Bank of Japan verschiebt Zinserhöhung. Ist das gut?

Am Donnerstag beschloss die Bank of Japan, die Zinsen nicht anzuheben und ihre Geldpolitik aufgrund des Krieges, den Amerika und Israel im Nahen Osten begonnen haben, unverändert zu lassen.

Investoren haben immer Angst vor einer Zinserhöhung der BOJ, dank des schicksalhaften Tages am 5. August 2024. Daher wird es sehr zu schätzen gewusst, dass sie zurückhaltend sind und uns etwas Luft zum Atmen geben. Wir haben bereits viel zu viel auf dem Teller.

Auf jeden Fall haben die Mitglieder des Verwaltungsrats auf der Geldpolitikssitzung Japans mit 8 zu 1 Stimmen dafür gestimmt, die Richtlinie für Geldmarktoperationen für den Zeitraum zwischen den Sitzungen unverändert zu lassen.

Die Bank sagte, sie werde weiterhin dazu ermutigen, dass der unbesicherte Overnight-Call-Zins bei etwa 0,75 % bleibt.

Das bedeutete nicht, dass die Bank ein sauberes Bild der Wirtschaft zeichnete. Sie sagte, die japanische Wirtschaft habe sich in einem moderaten Tempo erholt, aber einige schwache Bereiche blieben bestehen. Sie sagte auch, dass die ausländischen Volkswirtschaften insgesamt moderat gewachsen seien, obwohl es dort aufgrund von Handelspolitiken und anderer Regierungsmaßnahmen in verschiedenen Ländern ebenfalls zu Schwächen gekommen sei.

Inländisch sind Exporte und industrielle Produktion im Trend weitgehend flach geblieben. Die Unternehmensgewinne sind insgesamt hoch geblieben, obwohl Hersteller unter Zöllen gelitten haben. Die Investitionen in fixes Geschäftskapital sind weiterhin moderat gestiegen.

Der private Konsum ist relativ stabil geblieben, da sich Beschäftigung und Einkommen verbessert haben, obwohl höhere Preise die Haushalte unter Druck gesetzt haben.

Die Investitionen in Wohnimmobilien sind weiterhin rückläufig. Die öffentlichen Investitionen sind mehr oder weniger flach geblieben. Die Bank sagte auch, die Finanzbedingungen bleiben weiterhin locker.

Bank of Japan hält Zinsen stabil, während Lebensmittelpreise nachlassen und Ölpreise steigen

Das Inflationsbild war gemischt. Die Bank sagte, der jährliche Anstieg des Verbraucherpreisindex, ohne frische Lebensmittel, lag zuvor über 2 %. Ein Teil davon kam von Lebensmittelpreisen, einschließlich höherer Reispreise.

In jüngerer Zeit ist diese Rate auf etwa 2 % gefallen, weil die Regierung Schritte unternommen hat, um die Belastung der Haushalte durch höhere Energiepreise zu verringern.

Die Bank sagte auch, dass die Inflationserwartungen moderat gestiegen sind. Das ist wichtig, weil die Beamten versuchen zu beurteilen, ob das Preiswachstum breit genug wird, um nachhaltig zu sein, und nicht nur durch einige schmerzhafte Artikel im Einkaufskorb getrieben wird.

Die Prognose der Bank zeigte, warum die Beamten nicht bereit waren, den Auslöser für eine weitere Zinserhöhung zu drücken. Sie sagte, Japan werde wahrscheinlich weiterhin in einem moderaten Tempo wachsen, da die ausländischen Volkswirtschaften wieder wachsen und der Zyklus vom Einkommen zur Ausgabe allmählich stärker wird. Sie verknüpfte diese Ansicht mit staatlichen Unterstützungsmaßnahmen und lockeren Finanzbedingungen.

Dennoch warnte sie auch, dass Handels- und andere Politiken in jeder Gerichtsbarkeit die Wirtschaft weiterhin beeinflussen werden. Dann kam das Thema, das über allem anderen lag.

Die Bank sagte, die Spannungen im Nahen Osten hätten die globalen Finanz- und Kapitalmärkte volatil gemacht und die Rohölpreise scharf nach oben getrieben. Sie sagte, künftige Entwicklungen bedürften Aufmerksamkeit.

Bei den Preisen sagte die Bank, der jährliche Anstieg des CPI, ohne frische Lebensmittel, werde für eine Weile wahrscheinlich unter 2 % verlangsamt werden. Sie sagte, das sollte geschehen, weil der Effekt höherer Lebensmittelpreise, einschließlich Reis, nachlassen wird und weil staatliche Maßnahmen, die darauf abzielen, die explodierenden Lebenshaltungskosten zu dämpfen, noch durch das System wirken.

Danach erwartet die Bank, dass der Preisdruck aufgrund des jüngsten Anstiegs des Rohöls wieder zunehmen wird. Sie sagte auch, dass das Muster, bei dem Löhne und Preise in einem moderaten Tempo zusammen steigen, wahrscheinlich weiterhin bestehen bleibt.

Der japanische Yen stabilisiert sich leicht, während Händler auf Kazuo Ueda warten, um das Risiko der Stagnation anzusprechen

Die Bank sagte auch, dass Arbeitskräftemangel sichtbarer werden sollte, da die Wirtschaft weiter verbessert wird, und dass die Inflationserwartungen im Mittel- und Langfristbereich steigen sollten.

In diesem Umfeld wird erwartet, dass die zugrunde liegende CPI-Inflation allmählich steigt und im zweiten Halbjahr des Projektionszeitraums im Januar-2026-Bericht ein Niveau erreicht, das grob mit dem Preisstabilitätsziel der Bank übereinstimmt.

Gleichzeitig sagte sie, dass die Wirkung höherer Rohölpreise auf die zugrunde liegende Inflation ebenfalls genau beobachtet werden muss. Die Botschaft war also einfach genug: Das Preiswachstum kann zunächst abkühlen, aber Öl könnte es wieder anheizen.

Auf dem Devisenmarkt stieg der Yen um 0,1 % auf 159,78 pro Dollar. Das ließ ihn an diesem Tag leicht stärker sein, obwohl er immer noch nahe an seinen schwächsten Niveaus der letzten zwei Jahre lag.

Dies geschah, nachdem Finanzministerin Satsuki Katayama sagte, die Behörden seien „auf erhöhter Alarmbereitschaft für Währungsmarktvolatilität“ und sagte, die jüngsten Währungsbewegungen seien teilweise von Spekulanten getrieben worden.