta dal 2009 che tale crescita supera il contributo dei consumi.

Nel frattempo, i mercati azionari statunitensi hanno continuato a crescere nello stesso periodo; l'indice S&P 500 è salito del 18,5% in dodici mesi. 

Tuttavia, a trainare l'aumento sono stati gli utili, dato che i multipli prezzo/utili previsti si sono effettivamente compressi da 22x a circa 20x.

Secondo Binance Research, l'attuale politica monetaria della Fed è "eccessivamente restrittiva"

Il Giappone è responsabile anche di un altro punto critico, sebbene se ne parli relativamente meno. 

Il bilancio della Banca del Giappone si è contrattotrac125.300 miliardi di yen, pari al 16,4%, rispetto al picco del 2024. Si tratta, a quanto pare, della maggiore contrazionetracsua storia. Lo yen ha comunque toccato un minimo di 40 anni a circa 162 yen per dollaro a giugno, anche dopo un aumento dei tassi all'1%, livello raggiunto nonostante un intervento record della banca centrale. 

Binance Research ha sottolineato che il Giappone si mostra ottimista e non compiacente nell'affrontare la seconda metà dell'anno. Ha inoltre affermato che le politiche di prezzo sono restrittive e ha scritto: "il ciclo di investimenti in IA indica un rallentamento piuttosto che una stagnazione, e gli utili hanno sostituito i multipli come motore dei rendimenti"

Bitcoin è entrato nella fase finale della sua correzione?

I dati on-chain suggeriscono che il mercato è entrato in piena fase di capitolazione. Alla fine di giugno, circa 10,83 milioni di BTC risultavano in perdita non realizzata, a fronte di 9,22 milioni di BTC ancora in profitto. È la prima volta in questo ciclo che le perdite superano i profitti. 

Nel rapporto si affermava inoltre: "Considerato un calo di oltre il 50% e i 275 giorni trascorsi dai massimi di ottobre 2025, questo colloca il BTC all'interno di una finestra di minimo storico plausibile, sebbene non confermata, che potrebbe verificarsi nel quarto trimestre del 2026"

Nonostante la sua situazione attuale, Bitcoin rimane l'attore dominante nel settore delle criptovalute, rappresentando ancora tra il 57 e il 60% del mercato durante il primo semestre. Il rapporto afferma che ciò è dovuto al fatto che continua a essere il bene rifugio preferito durante le fasi di ribasso. 

Nei periodi in cui la dominance è diminuita, il rapporto afferma che i deflussi si sono diretti verso le stablecoin o fuori dal mercato. 

Le altcoin non erano di moda in quanto non si è registrata una rotazione costante verso di esse. Cryptopolitan ha riportato che le vendite hanno raggiunto nuovi livelli massimi a giugno. 

Come si è comportato Bitcoin rispetto ad altri asset?

La capacità del Bitcoindi diversificare il portafoglio è stata messa alla prova nella prima metà del 2026, e non ha dato buoni risultati. 

Nel primo semestre, il Bitcoin ha sottoperformato rispetto a tutte le principali classi di asset, registrando un calo di circa il 32%, mentre gli indici azionari statunitensi hanno chiuso il semestre vicino ai massimi storici e l'oro ha terminato la seduta in ribasso di circa il 7%. 

Durante i periodi di stress macroeconomico, Bitcoin ha subito un calo prima dei mercati azionari, ma non ha partecipato alla ripresa del mercato azionario guidata dall'intelligenza artificiale. 

Secondo Binance Research, ciò è dovuto alla struttura di Bitcoin, tipica dell'era degli ETF, in cui le negoziazioni sono continue. Questo permette al prezzo di adeguarsi alle mutevoli aspettative sui tassi di cambio più rapidamente rispetto ai mercati tradizionali. 

Il rapporto ha concluso che Bitcoin non ha offerto i vantaggi di una copertura stabile nella prima metà dell'anno. Si è comportato piuttosto come un macro-asset sensibile alla liquidità, il cui valore di diversificazione varia a seconda dell'andamento del mercato.

Perché i soliti acquirenti di Bitcoinsi sono trasformati in venditori?

I canali di domanda che hanno alimentato i precedenti rialzi di Bitcoinsi sono invertiti nel primo semestre. Gli ETF spot Bitcoin negli Stati Uniti hanno registrato il loro primo deflusso netto dall'inizio dell'anno; un record di 4,5 miliardi di dollari è stato ritirato solo a giugno, oltre tre quarti dei quali dall'IBIT di BlackRock. 

Nel frattempo, gli acquisti di titoli azionari da parte delle aziende sono diventati quasi interamentedent da Strategy, la cui capitalizzazione di mercato è scesa per la prima volta al di sotto del valore delle proprie riserve Bitcoin , una soglia che ha reso l'ulteriore emissione di azioni diluitiva anziché incrementale. 

A maggio la società ha ceduto 32 BTC, la sua prima vendita dal 2022, seguita da 1.363 BTC negli ultimi giorni di giugno; entrambe le operazioni erano finalizzate a sostenere le proprie riserve e gli obblighi di distribuzione, piuttosto che a segnalare un cambiamento di strategia.

I miner pubblici hanno aumentato la pressione, vendendo a un ritmo record mentre il prezzo dell'hash ha toccato il minimo storico. Questa tensione ha ampliato il divario tra i miner puri e gli operatori che si stanno orientando versotracdi intelligenza artificiale e calcolo ad alte prestazioni, un cambiamento che sta rimodellando il modo in cui i miner allocano energia, capitale e capacità di bilancio e che potrebbe ridurre nel tempo la loro dipendenza dalle vendite Bitcoin , anche se dirotta risorse dall'attività di mining stessa.

Il rapporto rileva inoltre che, nel primo semestre, il rischio legato al calcolo quantistico per la crittografia di Bitcoinè passato dalla ricerca teorica alla pianificazione concreta della migrazione, con la circolazione di bozze di proposte di protocollo, un aspetto che richiede un'attenta valutazione a lungo termine da parte degli investitori istituzionali.