Der Kurssturz der Alibaba-Aktien hat Chinas KI-Hoffnungen gedämpft

Die Aktien der Alibaba Group Holding Ltd. brachen am Freitag ein und erlitten damit den größten Tagesverlust seit mehr als einem Monat, nachdem die jüngsten Ergebnisse des E-Commerce-Riesen die Anleger enttäuscht hatten, die das Unternehmen zu den Hauptgewinnern des chinesischen KI-Wettlaufs gezählt hatten.

JD.com Inc. und Tencent Holdings Ltd. verzeichneten zwar ihre schnellsten Umsatzsteigerungen seit den Höchstständen während der Pandemie, doch beide Aktien steuern auf wöchentliche Verluste zu, da die breitere Technologierallye ins Stocken geraten ist.

Die anfängliche Begeisterung über Chinas Fortschritte im Bereich der KI hat sich gelegt. „Die Berichtssaison hat uns vor Augen geführt, dass die Markterwartungen den tatsächlichen Gegebenheiten – sowohl hinsichtlich der Erholung des chinesischen Konsums als auch des Tempos der KI-Monetarisierung – möglicherweise voraus waren“, sagte Charu Chanana, Chef-Anlagestrategin bei Saxo Markets.

„Chinas große Technologiekonzerne befinden sich noch in einer Übergangsphase, und der Weg zu einer Neubewertung erfordert mehr als nur Effizienzsteigerungen. Es bedarf einer nachhaltigen Wachstumsstrategie“, fügte Charu hinzu.

Chinas Technologiesektor sieht sich mit schwachen Binnennachfragen und einer fragilen Nachfrage konfrontiert

Bis diese Woche Analysten ihre Gewinnprognosen für den Hang Seng Tech Index im vergangenen Jahr um mehr als 30 Prozent angehoben. Technologieunternehmen galten als vor den Auswirkungen der Zölle geschützt, da sie hauptsächlich von inländischen Kunden abhängig sind; der Umsatz auf dem chinesischen Festland macht etwa 90 Prozent des Umsatzes von Tencent aus. Dennoch hat die allgemeine Belastung durch den Handelsstreit die Aussichten für den Binnenkonsum getrübt.

Die Nachfrage in China bleibt schwach, und die Branche steht vor neuen internen Herausforderungen. JD.com hat Meituan und Alibaba im hart umkämpften Markt für Essenslieferungen den Kampf angesagt, während JD und Alibaba in die einstündige Lieferung von Produkten aller Art – von Hautcreme bis hin zu Smartphones – investieren. „Die Realität in China sieht anders aus: Die Lage verbessert sich zwar, aber die Erholung des Konsums verläuft sehr schleppend“, so Sat Duhra, Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors.

Alibaba hat in diesem Jahr andere Tech-Giganten übertroffen, dank der Hoffnung, im Wettlauf um die Kommerzialisierung der KI von DeepSeek die Nase vorn zu haben. Doch selbst überzeugte Befürworter räumen ein, dass es Zeit brauchen wird, bis DeepSeeks KI profitabel wird. In jüngsten Telefonkonferenzen drängten Analysten Alibaba, Tencent und JD auf konkrete Angaben dazu, wie KI Gewinne generieren soll. Führungskräfte sprachen von Verbesserungen in Werbung, Design und Einkaufserlebnis, hielten sich aber mit Aussagen zu den tatsächlichen kurzfristigen Umsätzen zurück.

Tencent wehrte sich gegen Befürchtungen, chinesische Unternehmen könnten bald keine Nvidia-Chips mehr erhalten, die als unerlässlich für die moderne KI-Entwicklung gelten. Dennoch bleiben große Fragen zu Washingtons Bemühungen bestehen, Chinas KI-Aufstieg durch die Begrenzung von Lieferungen hochwertiger Chips zu bremsen. Diese Unsicherheit trübt die Investitionspläne der gesamten Branche.

Manche Investoren raten zur Geduld, während Chinas Technologiekonzerne DeepSeek in ihre Produkte integrieren. Peking setzt vorerst voll auf die Bemühungen, OpenAI und Google Konkurrenz zu machen, und argumentiert, dass sich jahrelange, stille Investitionen nun langsam auszahlen.