As ações em queda do Alibaba abalaram as esperanças de IA da China

As ações da Alibaba Group Holding Ltd. despencaram na sexta-feira, sofrendo sua maior queda em um único dia em mais de um mês, após os últimos resultados do gigante do comércio eletrônico decepcionarem os investidores que haviam classificado a empresa entre as principais vencedoras da corrida de IA da China.

A JD.com Inc. e a Tencent Holdings Ltd. também registraram os maiores ganhos de receita desde os picos da pandemia, mas ambas as ações ainda estão em caminho de perdas semanais, à medida que o rally mais amplo da tecnologia estagna.

A primeira onda de entusiasmo sobre o progresso da IA na China está agora esfriando. “Esta temporada de resultados foi um lembrete de que as expectativas do mercado talvez tenham corrido à frente das realidades no terreno — tanto em termos da recuperação do consumo na China quanto do ritmo da monetização da IA”, disse Charu Chanana, estrategista-chefe de investimentos da Saxo Markets.

“A Grande Tecnologia da China ainda está navegando por uma fase de transição, e o caminho para a reavaliação precisa de mais do que apenas ganhos de eficiência. Precisa de uma narrativa de crescimento duradoura”, acrescentou Charu.

O setor de tecnologia da China enfrenta gastos domésticos lentos e demanda frágil

Até esta semana, analistas haviam elevado as previsões de lucro para o Índice Hang Seng Tech em mais de 30 por cento no último ano. As empresas de tecnologia eram vistas como protegidas da dor das tarifas, pois dependem principalmente de clientes domésticos; as vendas continentais representam cerca de 90 por cento da receita da Tencent. Mesmo assim, o arrasto mais amplo da disputa comercial obscureceu as perspectivas para o consumo interno.

A demanda interna na China permanece frágil, e a indústria enfrenta novas batalhas internas. A JD.com declarou guerra à Meituan e à Alibaba no setor de entrega de alimentos, enquanto a JD e a Alibaba estão investindo fundos na entrega de tudo, de cremes para a pele a smartphones em uma hora. “A realidade no terreno na China é diferente — as coisas estão melhorando, mas é uma recuperação de consumo muito lenta”, disse Sat Duhra, gerente de portfólio na Janus Henderson Investors.

Alibaba superou outros gigantes da tecnologia este ano, graças às esperanças de que possa liderar a corrida para comercializar a IA da DeepSeek. No entanto, até os defensores firmes aceitam que transformar a IA da DeepSeek em lucros levará tempo. Em chamadas recentes, os analistas pressionaram Alibaba, Tencent e JD por detalhes sobre como a IA entregará lucros. Os executivos falaram sobre melhorar a publicidade, o design e as experiências de compra, mas foram cautelosos ao fazer comentários sobre a receita real de curto prazo.

Tencent rebateu os temores de que as empresas chinesas possam ficar sem os chips da Nvidia em breve, que são considerados essenciais para o desenvolvimento moderno de IA. Mesmo assim, grandes dúvidas persistem sobre os esforços de Washington para desacelerar a ascensão da IA na China, limitando os envios de chips de alta gama. A incerteza obscurece os planos de gastos em toda a indústria.

Alguns investidores pregam paciência enquanto os gigantes da China integram a DeepSeek em seus produtos. Por enquanto, Pequim lançou seu peso por trás dos esforços para rivalizar com a OpenAI e a Google, argumentando que anos de investimentos silenciosos estão lentamente começando a dar frutos.