La caída de las acciones de Alibaba ha frenado las esperanzas de China en materia de inteligencia artificial

Las acciones de Alibaba Group Holding Ltd. cayeron el viernes, sufriendo su mayor caída en un día en más de un mes, después de que los últimos resultados del gigante del comercio electrónico decepcionaran a los inversores que habían clasificado a la compañía entre los principales ganadores de la carrera de IA de China.

JD.com Inc. y Tencent Holdings Ltd. también registraron sus ganancias de ingresos más rápidas desde los máximos de la pandemia, pero ambas acciones aún se dirigen a pérdidas semanales a medida que el repunte tecnológico más amplio se estanca.

El entusiasmo inicial por el progreso de la IA en China se está calmando. «Esta temporada de resultados fue un recordatorio de que las expectativas del mercado quizás se habían adelantado a la realidad, tanto en términos de la recuperación del consumo en China como del ritmo de monetización de la IA», afirmó Charu Chanana, estratega jefe de inversiones de Saxo Markets.

Las grandes tecnológicas chinas aún se encuentran en una fase de transición, y el camino hacia la recalificación requiere más que solo mejoras de eficiencia. Requiere una narrativa de crecimiento sostenible, añadió Charu.

El sector tecnológico de China enfrenta un gasto interno lento y una demanda frágil

Hasta esta semana, los analistas habían elevado las previsiones de beneficios del índice tecnológico Hang Seng en más de un 30 % con respecto al año anterior. Se consideraba que las empresas tecnológicas estaban protegidas del impacto de los aranceles, ya que dependen principalmente de clientes nacionales; las ventas en China continental representan aproximadamente el 90 % de los ingresos de Tencent. Aun así, el lastre general derivado de la disputa comercial ha ensombrecido las perspectivas del consumo interno.

La demanda en China sigue siendo frágil y la industria se enfrenta a nuevas batallas internas. JD.com le ha declarado la guerra a Meituan y Alibaba en el congestionado sector de entrega de comida a domicilio, mientras que JD y Alibaba están invirtiendo fondos en la entrega en una hora de todo tipo de productos, desde cremas para la piel hasta teléfonos inteligentes. «La realidad en China es diferente: la situación está mejorando, pero la recuperación del consumo es muy lenta», declaró Sat Duhra, gestor de cartera de Janus Henderson Investors.

Alibaba ha superado a otros gigantes tecnológicos este año, gracias a la esperanza de liderar la comercialización de la IA de DeepSeek. Sin embargo, incluso los más convencidos reconocen que convertir la IA de DeepSeek en beneficios llevará tiempo. En recientes teleconferencias, los analistas presionaron a Alibaba, Tencent y JD para obtener detalles sobre cómo la IA generará beneficios. Los ejecutivos hablaron de mejorar la publicidad, el diseño y la experiencia de compra, pero se mostraron cautos al comentar sobre los ingresos reales a corto plazo.

Tencent rechazó los temores de que las empresas chinas pronto se queden sin chips de Nvidia, considerados esenciales para el desarrollo de la IA moderna. Sin embargo, persisten grandes interrogantes sobre los esfuerzos de Washington por frenar el auge de la IA en China limitando los envíos de chips de alta gama. Esta incertidumbre ensombrece los planes de inversión en todo el sector.

Algunos inversores recomiendan paciencia mientras los gigantes tecnológicos chinos integran DeepSeek en sus productos. Por ahora, Pekín ha apoyado con fuerza los esfuerzos para competir con OpenAI y Google, argumentando que años de inversiones discretas están empezando a dar frutos poco a poco.