A queda acentuada das ações da Alibaba frustrou as esperanças da China em relação à inteligência artificial

As ações do Alibaba Group Holding Ltd. despencaram na sexta-feira, sofrendo a maior queda em um único dia em mais de um mês, depois que os resultados mais recentes da gigante do comércio eletrônico decepcionaram os investidores que classificavam a empresa entre as principais vencedoras da corrida da inteligência artificial na China.

A JD.com Inc. e a Tencent Holdings Ltd. também registraram seus maiores ganhos de receita desde os picos da pandemia, mas ambas as ações ainda caminham para perdas semanais, à medida que a alta generalizada do setor de tecnologia perde força.

O entusiasmo inicial com o progresso da IA ​​na China está agora arrefecendo. "Esta temporada de resultados serviu como um lembrete de que as expectativas do mercado talvez tenham superado a realidade concreta — tanto em termos da recuperação do consumo na China quanto do ritmo de monetização da IA", afirmou Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos da Saxo Markets.

“As grandes empresas de tecnologia chinesas ainda estão passando por uma fase de transição, e o caminho para uma reavaliação positiva exige mais do que apenas ganhos de eficiência. É necessário um crescimento sustentável”, acrescentou Charu.

O setor tecnológico da China enfrenta gastos internos lentos e demanda frágil

Até esta semana, os analistas haviam elevado as previsões de lucro para o Índice Hang Seng Tech em mais de 30% no último ano. As empresas de tecnologia eram vistas como protegidas dos impactos das tarifas, pois dependem principalmente de clientes domésticos; as vendas na China continental representam cerca de 90% da receita da Tencent. Mesmo assim, o impacto negativo generalizado da disputa comercial obscureceu as perspectivas para o consumo interno.

A demanda na China permanece frágil e o setor enfrenta novas batalhas internas. A JD.com declarou guerra à Meituan e à Alibaba no concorrido setor de entrega de comida, enquanto a JD.com e a Alibaba investem em entregas em uma hora de tudo, desde cremes para a pele até smartphones. "A realidade na China é diferente — as coisas estão melhorando, mas a recuperação do consumo é muito lenta", disse Sat Duhra, gestor de portfólio da Janus Henderson Investors.

A Alibaba superou outras gigantes da tecnologia este ano, graças à expectativa de liderar a corrida para comercializar a IA da DeepSeek. No entanto, mesmo os mais otimistas reconhecem que transformar a IA da DeepSeek em lucro levará tempo. Em teleconferências recentes, analistas pressionaram a Alibaba, a Tencent e a JD.com para obter detalhes sobre como a IA trará lucros. Os executivos falaram sobre melhorias em publicidade, design e experiências de compra, mas se mostraram cautelosos ao comentar sobre a receita real a curto prazo.

A Tencent rebateu os temores de que as empresas chinesas possam em breve ficar sem os chips da Nvidia, considerados essenciais para o desenvolvimento da IA ​​moderna. No entanto, persistem grandes dúvidas sobre os esforços de Washington para frear o avanço da IA ​​na China, limitando as exportações de chips de ponta. Essa incerteza afeta os planos de investimento em todo o setor.

Alguns investidores pregam paciência enquanto as gigantes tecnológicas chinesas integram o DeepSeek em seus produtos. Por ora, Pequim tem apoiado os esforços para rivalizar com a OpenAI e o Google, argumentando que anos de investimentos discretos estão começando a dar frutos.