Alibabas einbrechende Aktien haben Chinas KI-Hoffnungen gedämpft

Die Aktien der Alibaba Group Holding Ltd. fielen am Freitag stark und erlitten ihren größten Einstandstag seit mehr als einem Monat, nachdem die neuesten Ergebnisse des E-Commerce-Riesen Investoren enttäuscht hatten, die das Unternehmen zu den Hauptgewinnern von Chinas KI-Rennen gezählt hatten.

JD.com Inc. und Tencent Holdings Ltd. verzeichneten ebenfalls die schnellsten Umsatzsteigerungen seit den Pandemiehöchstständen, doch beide Aktien sind weiterhin auf wöchentliche Verluste zusteuern, während die breitere Technologie-Rallye ins Stocken gerät.

Die erste Welle der Begeisterung über Chinas KI-Fortschritte kühlt nun ab. „Diese Gewinnmitteilungssaison war eine Erinnerung daran, dass die Markterwartungen vielleicht den realen Gegebenheiten vorauseilten – sowohl in Bezug auf die Erholung des chinesischen Konsums als auch auf das Tempo der KI-Monetarisierung“, sagte Charu Chanana, Chief Investment Strategist bei Saxo Markets.

„Chinas Big Tech befindet sich noch in einer Übergangsphase, und der Weg zur Neubewertung erfordert mehr als nur Effizienzsteigerungen. Es braucht eine dauerhafte Wachstumsgeschichte“, fügte Charu hinzu.

Chinas Tech-Sektor sieht sich mit langsamem inländischem Ausgabenverhalten und fragiler Nachfrage konfrontiert

Bis zu dieser Woche Analysten hatten ihre Gewinnprognosen für den Hang Seng Tech Index im vergangenen Jahr um mehr als 30 Prozent angehoben. Technologieunternehmen galten als vor Zollschocks geschützt, da sie hauptsächlich von inländischen Kunden abhängen; der Festlandumsatz macht etwa 90 Prozent von Tencent’s Einkommen aus. Dennoch hat der breitere Abwärtstrend aus dem Handelsstreit die Aussichten für den inländischen Konsum getrübt.

Die Nachfrage in China bleibt fragil, und die Branche steht vor neuen internen Kämpfen. JD.com hat Meituan und Alibaba im umkämpften Lebensmittel-Liefersektor den Krieg erklärt, während JD und Alibaba Gelder in die Ein-Stunden-Lieferung von allem von Hautcreme bis hin zu Smartphones investieren. „Die Realität vor Ort in China ist eine andere – die Dinge verbessern sich, aber es ist eine sehr langsame Konsumerholung“, sagte Sat Duhra, Portfolio Manager bei Janus Henderson Investors.

Alibaba hat andere Tech-Giganten dieses Jahr übertroffen, dank der Hoffnung, dass es das Rennen zur Kommerzialisierung von DeepSeek’s KI anführen kann. Selbst überzeugte Befürworter akzeptieren jedoch, dass die Umwandlung von DeepSeek’s KI in Gewinne Zeit benötigen wird. In jüngsten Calls drängten Analysten Alibaba, Tencent und JD nach spezifischen Angaben dazu, wie KI Gewinne liefern wird. Führungskräfte sprachen von der Verbesserung von Werbung, Design und Shopping-Erlebnissen, waren jedoch vorsichtig, Kommentare zu tatsächlichen kurzfristigen Einnahmen abzugeben.

Tencent widersprach den Befürchtungen, dass chinesische Unternehmen bald keine Nvidia-Chips mehr erhalten könnten, die als wesentlich für die moderne KI-Entwicklung angesehen werden. Dennoch bestehen große Fragen bezüglich der Bemühungen Washingtons, Chinas KI-Aufstieg durch die Einschränkung von Lieferungen hochleistungsfähiger Chips zu verlangsamen. Die Unsicherheit trübt die Ausgabenpläne in der gesamten Branche.

Einige Investoren predigen Geduld, während Chinas Tech-Giganten DeepSeek in ihre Produkte integrieren. Derzeit hat Peking seine Unterstützung hinter die Bemühungen gerichtet, mit OpenAI und Google zu konkurrieren, und argumentiert, dass Jahre stiller Investitionen langsam beginnen, Früchte zu tragen.