Les acheteurs habituels de Bitcoin sont devenus vendeurs au premier semestre 2026 à mesure que les pressions macroéconomiques s'intensifient, Binance Research

Le nouveau rapport de Binance Research intitulé « Semestre 2026 : Macro & Bitcoin » a jeté plus de lumière sur la performance de la cryptomonnaie au premier semestre de l'année. Le rapport a montré que le Bitcoin a diminué de 32 % depuis le début de l'année, et il est actuellement en baisse de plus de 50 % par rapport à son plus haut historique de 126 080 $, qu'il a atteint en octobre 2025.

Cette baisse a été la troisième perte trimestrielle consécutive de la plus grande cryptomonnaie du monde par capitalisation boursière. Selon le rapport, cette perte coïncide avec un réajustement à travers les marchés mondiaux qui est qualifié de « réancrage ». 

Cet réancrage fait référence à toutes les actions suivantes : 

• Un éloignement du soutien des banques centrales
• La consommation des ménages
• Des valorisations riches vers une Réserve fédérale plus stricte
• Cycle d'investissement en capital lié à l'IA
• Retours basés sur les bénéfices 

Le rapport a souligné que le Bitcoin a subi l'impact le plus sévère de toutes les grandes classes d'actifs lors de cette transition, même si sa structure de marché sous-jacente s'est mieux maintenue que lors des cycles précédents.

Pourquoi la Fed est-elle désormais le principal vent contraire du Bitcoin ?

Selon Binance Research, le changement dans la façon dont les marchés évaluent la politique de la Réserve fédérale a été l'un des plus grands moteurs de la chute du Bitcoin. 

L'écart implicite entre les taux de fonds de la Fed attendus et réels est passé d'environ -230 points de base (bp) en août 2024, lorsque des baisses profondes étaient intégrées, à environ +33 bp à mi-2026. Les marchés attribueraient désormais environ 80 % de probabilité à une hausse d'ici décembre. 

Le nouveau Président de la Fed, Kevin Warsh a déstabilisé les marchés lors de sa conférence de presse inaugurale en se concentrant sur l'inflation plutôt que sur l'emploi, ce qui a provoqué une hausse des rendements des bons du Trésor à court terme. Ce réajustement a évolué en quasi-synchronisation inverse avec le prix du Bitcoin au cours de l'année dernière.

Selon Binance Research, l'investissement dans le matériel IA a été responsable d'environ 40 % de la croissance du PIB du premier trimestre. Le rapport a souligné que c'était la première fois depuis 2009 qu'il dépassait la contribution des consommateurs.

Pendant ce temps, les actions américaines ont continué d'augmenter pendant la même période ; le S&P 500 a augmenté de 18,5 % sur douze mois. 

Cependant, les bénéfices ont conduit l'avance, car les multiples cours/bénéfices forward se sont en fait compressés de 22x à environ 20x.

Binance Research interprète la tarification actuelle de la Fed comme « trop hawkish (stricte) ».

Le Japon est également responsable d'un autre point de pression, bien qu'il soit relativement moins discuté. 

Le bilan de la Banque du Japon s'est contracté de 125,3 billions de yens, soit 16,4 %, par rapport à son sommet de 2024. Il s'agit apparemment de la plus forte contraction de son histoire. Le yen a toujours touché un plus bas en 40 ans près de 162 yens par dollar en juin, même après une hausse des taux à 1 %, un niveau qui est intervenu malgré une intervention record de la banque centrale.

Binance Research a souligné que le Japon est constructif et non complaisant alors qu'il entre dans la seconde moitié de l'année. Il a également déclaré que la tarification des taux est hawkish et a écrit : « le cycle d'investissement en capital IA pointe vers un ralentissement plutôt qu'un arrêt, et les bénéfices ont remplacé les multiples comme moteur des rendements. »

Le Bitcoin a-t-il entré dans la dernière étape de sa correction ?

