El Banco de Japón pospone el aumento de los tipos de interés. ¿Es eso algo bueno?

El jueves, el Banco de Japón decidió no subir los tipos de interés, optando por mantener su política monetaria sin cambios debido a la guerra que Estados e Israel iniciaron en Oriente Medio.

A los inversores siempre les da miedo que el BOJ suba los tipos de interés, gracias a la fatídica jornada del 5 de agosto de 2024. Por eso, su decisión de esperar y darnos un poco de respiro es muy apreciada. Ciertamente ya tenemos mucho en la mesa.

De todos modos, en la Reunión de Política Monetaria de Japón, los miembros del consejo votaron 8-1 para mantener inalterada la directriz para las operaciones del mercado monetario para el período entre reuniones.

El banco dijo que continuará fomentando que la tasa de interés overnight sin garantía se mantenga alrededor del 0,75%.

Eso no significaba que el banco pintara un panorama limpio de la economía. Dijo que la economía de Japón se ha estado recuperando a un ritmo moderado, pero que aún persisten algunas áreas débiles. También señaló que las economías extranjeras han crecido moderadamente en general, aunque también se ha mostrado cierta debilidad allí debido a las políticas comerciales y otras acciones gubernamentales en diferentes países.

En el ámbito interno, las exportaciones y la producción industrial se han mantenido mayoritariamente planas como tendencia. Los beneficios corporativos se han mantenido altos en general, aunque los aranceles han perjudicado a los fabricantes. La inversión fija empresarial ha continuado aumentando moderadamente.

El consumo privado se ha mantenido bastante firme porque los empleos y los ingresos han mejorado, aunque los precios más altos han ejercido presión sobre los hogares.

La inversión en vivienda ha seguido cayendo. La inversión pública se ha mantenido más o menos plana. El banco también dijo que las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias.

El Banco de Japón mantiene los tipos estables mientras los precios de los alimentos se alivian y los del petróleo suben

El panorama de la inflación era mixto. El banco dijo que el aumento anual del índice de precios al consumidor, excluyendo los alimentos frescos, había estado por encima del 2% anteriormente. Parte de eso provenía de los costos de alimentos, incluidos los precios más altos del arroz.

Más recientemente, esa tasa ha caído a alrededor del 2% porque el gobierno implementó medidas para reducir el impacto de los precios más altos de la energía en los hogares.

El banco también dijo que las expectativas de inflación han aumentado moderadamente. Eso es importante porque los funcionarios están tratando de juzgar si el crecimiento de los precios se está volviendo lo suficientemente amplio como para durar, y no solo estar impulsado por unos pocos artículos dolorosos en la cesta de la compra.

Las perspectivas del banco mostraron por qué los funcionarios no estaban listos para tomar la decisión de subir los tipos. Dijo que Japón probablemente siga creciendo a un ritmo moderado a medida que las economías extranjeras vuelvan al crecimiento y a medida que el ciclo desde los ingresos hasta el gasto se fortalezca gradualmente. Vinculó esa visión con las medidas de apoyo gubernamental y las condiciones financieras favorables.

Aún así, también advirtió que las políticas comerciales y otras de cada jurisdicción seguirán afectando a la economía. Luego llegó el tema que se cernía sobre todo lo demás.

El banco dijo que las tensiones en Oriente Medio han hecho que los mercados financieros y de capitales globales sean volátiles y han empujado los precios del petróleo crudo hacia arriba con fuerza. Dijo que los desarrollos futuros necesitan atención.

En cuanto a los precios, el banco dijo que el aumento anual del IPC, excluyendo los alimentos frescos, probablemente se ralentice por debajo del 2% durante un tiempo. Dijo que eso debería ocurrir porque el efecto de los precios más altos de los alimentos, incluido el arroz, se desvanecerá y porque las medidas gubernamentales destinadas a frenar el aumento de los costos de vida aún están surtiendo efecto en el sistema.

Después de eso, el banco espera que la presión sobre los precios vuelva a aumentar debido al reciente aumento del petróleo crudo. También dijo que es probable que continúe el patrón en el que los salarios y los precios suben juntos a un ritmo moderado.

El yen de Japón se estabiliza ligeramente mientras los traders esperan a que Kazuo Ueda aborde el riesgo de estanflación

El banco también dijo que la escasez de mano de obra debería volverse más visible a medida que la economía siga mejorando, y que las expectativas de inflación a medio y largo plazo deberían aumentar.

En ese contexto, se espera que la inflación subyacente del IPC aumente gradualmente y, en la segunda mitad del período de proyección del Informe de Perspectivas de enero de 2026 Report, alcance un nivel ampliamente en línea con el objetivo de estabilidad de precios del banco.

Al mismo tiempo, dijo que el efecto de los precios más altos del petróleo crudo sobre la inflación subyacente también necesita una atención cercana. Así que el mensaje era lo suficientemente simple: el crecimiento de los precios puede enfriarse primero, pero el petróleo podría volver a calentarlo.

En el mercado de divisas, el yen subió un 0,1% hasta los 159,78 por dólar. Eso lo dejó ligeramente más fuerte durante el día, aunque aún cerca de sus niveles más débiles en dos años.

Esto ocurrió después de que la Ministra de Finanzas Satsuki Katayama dijera que las autoridades estaban en «alerta máxima por la volatilidad del mercado de divisas» y que los movimientos recientes de divisas habían sido impulsados en parte por especuladores.