日本銀行が利上げを延期。それは良いことなのか？

木曜日、日本銀行は、アメリカとイスラエルが中東で始めた戦争のため、金融政策を変更せず、金利を引き上げないことを決定しました。

投資家は常に、2024年8月5日の運命の日のおかげで、日銀が金利を引き上げることを恐れています。したがって、彼らが引き留まり、私たちに少しの息抜きを与えてくれたことは非常に感謝されています。すでに私たちの頭には十分すぎるほど多くのことがありすぎます。

いずれにせよ、日本銀行の金融政策決定会合では、理事が8対1で、会合間の期間におけるマネーマーケットオペレーションのガイドラインを変更しないことを投票しました。

銀行は、担保なしのオーバーナイトコールレートが約0.75%の周辺に留まるよう引き続き奨励すると述べました。

それは銀行が経済の清潔な絵を描いたわけではありませんでした。銀行は、日本の経済は緩やかなペースで回復しているが、一部の弱い領域が残っていると述べました。また、海外経済は全体的に緩やかに成長したが、貿易政策や各国の他の政府行動のため、そこでもいくつかの弱さが現れたと述べました。

国内では、輸出と工業生産はトレンドとして主に横ばいでした。企業利益は全体的に高水準を維持していますが、関税は製造業に打撃を与えました。事業固定投資は緩やかに上昇し続けています。

民間消費は、雇用と所得が改善したため、比較的堅調に推移していますが、物価上昇が家計に圧力をかけています。

住宅投資は減少し続けています。公共投資はほぼ横ばいを維持しています。銀行はまた、金融条件は依然として緩和的であると述べました。

食品価格の緩和と原油価格の上昇により、日本銀行は金利を据え置き

インフレの状況は混在していました。銀行は、生鮮食品を除く消費者物価指数の前年比上昇率が以前は2%を超えていたと述べました。その一部は、米価上昇を含む食品コストによるものでした。

最近では、政府が家計へのエネルギー価格上昇の影響を軽減するための措置を講じたため、その率は約2%に低下しました。

銀行はまた、インフレ期待が緩やかに上昇したと述べました。これは重要です。当局者は、物価上昇がショッピングバスケットのいくつかの痛みを伴う項目によって押し上げられているだけでなく、持続する広範なものになりつつあるかどうかを判断しようとしているからです。

銀行の見通しは、当局がさらなる利上げに踏み切る準備ができていない理由を示した。海外経済の成長回復と所得から支出へのサイクルの強化に伴い、日本は中程度のペースで成長を続ける可能性が高いとし、この見解は政府の支援策と緩やかな金融条件に基づいているとした。

それでも、銀行は各管轄区域の貿易やその他の政策が引き続き経済に影響を与えると警告しました。その後、他のすべての問題の上に座っている問題が持ち上がりました。

同銀行は、中東の緊張がグローバルな金融・資本市場を不安定化させ、原油価格を急騰させたと指摘。今後の展開に注意が必要だと述べた。

物価については、生鮮食品を除く消費者物価指数（CPI）の前年比上昇率は、米価を含む食品価格の高騰効果が薄れ、生活コスト急騰を抑えるための政府対策がシステムに浸透しているため、しばらくの間2%未満に鈍化する可能性が高いと述べた。

その後、同銀行は最近の原油価格上昇により物価圧力が再び高まると予想。同時に、賃金と物価が中程度のペースで一緒に上昇するパターンは継続する可能性が高いとも述べた。

カズオ・ウエダ氏がスタグフレーションリスクについて言及するのを待って、為替市場で円がやや安定

同銀行は、経済の改善が続くにつれて労働力不足がより顕著になり、中長期的なインフレ期待が高まる可能性もあると述べた。

そのような状況下、基調CPIインフレは徐々に上昇すると予想され、2026年1月の見通しレポートの予測期間の後半には、銀行の物価安定目標と概ね一致する水準に達するとされています。

同時に、原油価格上昇が基調インフレに与える影響にも注視が必要だと指摘。メッセージはシンプルだった。物価上昇は一旦冷却する可能性があるが、原油が再び加熱させる可能性があるということだ。

為替市場では、円は1ドル当たり159.78円と0.1%上昇。これは日中ではやや強値となったが、依然として2年ぶりの最安値水準に近い。

これは、財務大臣の片山さつき氏が「為替市場のボラティリティに対して警戒感を高めている」と述べ、最近の為替変動には投機筋の影響も一部あると指摘した後の出来事だった。