Les données on-chain suggèrent que le marché est profondément dans le territoire de la capitulation. À la fin du juin, environ 10,83 millions de BTC étaient détenus avec une perte non réalisée par rapport à 9,22 millions de BTC encore en profit. C'est la première fois que les pertes dépassent les profits ce cycle. 

Il a également été indiqué dans le rapport : « Combiné à un retrait de plus de 50 % et à 275 jours depuis les sommets d'octobre 2025, cela place le BTC dans une fenêtre de fondation historique plausible, bien que non confirmée, jusqu'au quatrième trimestre 2026. »

Malgré son état actuel, le Bitcoin reste le joueur dominant dans la crypto, car il a toujours représenté 57 à 60 % du marché tout au long du premier semestre. Le rapport a déclaré que cela est dû au fait qu'il reste l'exposition de repli préférée pendant la vente. 

Lorsque la domination a fléchi, le rapport indique que les sorties de capitaux se sont soit orientées vers les stablecoins, soit ont quitté le marché. 

Les altcoins n'étaient pas à la mode car il n'y a pas eu de rotation soutenue vers eux. Cryptopolitan a rapporté que les ventes ont atteint de nouveaux niveaux records en juin.

Comment le Bitcoin a-t-il résisté face aux autres actifs ?

La position du Bitcoin en tant que diversificateur de portefeuille a été mise à l'épreuve au premier semestre 2026, et il n'a pas performé de manière exceptionnelle. 

Le BTC a sous-performé toutes les grandes classes d'actifs au premier semestre, chutant d'environ 32 %, tandis que les indices boursiers américains ont clôturé la période près de leurs plus hauts historiques et l'or a reculé d'environ 7 %. 

Le Bitcoin a été vendu avant les actions lors de périodes de stress macroéconomique, puis n'a pas participé à la reprise des actions portée par l'IA. 

Binance Research explique que cela est dû à la structure du Bitcoin à l'ère des ETF, qui trade en continu. Cela lui permet de se réévaluer plus rapidement que les marchés traditionnels face aux changements des attentes en matière de taux. 

Le rapport conclut que le Bitcoin n'a pas offert les avantages d'une couverture stable au premier semestre. Il s'est comporté comme un actif macro sensible à la liquidité, dont la valeur de diversification varie selon le régime de marché.

Pourquoi les acheteurs habituels du Bitcoin sont-ils devenus vendeurs ?

Les canaux de demande qui ont alimenté les précédentes hausses du Bitcoin se sont inversés au premier semestre. Les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis ont enregistré leur premier solde net de sortie année glissante ; un record de 4,5 milliards de dollars a été retiré en juin seulement, dont plus des trois quarts provenaient de l'IBIT de BlackRock. 

L'achat par les trésoreries d'entreprises, quant à lui, est devenu presque entièrement dépendant de Strategy, dont la valorisation d'entreprise est tombée en dessous de la valeur de ses propres avoirs en Bitcoin pour la première fois, un seuil qui rendait toute nouvelle émission d'actions dilutive plutôt qu'accretive. 

L'entreprise a cédé 32 BTC en mai, sa première vente depuis 2022, suivie de 1 363 BTC dans les derniers jours de juin, ces deux mouvements visant à soutenir ses obligations de réserve et de distribution plutôt qu'à signaler un changement de conviction.

Les mineurs publics ont ajouté à la pression, vendant à un rythme record alors que le hash price atteignait un plus bas historique. Ce stress a élargi l'écart entre les mineurs purs et les opérateurs pivotant vers l'IA et les contrats de calcul haute performance, un changement qui remodelle la façon dont les mineurs allouent l'énergie, le capital et la capacité de leur bilan, et qui pourrait réduire leur dépendance aux ventes de Bitcoin à long terme, même s'il détourne des ressources du minage lui-même.

Le rapport note également que le risque lié à l'informatique quantique pour la cryptographie du Bitcoin est passé de la recherche théorique à la planification concrète de migration au premier semestre, avec des propositions de protocole provisoires désormais en circulation, un élément de diligence à plus long terme pour les détenteurs institutionnels.